求索阁

之一

（2011-06-08 15:07）

    中国股市，和中国实体经济虽然相关，但却不是在一个时期内的决定因素。总体上，股市是一个供求关系决定的价格，而中国股市在总的共求关系上总是受制于很多政策取向以及其它因素，所以股市暂时还无法成为中国经济的晴雨表。 就比如关于利用股市抗通胀的问题。试想，如果股市不能带来赚钱效应，而与此同时房地产企业却可以稳定给出年利率20%的利润甚至更高，通过信托、某种方式的集资，那么请问资金还会去股市吗？我一个亲戚是做服装生意，奋斗十年有几百万的资产，他的其中接近一百来万资产被北京的一家地产公司借走，年利率20%，抵押品是房地产自己手里的房子。所以，我们为什么可以看到楼市在这么巨大的调控压力下而不跌？去年是境外资本支撑，而今年基本上是储蓄资本在支撑。如果中国能将楼市里的资金挤出来，然后股市又能显现出赚钱效应，则大量资金必然奔向股市。

    至于通胀，其实在经济发展过程当中，几乎通胀都是必然伴随的，近代任何国家发展几乎都是这样，特别是1972年美元与黄金脱钩后更是如此。其实通胀并不可怕，可怕的是过高的通胀和无法维持的增长的矛盾以及收入分配的不合理。试想，哪怕通胀维持在5%，GDP只要维持10%左右的增长，同时大家的收入增长也维持10%左右的增长，总体上这个通胀就不算什么，而且随着不断发展人们容忍通胀的能力越来越强。这就像你如果现在每个月赚10万，那么至于青菜价格是一块还是两块，苹果是五块还是八块，其实对你的生活本质上并没什么太大影响。通胀伤及最大的人群不是高收入者，而是中低收入者，所以我们应该加速提高中低收入者收入来提高他们抗通胀的能力，而不是以牺牲发展的方式来打压通胀。更何况，我们无法控制美元发行，无法控制大宗商品价格，那么我们就无法完全有效控制通胀。在这种情况下怎么选择？显然是应该抓住自己能控制的，来抵御自己不能控制的。

    很多人觉得股市除了炒作还是炒作，其实股市还是融资、分配资源的机器，而且是最高效的机器。2000年纳斯达克泡沫破灭，赔的实际上大多数不是美国人的钱，而美国却留下来了一堆高科技企业，而这些企业使得美国在高科技领域彻底领先世界。所以，对于虚拟经济不能玩过头，但完全可以充分利用来加速中国实体经济转型，加速中国经济结构转型，加速中国整个社会保障体系和中西部基础建设。试想，如果资本都被用到了这些地方，其实并不是谁想撤就能撤出来的，资本不光是被炒作，实体经济还能利用资本为实体经济服务。

    中国股市之所以总是重复那样的循环，说白了就是资本市场还是自己在玩，零和游戏当然会有人亏，如果这个游戏玩得足够大，那么真亏起来亏的就是别人的钱。看看华尔街，真亏起来大部分都是外来资本的钱。所以，如果想让中国普通投资者和普通老百姓都从股市受益，那就把境外资本都引进来，然后用规则疏导让其流入中国经济和中国民生所需要的领域，这样我们全民才能受益。否则，光自己跟自己玩，那显然就是大鱼吃小鱼的游戏了。

    中国资本市场国际化和人民币国际化实际上是相辅相成的，这个路很长，但现在至少有必要让市场温和走牛，否则未来又是暴涨暴跌，暴涨暴跌对整个实体经济以及普通投资者都不利，暴涨暴跌一般都是对大的财阀最有利。

