之一
（2011-06-01 11:48）
5月PMI降到了9个月低点，这是在控制通胀时几乎是必然的，如果继续收缩PMI还会继续下降，而通胀却不一定能够降下来。因此，加速调整中低收入者收入，让他们更具抗通胀能力比一味地压通胀更有用。而且，从现在格局看，美国正在酝酿QE3，一旦QE3出来，中国前面的所谓货币政策调整不但化为泡影，而且后面继续加息的空间其实也就没有了，硬着加的结果是通胀控制不住，实体经济也会遭殃，那么一旦欧美资金撤离，中国就会从通胀快速转入通缩。
另外，政策上应该启动股市来吸收更多的资金才对市场更有利，现在股市总体处于一个低价位，这么大的市场本可以吸收大量资金帮助通胀。行情好了，国际板当然也可以顺利推出。央行近期总体对外仍然是净投放的，这说明总体市场并不是很缺资金，但由于利率问题现在中小企业开始面临困难，这一点充分体现在高利贷市场上。另外，欧债危机有所缓解，欧洲股市有较大涨幅，这有利于A股市场的进一步稳定。
(2011-06-01 15:14)
据报道，有传言说当局要解决两万多亿的地方债，方法是中央出一些，银行要承担部分损失，这导致了今天银行股的疲软。对于这种较大的动作，单凭一个传言还很难说，所以应继续观察。但这个时候好像银行对这种传言总体反应一般，虽然银行股走弱但并未出现太大幅度下跌。
世界形势已经是进入了动荡期，美国实力下降，这必然导致国际形势的重新洗牌。所以，虽然说美元倒塌不是必然的，但美元让出一些实力范围是必然的。这也就是说，哪怕美元不倒塌，这个世界格局也是在不断地向美元必须收缩的方向发展。至于说如果真的最终美元轰然倒塌，拿发生大的战争可能性就是比较大的，但这个战争更多的将可能是代理人战争，多个大国参与的世界性战争以现在形势的可能性依然较低。至于说崩溃后会怎么样，石油会怎样这也是很难说，如果很快出来了美元替代币种，这个动荡就会小很多；相反，那就会比较乱腾，不一定是石油必然大涨，但肯定是经济剧烈波动，石油价格也会如此。真要那样，那就要小心，先观望再说，谁也没有经历过，到那一步形势若不清晰或没有确切的方向就不能乱投。
新农村的一个大方向就是规模化生产，在这一点上我没看到特别清晰的路子，还需要探索。而且，各地特点不同一定会有不同的东西。但有一点必须加强管理，必须杜绝，那就是一些地方政府正在利用新农村建设抢夺农民的土地，这是非常恶劣的行为。而且，所谓的统一规划我觉得现在来说比较不靠谱。怎么统一规划？是站在谁的利益上统一规划？如果是站在广大农民利益上，这个统一规划是可以的，但很多统一规划是以地方政府抢夺老百姓土地利益来完成的，这显然不是统一规划，而是统一抢夺了。所以，个人觉得，这个统一规划一定要有农村的农民参与并能够维护自己利益才可以，否则这种统一规划不但不科学，反而会制造出各种祸端。所以，据我观察，现在新农村建设搞得很乱，根本不是站在大趋势上以维护大多数的利益在做，这是为什么新农村建设总是举步维艰的关键。
之二
（2011-06-02 15:09）
记得大概四月份的时候我们曾经分析过日本政局，当时笔者估计六月份菅直人内阁就将面临弹劾。这不，六月刚开始，日本朝野就开始了对菅直人的弹劾。日本的政局二战后主要受美国主导，但随着日本自己实力的上升到了上世纪七八十年代开始日本自己的独立性有所加强。但经过八十年代至九十年代货币战争一战，日本彻底败北，整体政局再次彻底沦为美国的附庸。但自小泉后期，随着美国实力下降以及日本自身实力的不断下降，日本政局受外来影响的因素开始增加。包括内部张力以及外部的影响，都开始呈现多元化。鸠山由纪夫正是在这样的背景下上台的。