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白云先生:一场席卷全球的通胀螺旋

2019-12-17 17:26 战略·谋略 ⁄ 共 9032字 ⁄ 字号 暂无评论

一、先说说国际政治的问题

金融大战快到最后的关口了。这个阶段,会引发一次全球范围内的通胀螺旋。智利因为地铁票的几毛钱涨价,引发骚乱。印度因为物价上涨引发骚乱,法国因为油价的上涨引发骚乱。以及很多国家,都在因为通胀而引发骚乱。

为什么会出现这种全球性的普遍现象,就是由全球再宽松而引发的通胀螺旋。什么是通胀螺旋,未来的全球经济,和主要国家的资本市场,会有怎样的表现?大家可能对这些问题比较关切。在解答这些问题之前,我们先来聊聊政治的问题。

白云先生:一场席卷全球的通胀螺旋--求索阁

目前世界的局势,无论是国际政治,还是全球经济,还是资本市场,关键词是宏观驱动。宏观驱动,是眼下和未来几年,推动世界局势发展的一个核心主题。从政治层面上讲,目前的世界政治格局,是由中美关系这个宏观动能再驱动。

就如同一栋房子的地基变了,上层结构也一定要跟着变一样。政治是底层结构,底层结构变了,上层结构也会跟着变。所以,经济金融和市场,这几层也都会跟着变。

国际政治格局的分析,表面上看起来复杂,如果抓到本质,分析起来也比较简单,就是要看力量的对比。

我们前面的文章分析过,中美关系的走向,大体上有三种选项。分别是遏制论,脱钩论,以及融合论。美国想通过遏制来打压中国,这个无论是理论上还是技术上,都是不具备可行性的。因为美国缺乏这种力量。在遏制论这个方向上,无论是第三次世界大战,新冷战,还是代理人战争,美国人都不是对手。

遏制论的图景,就是美国几十年的军事积累,在短短几天内被报销。

如果脱钩的话,美国会输的更惨。这是大整账,非常好算。中美脱钩,台湾要拿过来,西太就不会再有美国力量的存在,海权立国的美国,就会失去半个世界的航道。这样的话,日韩这种国家,东南亚,都会悉数投靠中国。

而且还有朝伊两核问题,他们两国的中程弹道导弹技术越来越好,而且很快还能装上核弹头。中程导弹,因为打击时间特别短,反导系统根本都来不及预警,更很难进行拦截。所以这个东西是无解的,配上核弹头,一发可以毁掉一个军事基地。如果美国解决不了两核问题,大家就会怀疑它还能不能保护自己的盟友。于是,美国的盟友,很快的就会抛弃美国。

那美国能选择对朝鲜与伊朗的战争吗?这就回到了遏制论的选项。答案是美国没有能力打赢针对朝鲜和伊朗的战争。

在脱钩论的框架下,美国想通过分家分到更多地盘的企图是不成立的。因为朝伊导弹的射程能推进到哪里,美国的地盘就会缩小到哪里。

另一个方向,中俄联手,就可以给亚欧大陆来个大扫除。阿富汗的美军会被塔利班成建制的全歼。阿富汗通道被清理出来,美国的一个楔子就被拔掉了。接着,在中东的美军极其盟友,都会被清理出去。

再进一步,德法在中国的支持下,发动民族独立起义,解散北约,组成欧洲军队,歼灭驻欧美军。成为世界的新世界格局的一极。自此,亚欧大陆的一体化就完成了。失去了对亚欧大陆的离岸均势控制,美国必然的要沦为一个大号的孤岛。

如果美国选择脱钩论,这就是未来世界格局的图景。

所以,大家不要杞人忧天,担忧什么美国要发动战争,或者担忧美国要和我们脱钩。不是他们不想这么干,而是这超出了他们的能力。非不为也,实不能也。

遏制论不行,脱钩论也不行,美国不得不接受融合论。力不如人万事休,这就是美国当前的困境。

这是对国际政治问题的一个基本的判断。政治层面上,是由中美关系作为基本的动能,进行宏观驱动。在经济上,则是由信贷进行宏观驱动。

二、缩表与扩表

大家思考一下这样几个问题。中国的房价为什么会涨,美国的股市为什么会涨?经济增长的动力从何而来?