之二

（2011-06-09 00:23）

    个人认为，不管开国际板也好、创业板也罢，哪怕只是发新股IPO也是要分流资金的。更何况，股市本来就应该为经济发展服务，否则其存在的意义就不大了。其实，中国开国际板，也只有那些国外真正有实力的企业才能上市，而真正有实力的企业上市对中国资本市场不会只是坏处，因为这可以加强中国经济与世界经济的进一步融合，而这个融合点是在中国以人民币计价的市场。同时，真正大批量上国际板的初期将是中国在香港或境外市场上市股票的回归。比如中移动这样的好公司，愣是不能让国人分享其发展成果。还有如淘宝、QQ这样的公司，看着高速成长却与我们A股市场无关。这对一个市场来说是一个莫大的损失。如果没有这些新鲜血液的补充，一个市场是无法有生命力的。而且，这些能在中国上市的企业至少初期很长时间都是和中国有关的企业，那么只要这些企业在中国上市，中国相对来说就能掌握更多这样企业的资料以及掌握更多话语权。

    但是，国际板的意义其实还仅仅是上述，它最重要的意义在于人民币国际化的过程中需要一个资本市场来容纳这些发出去的人民币。货币除了结算功能外最大的功能就是投资，试想如果别人拿着你人民币除了结算外没有投资功能他们怎么可能有持有的积极性？而没有投资性就必然影响其结算的大规模推广。因此，中国需要创造一个以人民币计价的资本池子来给这些人民币投即可。当然，有人说现在A股池子不是可以吗？当然不行，因为人民币不能自由兑换，而如果现在直接打开人民币自由兑换是有巨大风险的。所以，就开一个所谓的国际板试着搞一搞，通过小QFII试着搞一搞，慢慢对这块越来越熟悉，那么其实一旦人民币实现自由兑换，国际板其实就没有存在的价值了。所谓国际板，不过是在人民币不可自由兑换的情况下，向国际上开启的一个窗子。一旦这个窗子打开，那么中国经济、中国的人民币就再是一个内循环，而是和美元类似一个内循环和一个外循环。这样的循环，才能真正实现资本的巨大积累，也只有这样的积累中国才可能继续向外释放产能的同时也向外释放资本，向外释放资本的同时也继续收回世界的资本。央行就能不断向世界发人民币，而国际板就可以不断收人民币直到人民币自由兑换。这条路，某种程度上是要走在区域性地对美元形成替代，至少中国想实现在亚洲对美元实现替代，同时再吸引世界其它国家的一些资本向中国市场分流。

    这种东西，其实很多真正研究金融的所谓经济学家根本不懂，就认为这样会分流A股市场的资金云云。根本没有一个大的视野去看这种思路。就像商鞅变法时要建城市时，那建设的规模刚开始几乎所有人都是反对的，但事实上那样的布局是极有远见的。而中国的A股市场，实际上早些年是耽误了很多年，就是因为很多人根本不懂资本市场这块的东西和思路。

    做投资，其实股市最终还是必然和经济连在一起，而经济只是一方面，别人要把钱放在一个经济体首先要考虑的是安全，这个安全就是军事能力。只有具备了足够强大的军事能力，具有独立的政治政策，才能撑起资本游戏的空间。为什么当初日本无法替代美国，其关键就在于日本没有独立的军事能力，没有独立的政治体制。当然，只有军事也不行，经济体过小大资本根本进不来，最典型的例子就是俄罗斯，所以俄罗斯也不是资本选择之地。能够承担巨大资本的还有欧盟，但欧盟仍然没有完成整合，所以欧元虽然和美元竞争但一直处于劣势。至于中国，人民币国际化其实准备得稍微有些晚了点，但也不算太晚，且最近几年的确抓住了机会。而中国无论在军事上、政治上都是独立的，再加上中国经济发展的空间、巨大的规模，这都是资本所需的条件。中国差什么？就差一个足够大、足够多层次的资本市场。所以，最近五年爆发式增长对中国整个国家和民族来说是起到战略性作用的。中国股市最大的问题就是没能让普通投资者分享到发展的成果，而未来能否让大家享受成果其实关键就在于能否将资本市场玩大，玩到将世界上大量资金装进去。