如今，日本政坛除了自身之外，主要受到美国、中国和俄罗斯的影响，特别是美国和中国。鸠山政权由于过度理想化，所以最终不得不黯然下台；菅直人政权本来已经岌岌可危，恰好来了一个地震缓了一下，但最终因为救灾不力而遭到朝野的逼宫。在野党逼宫是比较好理解的，但执政党党内也开始逼宫关键就在于菅直人上台后并未沿着鸠山由纪夫的方向运行，而是一上台就与周边两个最大的邻居交恶，导致日本外交受到挤压。这就是说菅直人并未把鸠山临下台前交给菅直人的小纸条当回事，也是为什么鸠山本来要永远退出，结果就大半年又出来的根本因素之一。
菅直人在被逼无奈的情况下，已经承诺秋天辞职。但是，能撑到秋天吗？这是一个大大的问号。日本近些年基本上是不到一年时间换一任首相，2006年小泉之后菅直人已经是第五任，五任里面菅直人时间干得还最长，但迄今仍然差了几天不到一年，估计菅直人是这五任里面唯一干够一年的首相。
（2011-06-02 23:39）
中国现在购买美债，其目的越来越多地是趋近于政治上的，即从全局政治博弈角度去考量而不是单单买卖美债。中国所谓的抛售，你会发现并没有抛多少，这是因为中国外汇储备不断快速增加中，中国根本无法特别大幅度地抛售美债，抛掉之后放哪呢？央行虽然有对外储保值的需要，但绝不是单单保值，还要考量人民币汇率，还要考量国际形势，即人民币在欧元和美元间制造空袭从而给人民币争取更多空间。
因为国际大宗商品最大的投机者，美国的大机构要砸大宗商品是分分钟的事情。至于说欧元，更多的是从政治上打击，只要政治上打击自然就有投资者受影响抛售欧元进入美元。这其实并没有一个先后问题，而是一个配合问题。
美元不可能反转，美国经济无法让美元反转，更重要的是，美元反转不利于美国摆脱经济危机。所以，美元不可能反转，美元的反转是美国必须重新恢复在世界的统治力。至于A股，和美元关系不大，关键是自身，现在A股的问题是资金供给不足、市场信心不足，制度上存在问题。所以，下半年是否强除了外部经济因素之外，更多则是内部的问题，更清晰点说是政策问题。所以，密切关注政策面的方向。
之三
（2011-06-03 15:11）
美国继续在中国周边搞事，中国又要扒美国人的底裤了。前几天，CCTV公布了中国的雷达系统，据分析这种雷达系统就是针对隐形飞机的。今天，人民日报曝光了中国打无人飞机的新闻。这又是在梁防长见盖茨的时候发布。最近，中美军方领导人每次见面中国就放卫星。盖茨访华时J20“首飞”，陈总账访美时曝光了J20配置的新型空空导弹，今天有曝光了打隐形飞机。美国借以在世界上讹诈的军事优势越来越少了。
之四
（2011-06-06 23:45）
房价为什么还能支撑？关键就是房地产企业的资金链还能支撑，这是最关键的。4月储蓄又出现了大搬家现象，其中商业银行储蓄存款同比少增8325亿元；同时各家银行4月份的居民储蓄存款锐减，其中住户存款(较居民户范围更宽，统计上包含了个体经营户存款)的净减少额就达到了4678亿元之多。这些钱都去哪里了？据报道，这些资金主要去了信托、委托贷款等理财产品，另外应该还有一部分去了高利贷市场，这与笔者之前估计得基本一致。5月17号媒体报道，上周末部分地区房地产信托业务量较大的信托公司已接到地方银监局紧急通知，要求暂停房地产信托业务，保障房、城中村改造项目豁免。这意味着什么？意味着这部分资金不但没去股市，而是去了楼市。房价坚挺的秘密至少揭开了一角。该走软的房价不走软，不该走软的股市偏走软，这说明什么？说明我们的政策调控上存在问题。所以，政策上应该鼓励股市上涨，而通过股市对楼市的资金分流，股市反而有调控房价的作用了。而且以现在股市的低位以及其吸收资金的能力，它对控制通胀同样有好处。所以，这里有一个关键性问题，政策引导问题。在推国际板之前，至少应该让市场进入一个上升的通道中才合理。否则，推出一个半死不活的国际板就没意思了。