根本的动力,都是来自于信贷。这是货币层面上的宏观驱动。

既然是信贷,就存在借贷两方。如果我们把整个全球经济,当作是一个巨型经济体的话,美国的角色相当于银行,美国做的是银行业务,中国的角色相当于从银行贷款借钱的企业,我们做的是企业业务。银行的发展,来自于房贷业务,企业的发展,在于用信贷资金来发展业务。

很多人时常会有这样的困惑,为什么美国都产业空心化了,经济还能得到发展?因为美国是银行型的国家。就和银行不做实业,也能得到发展一样。我们则是把什么实体产业都做全了,但总是受到美国的金融盘剥,因为我们需要美元。而且我们赚了美元,还得买美国的国债,就跟企业赚了钱,还是得照样把钱存银行一样。这么来看,世界上那么多的主权基金,其实就是在美国这家银行里面开设的企业机构账户。

银行和企业,两者的资产负债表都扩张,都得到发展。如果两者的资产负债表都收缩,银行和企业的业务,都会收缩。

什么是资产负债表呢,我们来通俗的讲一下。王小二本是个穷光蛋,穷到家里一分钱都没有。但是王小二能从银行借到钱。王小二从银行贷款了一万块买了辆电动车,这时王小二的资产端是一辆电动车,负债端是欠银行的一万块。银行的资产端是对王小二一万块的债权,负债端是对央行或者对储户的负债的增加。因为总贷款规模的增加,银行的资产负债表也增加了。

从穷光蛋,到有了一辆电动车,王小二的经济发展了。银行多做了一笔贷款的生意,就能拿到利息,银行的经济也发展了。

接着,王小二从银行又贷款了一百万,买了一辆豪车。他的资产负债表进一步增加,从电动车升级到了豪华汽车,经济进一步发展。同样,银行也得到了更多的利息收入。生产汽车的企业,也有了更多的订单,收入也跟着增加了。政府的税收,也随之增加。

王小二又从银行贷款了三个亿,买了一辆私人飞机。资产负债表进一步扩张,经济进一步发展,王小二凭空多了一辆飞机,成为人生赢家,还成为了网红人物。银行赚了更多的利息,飞机厂赚了利润,政府赚了税收。

看吧,在扩表周期中,随着信贷的增长,所有的经济环节都是受益者。

然而这一切的前提,都取决于王小二借了银行的钱,投资出去之后,能够赚到的钱,要大于等于银行贷款的本金和利息总和。有一天银行发现,这个王小二,拿到的钱都买飞机游艇,养了几百个女朋友,钱都给糟蹋了,这贷款有变成坏账的风险。

于是,银行就找王小二要钱。王小二没钱还,银行就把王小二给告了。王小二的飞机游艇和豪车,都被银行拖走抵债。女朋友也都跑光了。

七七八八的清算过后,王小二还了银行一个亿,计入利润表算亏损。还欠几个亿还不上。这时候王小二的资产端是零,负债端是零。银行那边,资产负债表收缩之后,也多了一笔几个亿的坏账。这个过程就是缩表。

在缩表过程中,所有的经济环节都会受损。王小二从人生赢家被打回穷光蛋的原形,生活水平下降了,女朋友们也都跑光了。银行不仅贷款业务减少了,利息减少了,还增加了一笔坏账。卖豪车飞机游艇的厂家,订单也都减少了。因为一些女孩子的零花钱变少了,电网网站上的口红,和微商朋友圈里面的面膜,销量也减少了。政府的税收也减少了。

上面我们用王小二的例子,从微观的层面,说明了信贷扩张和收缩,驱动资产负债表的扩张和收缩,进而再驱动经济的增长和收缩。

对整个国民经济的宏观层面来说,也是如此。下面,我们从宏观层面上来具体推演一遍。第一步,美国国债规模增加。第二步,美联储放水,向美国财政部购买美国国债,美国财政部拿到美元。通过社保医保流入保险公司,通过政府的信贷扩张或者投资,流入各个投行。通过国防预算流入军工复合体。以及通过政府开支流入消费领域等。美国的医保之所以这么邪乎,占政府开支的比例这么大,是因为医保背后的这些保险公司,和美联储背后的大股东是同一些人。他们只是通过政府洗了一道,钱就从美联储流到了自己手里,而且是想印多少印多少。