    很多人一谈美国就吓得不得了，认为不可能挑战成功。但我想说的是，其实美国不必挑战，因为它自己就在埋没它自己，美国的孽是自己造的，过度贪婪，认为自己可以统治全世界，这是错误的。包括欧洲、中东地区部分国家、日本这些美国的传统盟友都在反美国。中国不需要去反美国，只需要按照自己的实力做事即可。所以，这也不存在挑战美元的问题，而是争取人民币地盘的问题。美国一直在希望联合起来干中国，可为什么欧洲不和它联合呢？归根结底是因为美国也想干掉欧盟，而欧盟也在想推翻美国。试想，一战之前美国不过是一个小弟，经过二战小弟变大哥了，老欧洲是很不爽的。日本曾经二战时军国主义的野心如此之大，试想日本就想一直被美国压制？这更别说对美国恨之入骨的俄罗斯了。所以，很多人一说美国就认为无所不能，这是一种错误思维，而且翻看人类历史，有哪个国家可以长期强盛？恐怕数千年人类历史中国是世界上最牛的国家，能够保持强大那么多年，分分合合那么多次最终归为一统。但哪怕那么强大的中国又如何？近代不是被外来侵略者肆虐百年？所以，这个世界哪里有什么神仙，哪里有什么永远。

    中国已经是世界第二大经济体，你还能奢望韬光养晦吗？不行啦！即使你不针对别人，那么你这么巨大的身躯也会影响到别人。而影响到别人，如果不是你打出一片天下，建立自己的领地，就是被一群人干倒分吃。你说中国怎么选择？让其他狼们合起火来分吃了？显然不能。那就要通过不断地各种准备向外延伸自己的实力，而在当前资本主义社会的游戏规则下，首先延伸的就是经济影响力，没有资本的影响力基本上不可能建立自己的区域。所以，中国近些年一直在建立围绕中国的大中华经济圈。要形成中国的经济圈，就必须将自己的货币影响力推行到这个经济圈当中。中国的军事实力远的可能不敢说，但国土保护没问题，如今正在冲击第二盗链。向西，已经延伸到了中东。而且，最近几年军事实力增长速度让人咋舌。如今，中国在军事实力上除了航母之外哪一样美国的军事神话没打破？打破了美国的军事神话，中国的军事实力是什么样的水平就自己掂量吧。说白了，世界上之所以包括伊朗、朝鲜、巴基斯坦敢那么硬气，之所以印度那么老实，欧洲不敢配合美国，归根基地还不是中国的军事实力起了作用。试想，如果中国没有保护自己的实力，恐怕那些人早就又N国联军了。

    至于股市，本身来股市的就没人多高尚，所以进来了就一定要先练水平，别想着靠别人给你送钱，那是不可能的。哪怕是2005年开始的大牛市，又有多少人赚钱了？股市不会只涨不跌的。所以，压根别指望说靠制度来保护自己赚钱，制度哪怕再完善也顶多是环境更公平一点、透明一点，但绝不可能帮任何人挣钱。而且，制度越完善、越透明，其实大家因为博弈得越来越平衡，二级市场赚大钱的机会反而越来越少。所以，个人给战友们的奉劝是：既来之，则安之，我们不能只去煽情管理层又这样那样，我们只能保护好我们自己。在这个市场里，谁都管不了谁，每一个牛B的剑客、将军都是从死人堆里爬出来，每一个在股市赚钱的人都是建立在别人赔钱的基础上。这就是这么一个游戏，认清本质，才能赚钱。至于老三要扩大直接融资，那也再明白不过，就是支持实体经济。否则，股市炒再高实体经济垮了中国还有什么明天。股市今天跌了，明天还能涨起来。只是，对于每个人来说，就看能不能活过去了。为什么我要写《黄金游戏》，奉送有缘人。

