●鲁乐汉
布什政府的官员为了通过了救助美国金融体系的方案，刻意唤起人们对20世纪30年代大萧条的恐惧。但对绝大多数亚洲人来说，经济萧条在他们的脑海里仍然记忆犹新。
十年前的亚洲金融危机打垮了银行、企业和政府。1997年泰铢的崩溃是点燃危机的导火线。灾难迅速在东亚蔓延，一系列货币贬值所引发的连锁反应，连遥远的俄罗斯和巴西都感受得到。韩国和香港的长期“经济奇迹”戛然而止，印尼和泰国的快速增长也同样难逃厄运。
那次危机的核心教训就是要保持大笔外汇储备，这已经成为东亚政府一个坚定的信念。20世纪90年代，尽管出口和外国投资繁荣兴旺，快速增长的亚洲经济体却只维持小规模的外汇储备。
1997年的混乱一开始，政府因缺乏外汇储备而无力解救陷入困境的银行，只能被迫向国际机构求助。
然而，国际货币基金组织的援助却附带许多条件，包括要求加快资本市场的自由化，也就是导致危机的罪魁祸首。事实上，西方口中的“亚洲金融危机”，在亚洲被称为“国际货币基金组织危机”。必须遵守国际货币基金组织的指示所带来的政治屈辱和经济挫折，确定了保持大规模外汇储备的重要性，这个问题不仅关乎货币稳定，还关系到经济主权。
投资美国国债难免赔钱
有一个亚洲经济体在1997至98年的危机中所受的损害相对较小：那就是中国。原因很多，但最重要的是中国已经积累了超过1000亿美元的外汇储备，而且在面对危机时，拒绝重估其币值。
从那时开始，中国便积极追求高增长、出口和高投资的经济发展模式。通过设定汇率上限和以远超过自身消费所需的方式进行生产，中国积累了庞大的外汇储备，2005年已经达到1万亿美元。
即便中国在2005年（在美国财政部官员的压力下）让人民币局部自由浮动，其庞大的外汇储备仍然以每年2000亿美元的速度增加。过去一年半，中国的外汇储备飙升到1.8万亿美元，高居世界第一。
中国政府可能在清朝的太平日子后，就再没拥有过如此巨大的财富。当时欧洲对瓷器、茶叶和丝绸贪得无厌的需求，让北京的中央金库中塞满了银锭。然而，中国目前的储备并不是能注入到国内经济中的真正财富。相反的，它的储备绝大多数是用来认购美国的债券。
即使在华尔街落难前，中国国内也已经有越来越多的共识，认为国家的外汇储备已经远远超过避免1997至98年危机再次发生所需。要求投资策略多样化的呼声也越来越大。毕竟，考虑到国债的低收益和人民币稳步升值的差距，投资美国国债几乎注定要赔钱。
随着一年前掌管2000亿美元主权财富基金的中国投资公司的创立，北京采取了把更多投资放在股权的做法（尽管中投公司早期对黑石集团和摩根士丹利的投资广受批评）。
曾任职于摩根士丹利的经济学家谢国忠，上周提出中国应将其美元资产大规模置换成美国公司的股份，并挑战美国克服其金融上的惧外情绪，避免一场由资金不足引发的灾难。
从平均主义到贫富悬殊
但中国有很多人，包括民族主义博客和主张社会正义的积极份子，推动了对庞大外汇储备更深层次的批判。他们质问，在国内有如此多需求未被满足的时候，为什么要汇集中国的资金来为美国的负债消费型经济买单？
直到1985年，中国还是世界上其中一个最奉行平均主义的国家。而今天，中国富人和穷人间的差距却是全球最大之一。中国式的资本主义完全无视于孔子的最基本教义——不患寡而患不均。
中国一派繁荣的中心城市的基础设施正快速现代化，但社会和环境方面的基础设施却正土崩瓦解，特别是在内陆和对广大的农村人口而言。
多年来，中国中央政府一直在谈论通过把教育开支提高到国内生产总值的4％和取消学费，并推进“可持续发展”模式，创造拥有“新型农村合作医疗体系”的“和谐社会”。
这些重大的承诺，却没有相应的行动来实现。从中长期看，洁净空气和饮用水缺乏，加上不是人人都能获得医疗和教育的经济代价，会对中国造成严重的损害。
中国未来几年的挑战是摆脱美国债务，开始投资于本国民众的医疗、教育和环境福利。事实证明，以10％的年平均增长率来发展经济，可能是经济发展中最容易的阶段。
作者John Delury是纽约亚洲协会中国繁荣项目主管