美国人拿了钱之后,完成了美元的发行,开始在全世界买买买,其他国家要么用资源换美元,要么用商品换美元,其他国家的央行拿到美元之后,以美元作为央行的储备,通过外汇占款,完成其他国家本币的发行。并且,其他国家的本币发行,和它所储备的美元规模是线性关系,类似于银票和白银的关系,美元是白银,其他国家的本体都是银票。大家注意到了没有,美元的铸币过程是零成本的,而其他国家的本币铸币,则都是用血汗和尊严换来的。

其他国家的本币完成发行之后,大家开始买买买,经济就发展起来了,房价啊股市啊,商品啊,价格就涨起来了。

以上就是货币主导下全球经济的宏观驱动。总之一句话,信贷扩张则驱动经济发展,信贷收缩则导致经济下滑。

三、通缩螺旋和通胀螺旋

通过上面的论述,我们可以知道,控制美元的那些金融僭主,才是这个世界真正的统治者。他们通过操纵美元的发行,就可以操纵整个世界经济,并且随心所欲的发动金融战争掠夺其他国家。

单单铸币税一项,这些金融僭主,就收入丰厚。但是他们的贪婪和掠夺是没有上限的。除了铸币税之外,他们还可以通过美元超发,用通胀税掠夺全世界。

更可怕的是,他们还可以操纵美元,减少美元的供给,人为地制造经济危机,制造通缩,货币少了,钱就会越来越贵,东西就会越来越不值钱。资产价格就会下跌,这样就可以摧毁全世界的资产价格。然后这些资本家,再以极低的价格来抄底。等于其他国家发展了几十年,一夜之间再回到解放前。

对原苏联,对南美,对东南亚,对香港的金融战,对日本和德国,他们都是这样的剪羊毛手法。

尤其是08年美国金融危机,这场危机,是幕后的金融寡头在自导自演。一方面是他们内部的资本兼并。另一方面,是压低资产价格趁机收割全世界。第三是用随之而来的美元超发,对全世界收取通胀税。第四,是想利用金融战一举打垮崛起中的中国,把中国过去几十年的发展和积累都席卷一空。

什么是通缩螺旋呢?通过减少货币的投放量,引发资产价格下跌,资产价格下跌,引发企业收入减少利润下降,接着引发银行坏账增加,接着引发金融机构的大面积破产,和金融系统的被动缩表,最后表现为经济衰退。这就是通缩螺旋。

什么是通胀螺旋呢?通过无限制的增加货币的供给,市场上钱变多了,钱就会越来越不值钱,商品就会越来越值钱。东西变得越来越贵,所有的购买力都被洗劫一空,最后大家什么都买不起了,政府和央行就会认为,大家之所以消费不振,是因为他们没有钱了,就继续发钱给他们,走向一次又一次的再宽松操作,结果货币的投放进一步增加,东西变得越来越贵,大家越来越买不起,国民经济的需求端就被窒息了。只剩下了严重过剩的供给端。供给端卖不掉,之前的信贷扩张都会变成坏账,银行在巨大的冲击下倒闭,整个信用体系崩溃,本币失去信用价值,货币变成废纸,这就是通胀螺旋。

美国就是这样左手通缩,右手通胀,来把全世界当韭菜收割的。这个和庄家坐庄炒股是类似的手法。通缩就是震仓把散户都洗出去,然后自己抢筹码吸筹。通胀就是拉高,不停的拉高,吸引跟风盘的散户入场,再高价卖给他们。

如果把全世界当作一个股市的话,美联储就是一个操纵股市的庄家,其他国家都是美国的韭菜。通常的操纵股市,是以散户为韭菜。美国操纵全世界的经济金融,是以国家为韭菜。

美国的打法是,先制造一次通缩,08年经济危机,抄底全世界。这是种韭菜的过程。然后再制造一次通胀,让韭菜长大,大水漫灌全世界撒美元,用通胀税收割全世界,同时也用信贷滋养韭菜国经济,让韭菜长大。通胀操作完成之后,再利用货币政策正常化操作,引发再通缩,制造经济雪崩,摧毁世界各国的资产价格,这是韭菜成熟了,最后收割一波总的,连韭菜根都拔出来。然后再种下一茬。从种韭菜,到收割韭菜,和种地一样,差不多是十年一次经济危机,这就是美元体系下的经济循环周期。