    对于国际板，个人意见是支持。但是，对于配套措施不够，市场不好的情况下硬推，个人反对。因为如果硬推，结果不会好，要不被别人抄了底，要不就是最终影响整个人民币国际化进程。无论哪一种都是不爽的结果。所以，个人意见是，国际板可以上，但一定要做好配套，先让大势走好，在一片喜悦气氛中实现多赢。

之三

（2011-06-09 11:39）

    中国政府网8日全文刊载了我国首个全国性国土空间开发规划《全国主体功能区规划》。国务院已于2010年12月将这份规划印发全国各省份和国务院有关部门，并要求尽快组织完成省级主体功能区规划编制工作，调整完善财政、投资、产业、土地、农业、人口、环境等相关规划和政策法规，建立健全绩效考核评价体系，全面做好《规划》实施的各项工作。

    我们终于又想到了重新拿起计划经济中好的东西。前苏联为什么以比美国小得多的经济规模而和美国对抗了那么多年？最重要的一点之一就是前苏联的工业体系是以功能区划分的，整个工业效率、资源利用率非常高。所以，计划经济中并不是没有好的东西，否则也不会有前苏联的快速强大以及美苏半个世纪的对抗能力。而前苏联后来崩溃，很大程度上是美苏对抗落于下方后苏共蛀虫自己卖国所致。市场经济和计划经济的一些优质的东西进行互补，在大的方向上把控下，市场尽量自由一些，就能提高整个国家的发展效率和降低资源消耗率。到了今天，我们的经济发展不应该再以牺牲环境和劳动力来进行了，而是应该更有效率，更有规划和目标。各个地区根据自身的特点，发挥自己的长处，实现区域经济功能化，就像一个人体有头、四肢和躯干，各司其职，那这个整体的能量就极其巨大。中国在经历了三十年的摸着石头过河，终于到了战略布局。看看现在改革、工业化进入深水区后的一些乱局，这种规划无比需要。

之四

（2011-06-09 15:06）

    无论炒股也好，还是其他也罢，一定有一个主导力量，而中国的主导力量就是国家政策。当然，这个主导力量是要顺着发展的大势而行，否则政策也起不了作用。而中国，当前政策取向和发展方向恰恰是一致的。所以，不管股市也好，其它行业也罢，不跟随政策基本上就是逆势而为，逆势而为只有死路一条。这个道理我想不用想就能通。在中国，无论是巨富也好，还是普通个人也罢，能够理解这一点就能顺顺利利，而不能理解哪怕你是首富也不会又好下场。前几天我一个老家的亲戚和我聊天时和我说了一句话很有道理。他说：其实你生意做得再大，在中国归根结底都是国家的，你可以套现几个亿，你要想全部套现，那几乎是不可能的。明白这一点的，生意能够越做越大，否则只知道一己之私利，则最终没什么好下场。人其实不能作钱的奴隶，而是应该把钱当成工具，在造福自己之后能够造福社会。从和他的谈话中可以感受出，其实中国很多并没有多少文化的企业家他们本质上是可以与大家共享利益的。而且，这些人到了一定程度后更多的不是追求金钱，而是名誉、地位。虽然名誉地位也不是什么多好的东西，但是作人做事不是只顾自己私利而能够照顾乡里乡亲的利益，这样的人才能吃得开。但是，如今反倒是一些学历非常高的一些企业家，却非常自私。

    其实，人们往一个方向走并不是多大问题，关键是这个大的方向是否对。如果对，那么就是人多力量大，会促进社会发展。相反，如果是向一个错的方向发展，后果则很严重。对于中国楼市，其实中国大多数人是走在一个错误的方向上。中国十年后，工业化、城市化逐渐完成，到那时候大量囤积的房屋将会不得不面对无人居住的现实。只要政府解决好中低收入者的住房问题，十年后中国的房地产将不再具备投资功能，而只是居住功能，而那些投资买房的未来恐怕就不得不面临窘境。