另外，据报道保障房今年以来开工率仅3成。据说这是立了军令状的，那么请问如果到时候没有完成目标甚至差距较大，有什么处罚？如果没有处罚，老百姓又没有话语权，请问如何保证保障房的建设能够顺利完成任务？所以，民生之路，当局还有很长的路要走。
之五
（2011-06-07 11:42）
个人认为总体经济转型是一个过程，但现在应该说大趋势基本上确立了，各个地方还是有较大的行动。所以，对经济转型总体上我并不悲观。但我担心两件事：1、中国地区性规划很多地方还不清晰，即有些地区并未根据自己的地方特性去发展经济和产业，如此会导致走一些弯路；2、一旦一两年内美国再发生大的债务危机，那世界经济将再面临大动荡，这个时候中国将面临巨大压力。但无论如何，中国如今相比2008年那次危机，整体抗击打能力还是增强了。而且，个人认为中国没必要去追求10%左右的GDP增速，近些年基本上保持8——9%就是很好的增长，而且如今最关键的矛盾并非GDP增长，而是收入分配问题导致的社会矛盾积累。所以，怎么调整收入分配实际上就是增加经济增长的质量，而且一旦中低收入者收入水平大幅增加，消费所带来的GDP增长也会很可观。更何况，中西部还有很多基础设施可建设。所以，对于中国经济总体增长没必要悲观，关键是政策方向对，措施对，而这个方向和措施就是要用新型战略产业带动新兴产业增长，通过区域经济的调整来带动中西部的增长，通过增加中低收入者的收入来提高消费在经济中的占比。
对于零库存就是零风险的说法这一点我非常反对。怎么就零库存就零风险？就像一个人难道一直饿着肚子就是最健康？这显然是误区。库存合理是最好的状态，就像人吃得过饱是对身体健康不利的，但不吃或天天饿着显然也对身体不好。所以，客观上不同的行业所应该保持的库存一定不同，同时总体上一定要保持一定库存（否则国家就没必要搞战略储备了），只有那些季节性产品到了季末才应该库存大幅降低或清仓。其它时候，没有库存生产经营很难正常进行。而且，企业在不断地利润积累过程中会积累下来很多资本，所以企业必须不断地去寻找新的发展目标，否则一旦停滞就进入了衰退期，这是为什么企业要不越干越大，要不保持不变很快就消失了的根本原因。但不管对企业还是个人，都一定有一个风险安全的概念，市场也好、个人也罢，都必然会因某种因素突然变化而有应对风险的能力。弦千万别崩得太紧，不要觉得要把什么利用率提高到最高而如何如何，一般情况下如果那样风险已经很近，无论个人还是企业，轰然倒塌一般都是因为如此而导致的。
美国一直试图将危机转嫁，这是毫无疑问的。但美国必须通过弱势美元才能将危机转嫁，这也是毫无疑问的。但美国要想保持长期的弱势美元就必须有阶段性的强势吸引更多资金进入美元经济体从而避免美国国家的资金链断裂。所以，除非未来中美抱成团保持一致，美元的QE3才不会发出来，否则会继续QEn下去直到将危机转嫁。但通胀压力绝对取决于美元指数也不尽然，因为如果发生美元突然崩盘的情形，那世界经济将陷入混乱，可能世界经济会很快转入通缩。所以，对未来通胀压力我个人并不是如很多专家那样认为降低是必然的，但如果下半年国际博弈大家有所妥协，则通胀压力下半年阶段性减轻不能排除但并不是必然发生。因此，对于战友的观点，我持相对一致的态度。