但是让美国人没有料到的是,美国在把中国当韭菜割这件事上,没有之前割日本割德国那么顺利。而且更让人没想到的事,现在中国还把美国变成了韭菜。这导致常规的经济周期被打乱了。

美国迫不得已,为了保护自己不被割韭菜,只得启动再宽松操作。死死地看住美股这块韭菜地。

四、美国货币政策正常化的失败,选择走向再宽松,会引发通胀螺旋

美国所谓的量化宽松,就是人为的制造通胀,全球收割通胀税,把韭菜养大。美国所谓的货币政策正常化,就是人为的制造通缩,挤兑各国信用体系的美元储备,制造通缩,收割韭菜。

为什么说美国货币政策正常化失败,等于是兴师动众的割韭菜没割到。原计划是通过存量的资本兼并,把中国吃掉消化掉,就可以重塑美国的资产负债表的。结果存量兼并这条路走不通,美国的扭曲的资产价格,这些泡沫就无法落地。就会反而成为被攻击的对象。于是,为了撑住美股,美国就只好走向再宽松。

为什么说美国的这次再宽松,会引发内卷式的通胀螺旋呢?

美股这么一个高高在上超级泡沫,非常容易成为金融战的目标,成为被攻击的对象。刺破这个泡沫,就会引发通缩螺旋,最终摧毁美国的金融系统。怎么刺破这个泡沫呢,战术原理非常简单,把美国境内的美元抽逃出来就行了。

为了把美国境内的美元都挤兑出来,我们量身定做搞了一个金融开放。来吸引美国的跨国资本跳船投资中国。只要他们跳船了,美股必然会崩,美股崩了,就会引发通缩螺旋,摧毁美国的整个金融系统,美国就会金融战败。

这就把美国逼上了一个没有尽头更没有希望的金融防御战的境地。——只有源源不断的美元流动性承托住美股,才能防住对方的金融攻击。

在美联储再宽松扩表,滥发更多美元的同时,还得减少资本跨境外流。而随着美国的再宽松操作,美元的价值会被稀释,美元资本的跨境出逃,是无法阻止的。这就造成了恶性循环,美联储越扩表,美元越外流,为了撑住美股,只能超发越来越多的美元,美联储只能无限扩表。而国际上则一边利用美元资本打击美国,一边筹划着建立一个去美元的新国际货币体系。

自此,美国利用美元作为武器打击中国,被中国反过来利用美元作为武器来打击美国。

这种残酷的兼并战中,谁先收招谁先死。只有一方先倒下,对方才能长舒一口气。美国为了不想做韭菜,只要拼命的扩表来续命。从全球范围来看,大家也都在拼尽最后的一口气,不让自己的经济先崩盘,从而沦为韭菜。

在货币已经超发的情况下,继续更大规模无限度无休止的超发货币,这就走上了通胀螺旋的道路。通胀螺旋的经济后果是什么呢?我们可以先了解一下历史上的案例。

五、通缩螺旋与历史案例,通胀螺旋与历史案例

历史上比较典型的通缩螺旋,一共有三次,第一次是明朝末年,因为白银短缺出现的通缩螺旋。结果引发了全球性的大动荡。市场上货币供给少了,必然就会导致商品越来越便宜,大家干什么都不赚钱,干什么都亏损,就会导致经济大萧条。

第二次通缩螺旋,是第一次世界大战,也是因为白银短缺,造成了可怕的世界性的经济萧条和资本兼并。

第三次的通缩螺旋,是第二次世界大战。这是第一次世界大战经济金融问题的延续。因为通过第一次世界大战,什么问题都没解决。只要继续发酵和爆发危机。

历史上比较典型的通胀螺旋,这里我们讲讲其中的四次。

第一次典型的通胀螺旋是宋朝时期发生的。宋朝因为经济出了问题,就想通过超发货币和金融创新来解决问题,结果触发了通胀螺旋。直到宋朝灭亡也再也没有恢复货币政策正常化。我们现在的世界金融体系,就是宋朝时期奠定的。而且,我们现在所有的金融创新产品,在宋朝都能找到原型。包括套路贷和匹图匹,各项银行业务和金融制度,宋朝人都做到了极致。我们现在的纸币,就是宋朝金融创新的产物。以前宋朝人出去买东西,得背着几十斤的铁币到市场。当时还催生了一个专门为人背钱的职业,叫背夫。后来宋朝的银行家灵机一动,就弄了个纸币出来。结果,后世的历史,彻底被这次金融创新给扳向了新的可能和结果。