    楼市，国家这一次调控是真格的，因为房价再涨中国宏观经济将面临巨大风险。但是，如果房价短期内暴跌，同样也面临着巨大风险。所以，政策取向是稳住房价。现在，房价总体企稳，但还没到跌的时候。因为去年是外资支撑，今年则是储蓄资金通过信托支撑，但是这种支撑都是以高利率作为代价的，赌的是未来房价还将上涨。那么，如果未来一定时间内只要商业银行贷款控制继续严格，只要国家政策不放松，那么最终房产商之前获得的暴利将可能不得不面临吐出来的风险。所以，实际上现在这种状态反而是当局可以容忍的，即地产商和政策拼血，最终实际上的效果可能是为当局赢得了经济结构转型、逐渐抛开房地产的时间。所以，未来某个时间出现地产行业的倒闭潮一点不必吃惊。到那时候，受伤的就是房产商、炒房者。当然，如果房产商能够支撑得足够长，那么等中低收入者收入上来后房价也就慢慢的不显得那么高了，那也是一种胜利，但扛下来的代价当然是惨重的。

    房产调控说没效果那是对资本市场了解的不深刻。如果不调控，现在房价可能是去年四月份的翻倍估计都不止，而且泡沫很可能就在最近一两年破灭，那代价将是极其惨重的，整个经济将会面临毁灭性打击，中国经济就率先硬着陆了，那么美国的危机可能就变成中国的危机了，因为那时候美国人可以用极其便宜的价格来买中国的资产，瞬间把危机转嫁给中国。这是为什么去年有一些无厘头的外资不计成本、不计后果支持地产的根本原因之一。

    保障房是住房，住房就有替代同品种的作用，当然可以平抑房价。试想，如果大多数中低收入者都有保障房住，请问谁还炒房？未来这些房子卖给谁？这一点毫无疑问，没什么好争的，如果国家全部管住房，我相信除了高档住房外就不会有其它房地产开发。就像十多年前，单位分配房的时候，哪里有什么开发商。房地产开发其实大部分都不是自己的钱，大部分是银行的。之所以拍地不那么积极是因为银行贷款越来越难了，拍下来根本没钱开发。但无论如何，中国房地产的黄金时代已经过去，未来数年房地产行业都将面临政策高压除非房价回落，想上涨几乎是不可能了。而再过十年，中国城市化和工业化将基本完成，保障房总体上供给也上来了，那房地产就更没有炒作的空间。实际上，在中国房地产炒作未来其实是个死局。关于这一点，五年后会越来越清晰，我们可以拭目以待。

    至于说发展，中国的发展总体上方向是对的，如果没有这种集中力量办事的效率，恐怕什么都发展不起来。比如说高铁，好像几年前还觉得遥不可及，突然就变成了世界上最先进的。高铁未来而好处会越来越显现，这一点毋庸置疑。至于说风险，铁路的风险比航空低多了，飞机难道不是照飞？至于三峡，我个人一直保留意见，这一点恐怕只有让时间来证明了。

之五

（2011-06-10 00:25）

    欧洲没有加息，这意味着上半年欧洲央行就只有那么一次加息了。下半年，是否加息还是个未知数。但美国六月底QE2就将结束，从现在的情况看，美国QE3的可能性非常大。而只要美国不说自己进入货币紧缩周期，那么即使不说，恐怕QE3也会在沉默中展开。因此，未来大宗商品价格仍然不轻松，而通胀压力也必然不会轻松。但中国是否会加息呢？从现在情况看，恐怕六月加息的几率相对较低，因为现在央行应该早已得到5月经济数据，迄今连一个准备金都没提。而且，很多人预期的CPI将超预期也不一定准确，因为之前统计局的技术部门已经换人，就是因为机构、外媒得到的数据比统计局公布的要早一周，几乎和央行以及其它部委拿到数据的日期差不多。因此，5月的一些数据很可能会出乎媒体的预期。

    对于征收房产税，恐怕不会这么简单地虎头蛇尾，别忘了这些钱未来将是地方政府的税收。之所以还没有形成规模，恐怕最重要的原因就是地方政府当前并不是很想主动打压房价，同时又处于试点下，所以尽量拖一拖。但是，这未来是地方政府的财源，所以征税是早早晚晚的事情，后面只要房价逐渐开始下降，那么地方政府的积极性就会上来。至于说保障房，地方想拿这个吸引人才也是可以理解。所以，保障房肯定会有先后，所以最初可能棚户区改造和引进人才会是第一批，同时那些低收入者会相对比较早进入这个福利范围，接着才是中低收入者。至于中高收入者，恐怕永远不可能享受这样的福利，国家不可能提供那么多住房。但个人认为，现在地方政府对建设保障房积极性仍然不够，五个月开工率不足三成，所以中央当局该考虑敦促政策了。而且，保障房主要不是涉及县城的，而是一二线城市。县城未来发展速度很快，原来县城的居民将会因为拆迁而得到更好的住房条件，县旁边的那些村庄会因为县城的扩大自动进入这个区域，那么地皮的升值也能解决他们的住房。至于说其它进城的人口，恐怕就是经济条件比较好的人群了。所以，县城整体保障房的压力要比一二线城市小得多。所以，不要指望保障房一下子能够覆盖所有的面，那需要时间，十年能达到比较好的效果就不错了。不说别的，未来五年三千六百万套能完成八九成就是很不错的成绩。而且只要能够达到这样的级别，对房价就会造成很大的冲击。

    十年后，根本不必担心房价如何，因为那时候城市化完成没有后继人口继续进城，房价不但不会涨还会下跌。所以，中国调控房价，最主要的阶段就是未来十年，而只要能将房价调整下来一些，那么加上中低收入者收入水平的上来，过十年房价也就不显得那么贵了，而且大量空置房因为失去投资功能而会大量出售。这其实就是未来中国地产的方向。所以，从长期看根本不必那么担心房价，中国人口一旦进入老龄化、城市化结束，哪里还有炒房的空间？看看美国房价为什么不涨？不就是没那么多人住吗？

    中国政治体制改革进入了深水区。原因有二：1、改革开放三十年多年来，形成了巨大的利益集团，这些利益集团希望改革趋向于对资本权力的放松，即希望中国尽量西化。2、一些依然抱着文革极左思想的人希望重新加强对每个人的哪怕生活细节的控制。同时，还形成了官僚阶层的食利者以及体制中形成的既得利益者（如高速公路等）。这些阻碍是必然存在的。所以，改革进入深水区当然就困难。但困难也必然是要改的，但动作上可能要小心翼翼，否则很容易触发社会矛盾。由于明年就是交接年，所以这种事估计要交给下一届政府去干了。这一届，主要的恐怕是稳住内部，继续进行国际布局，给下一任留一个尽量腾挪空间大的局面。但在中国，只要老百姓一心，我相信没有干不成的事，中国和西方不同，虽然说形成了既得利益者，但这些利益者并未受到法律保护（为什么有人极力推动私有化，就是要进行法律的自我保护），一旦民意压力足够大，那么政治家就有足够决心来进行平衡。近几年，为什么那么资本要挪到国外去？归根基地很多就是钱来得不是足够正，担心一旦风云突变被清算。因此，中国不像西方和美国，由于法律已经形成固化的体系，在现有法律框架下几乎没有什么改革空间。而中国则不同，中国的宪法是保护最普通老百姓的，中国的宪法是公有制经济为主体的，那么假以时日改革是必然还是会改的，而且总体上虽然困难但不是说没有办法。这是中国和西方的本质区别。所以，大家一定要记住中国的宪法，那是中国老百姓未来保护自我权利的最后底线。