现在的人总有一种错觉,认为现代的一套东西就是最先进的。实际上并不如宋朝人更会玩。有机会我们讲讲宋朝的那些历史。

而且,宋朝不仅把自己弄亡国了,还把金国给弄亡国了。金国人一看,这大宋王朝的金融创新太神奇了,也有样学样的搞金融创新,结果很快,钱就彻底毛了,不值钱了。信用体系彻底崩溃,被蒙古人捡便宜顺手割了韭菜。

第二次的通胀螺旋,是发生在明蒙元时期。金国金融崩溃,被蒙古人给割了韭菜。接着没多久,南宋金融崩溃,也被蒙古人给割了韭菜。蒙古人也没有吸取教训,也变着法子搞金融创新。国库里的黄金白银,这些硬通货货币储备,都被佛教给骗光了。结果蒙元的纸币就裸奔了,再次出现金融崩溃。蒙元也被割韭菜了。

第三次的通胀螺旋,发生在大明王朝早期。明太祖是一个非常伟大的制度设计师,而且他也非常懂金融。他为了让金融系统稳定下来,就设计了一套实物税赋体系,禁止流通金银,并回笼金银作为储备,国家开支用纸币,通过不停的买买买,和实物税赋,就把货币发行出去了。

这个体系,对户部的管理能力要求非常高,要求币不能重也不能轻,要把货币和实物之间保持定准的状态,物价就会稳定,金融系统就会稳定。

结果没过多久,因为货币超发的问题,再次触发了通胀螺旋。因为货币超发导致需求侧购买力枯竭,经济质量下滑,财政就会恶化。为了解决问题,就再多发一些货币。然后就走上了没有尽头的货币超发,直到大明宝钞的信用被稀释到零。

第四次是民国时期,也引发了一次通胀螺旋。在民国时期,买一袋大米要用自行车驮着一袋子的钱才可以。这就是非常夸张非常疯狂的通胀螺旋。信用货币的购买力被稀释到零,货币死了,信用体系崩溃。

货币死了怎么办呢?答案是再发行一个新货币。于是,国民党政府,法币失去信用之后,就发金圆券。金圆券失去信用之后,接着发银元券。第三次之后,国民党政府的信用体系和治理体系彻底破产,沦为韭菜,老百姓把他们赶走了。

通过前面的通缩螺旋和通胀螺旋的分析看,美元未来的下场,目前这个旧货币体系的下场,更可能的结果是走向通胀螺旋。因为所有的信用货币,它的生命周期的最后一战,就是尽可能的榨干自己的最后一分钱的信用,直到它的信用价值被稀释为零。

从这点看,现在的美元,与民国法币又有什么区别呢。天秤币又何尝不是新版本的金圆券呢。美国的股票价格,和民国时期的大米价格的泡沫,又有什么区别呢。

六、长期看多中国看空美国

我们在近期的往期文章中,做了一些预判。比如,贸易战很快会结束,斗争的焦点,会从经常账户,转向资本账户。这个已经预判已经得到了验证。我们还预判了,中国的资本市场,存在战略性的机会,现在这个也得到了验证。我们还预判了,美国的资本家会跳船,这个也得到了验证。我们还预判了,国内的房价已经被遏制住了,这个也得到了验证。

接下来的趋势会如何演化呢,我们来具体分析一下。

贸易战打的差不多了,我们要进口更多的美元商品和服务。这样我们经常账户上的外汇储备会减少。外储减少,在目前的人民币发行机制下,等于我们投放的流动性就存在一个缺口。

这个缺口怎么弥补呢,所以焦点就转移到了资本账户上了。这就是外资对华投资的资本的增加,要能对冲掉经常账户上美元进项的减少。第二个对冲的方案是,我们可以人民币结算进口商品,这样就能减少美元外储的消耗,从而实现对经常账户美元收入减少的对冲。