    比如拆迁，中国总体上拆迁规模非常非常大，但大部分还是没出事，这是因为总体上补偿还是相对合理的。就拿我老家的县城为例，补偿总是超过老百姓的要求，只要被要求拆迁的实际上家里都是因此而富有了，至少这一代是当地的富人。中国大部分城市化的过程当中，老百姓还是都得到实惠了。这一点，可以去现在城市里都市村庄看看，可以去问问那些被滑进市区的城市周边的人。但是，为什么现在会突然出现如此激化？很关键的因素在于城市化速度加快，而很多本身资本能力不够强的公司和官员结合起来，最终的结果是没有那么大的资本实力去做大的开发，那么就从这些弱者上上掠夺。但这种事情不可能长久，现在新的补偿办法已经出来，就是按市场价。所以，正常情况下数年之后这种事会越来越少。

    现在个人的意见是，人们应该觉醒，开始意识到自己的权利并且去争取，这样经过一些年的力量平衡，这个社会才会越来越和谐。这个世界本来就是博弈的，不要想着一切都能顺理成章。

    中国地方太大了，所以要进行一个大的改革，时间总是比较长的，而且遇到阻力也正常。但是，关键是我们每个人是否去推动了，如果大家都去推动，这个力量我想并非利益集团能够抵挡。历史的力量，谁都无法抵挡。这一点，我们可以看看改革开放三十多年的变化，每一年几乎都遇到不同的问题，看了都会让人觉得气恼，可社会整体是在不断发展，这就是历史的力量。

    以前的拉动内需，其实并不是拉动消费，主要是拉动内部生产的需求。未来消费在经济中的占比会越来越严重，所以未来十年将是工资涨速非常快的十年。十多年后，月薪几万块将是很平常的事情，平均薪水估计会比现在翻上数倍。关于这一点，去看看九十年代整体的工资增上速度就知道了。未来十年，又将进入这样的时期。所以，十年后如今的房价将不再是高房价。这就是发展，所以对大部分人来说，最近十年是需要好好奋斗的十年，千万别是收入增长中最低的那个层面的人。而以后的拉内需，更多的将是侧重消费。

    A股最近五年取得的成就未来在历史上的定位绝对低不了。之所以如此，在于A股市场注资过去五六年迅速扩大了十倍。这么迅速的成长，中国将会有了一个和美国华尔街抗衡的资本市场。这，对于中国的发展来说至关重要。而且，在过去的五六年中，曾经有两年的大牛市。在过去两年，A股市场的确为实体经济带去了大量资本。所以，股市对于中国整体来说在这五六年时间里贡献不小。但是，中国股市的缺陷是显而易见的，特别是没有照顾到中小投资者的利益，整体市场环境还不好，中国股民在过去二十来年中亏损得过多。所以，中国股市对不起中国的投资者，这一点也毫无疑问。这也是我们投资者可以骂它的重要原因。但是，我们不能就此否定资本市场对于中国经济的贡献，这一点就像无论怎么都不能抹杀中国股市对不起中国投资者的现实。所以，客观点说，中国股市对中国整体带来了好处，但却没有给投资者带来太多好处。但近几年，如果从一个更为客观的角度说，管理层还是做了不少事情，在过去五六年中能将中国资本市场搞这么大，这就是一个巨大成就。

    对于中国资本市场的未来，个人认为能否取得更大成就，能否为中国大多数人带来更大利益，取决于中国整个国家能够得到多大的成就，取决于我们的经济领域扩大的程度，取决于人民币国际化的程度。所以，某种意义上说，未来一轮牛市将是伴随人民币国际化而展开的，人民币国际化得越好，行情未来就越有空间。

    个人认为，发牢骚可以，但我们看问题应该更客观一点。我们可以争取利益，可以提出建设性意见，但不应该只发牢骚。比如，资本市场建设，作为投资者，有义务要求管理层照顾普通投资者的利益和感受，不能一味只顾部分人的利益或只顾大局而不顾普通投资者的利益。所以，站在投资者角度包括我也想骂几句，但站在一个中立立场，就骂不出口了。所以，还是练好技术才是股市赚钱的法宝，靠整体制度上完善而得利，中国整个国家还没混到那个份上。

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