这其中有一个关键环节,就是香港。无论是外资增加对中国的投资,还是人民币国际化,扩大进口结算。都需要在香港落地。所以在香港的这一仗,打的非常凶。美国人的如意算盘,就是把香港给毁掉报废掉,这样中国的资本账户对冲方案,和人民币对冲方案,都会被关闭通道。这样的话呢,美国的贸易战,才算打疼了中国,因为在关闭香港通道的情况下,又对中国加征关税,中国的美元储备真的能减少。外储被挤兑走了,中国信用体系,就会出现流动性危机,经济就会出现重大风险。

结果呢,在香港打了这么久,香港的金融活动,并没有受到什么影响。美国的这一仗打的,可谓是光打雷不下雨。并没有实质性的毁伤香港的金融中心职能。还反倒把香港的殖民垃圾买办垃圾们都给打出来了。

感觉美国在香港的这一出,不是来找我们打仗的,是来帮我们义务打扫卫生的。香港的事情,应该很快也要尘埃落定了。因为美国在这一仗中,并没有实现自己的战争目标。再打下去也就是空耗钱粮,没什么意义了。

仗打到这里,之前还在怀疑中国打不赢的,现在可以把心放在肚子里了。未来一定要长期看多中国,长期看空美国。这是一个真理一样的基本判断,请大家牢记在心。

当然了,看空美国,在具体的操作上,这个过程是存在反复的。因为美国已经陷入通胀螺旋。资产价格很可能会失控。如果做空美国,需要做好风险对冲和风险保护。

要抓住宏观驱动这个关键,把握中美力量此消彼长的节奏。才能在未来世界的变化中成为收益者。

我们接着分析,后面还会出现什么新变化。我们的进口不是增加了嘛,只要我们的资本账户通道顺利,人民币进口结算顺利,我们进口增加的越多越好。这样刚好能解决人民币境内超发的问题。因为进口的商品多了,货币的投放量就相对变少了,物价就会回落。信用体系才能更加稳定和强健。人民币的储备价值才能更高。人民币资产的投资价值才会更高。我们就能从信用进口国,变成信用输出国。

接着分析。我们答应把美元回流给美国,撑住它的资本市场不崩盘。这个是要有利益置换的。那就是我们放出去多少美元,就得有多少人民币充当国际贸易的结算货币和储备货币,来抵充我们释放出去的美元。

等我们的人民币足够强大了,我们也完成了国际铸币权,我们就会拒绝和美国使用美元进行贸易结算。到了这个时候,中美贸易使用人民币结算,无论美国想对中国出口多少商品和服务,我们都能来者不拒。

如果美国不走这条路,非要金融大战一直打下去,它一定会金融崩溃的,步国民党的后尘。强调一下,不是金融危机,而是金融崩溃。像国民党通胀螺旋直至货币死亡和政权死亡那样的金融崩溃。美国如果不和中国合作,它必然不能摆脱通胀螺旋的死亡风险。如果美国死于通胀螺旋,他们的下场会比印第安人还悲惨。

在全球性陷入通缩螺旋的情况下,这就给人民币的国际化,提供了一个千载难逢的机会。因为和人民币竞争的货币,都会被卷入通胀螺旋的漩涡,信用价值都会被不断的稀释,甚至有的货币信用价值被稀释为零,直接造成货币的死亡。这其中也包括美元。只要我们能扛住内外通胀螺旋的压力,稳定住人民币的信用价值,我们不仅能够成为这次全球性通胀螺旋的解决方案,还会成为全球秩序避免动荡和悲剧,还会成为世界和平的压舱石,成为全球经济安全和金融稳定的避风港。

只有在大海的风暴到来的时候,人们才能明白大地的价值。

至于大国竞争的选项,对美国来说,这个也没有什么前途。我们现在的力量已经比他们更强大,我们的经济体系更强大,而且我们人口比他们多,还比他们更聪明,我们的政治家也比他们更有才能,更具有高瞻远瞩的战略能力。美国还怎么搞大国竞争呢?一眼看到头就是没希望的事情。

所以,这次融合,不是美国主导的融合,也不是势均力敌的融合。而是我们来主导的融合。未来很可能就是这样,美国源源不断的出口土特产,我们源源不断的买买买,输出人民币和暖暖的爱。至于是爸爸摸摸头的爱,还是大哥哥抱抱的爱,这就看美国人怎么理解和感受了。到了那时候,是不是看起来,朝贡体系又回来了呢。

来源:微信公众号至道学宫 

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