至于下半年的股市，至少技术上不如上半年三四月份的时候更乐观。但A股很多时候的走势并不取决于经济，而是取决于政策取向，否则最近两年中国经济最好为什么股市会最弱？至少A股经济晴雨表的作用因为政策、制度上的问题并未完全起到。所以，某种程度上下半年行情个人认为主要取决于两点：1、政策取向，特别是有什么样引导资金进入股市的政策出台，某种程度上这是决定性因素。2、世界经济形势，特别是会否发生新的世界性危机。4月份从银行流出资金数千亿元，这些资金如果是流入股市会怎样？可为什么不流入股市？归根结底就是因为没有财富效应。还有境外的资金，继续流入市场也没有大量选择A股，而这些归根结底都是因为政策面的因素导致。因此，实际上下半年行情如果抛去外在因素关键在政策。如果硬推国际板而没有特别的政策，战友所说的情况就不能排除，这是我个人为什么近期在分析中说如果这次反弹不能出现质的改变，后市就可能进入一个下跌周期的原因。但现在说这个还为时过早，因为一方面反弹未完成，另一方面政策上不明朗，技术上也并未跌破有效跌破大的上行趋势线。但做好预防准备是应该的。
（2011-06-07 15:04）
药家鑫被依法执行死刑，法律公正的以维护。药家鑫毁了三个家庭，最终自己也走向覆灭。是什么导致了今天的药家鑫？社会应该有什么样的反思？当药家鑫被执行死刑后，一切都站在了一个公平的起点上。社会应该从药家鑫身上看到我们的有些家庭教育上的问题，看到社会价值观上的扭曲。作为一个人，我们从小的教育就应该“己所不欲勿施于人”，至少应该有担当，要对生命、对法律充满敬畏。而当我们忽视这些，距离覆灭也就一步之遥。药家鑫就是这样的悲剧，但这种悲剧是自己造成的，他伏法了，社会思考的应该是怎么避免少出一些“药家鑫”。否则，任何人都可能成为张妙这样的无辜受害者，这是社会所不能、也不该承受的。
前几天和老家的亲戚交流了一下，由于当地经济发达农村已经几乎变成了城市，农民的土地越来越少，大部分都成了产业工人和农民的合体。县城的房价没有低于3000块一平米的，地方官腐败是显而易见的。但当地老百姓整体过得也比较富足，普通人到厂里打工一个月两三千的收入，稍微有点头脑去装维一个月三四千块很正常，如果聪明一点做业务就能发财。在这样的模式下，拆迁是在恩威并施的背景下演绎的，一方面是维持治安数百人的队伍，另外一方面是你要一万补偿金我给你一万五，如果占用耕地按照每年1000斤的产量按市价补成钱。当地临近县城的家庭在被拆迁后都获得了非常丰厚的补偿，而这种补偿都变成了经济开发、房地产，买这些房子的人大多数都是当地的有钱人（某种程度上这还起到了财富由富人向穷人转移的作用，因为一方面给拆迁户盖房、补给你足够大的房子，同时还有钱的补贴，这些人都是城市化的受益者。如果有点能力，那么利用这些资本就能发展自己的事业，当然如果没有能力，时间久了依然是坐吃山空。不过，至少补给的房子在。所以，哪怕是拆迁其实也是有学问的，就是难啃的骨头要找大资本。资本大，初期投入大，补贴得足够多，然后就能把这些土地给配套起来，整个区的经济就能活起来，那么这样的区域拆迁后地皮会因为整体配套而快速升值。如此，实际上是因为资本的实力制造出来了未来的预期，把这些预期的部分收益分配给了被拆迁者，大家在这个过程中都得利。而有些地方，完全只顾自己私利，把拆迁交给那些没有实力者或过度贪婪者，导致矛盾激化。）。在这个过程中，地方当局同样从中也揩油。但整体城市化、新农村进行得比较顺畅。一个县城，数年时间已经变成了城市；而周边的乡镇，都变成了产业园。其实，老百姓要的就是给一个发展前景，未来生活的期盼。只要总体是公平合理的，个人认为腐败的程度相对于经济发展来说就是可以容忍的。最可恶的是那些干不出什么事情，结果腐败得让老百姓日子没法活的那些基层官员（很多时候，经济的发展要靠少部分能人带动整个区域，要利用当地的资源去发展经济，发展、让大家都能分享到发展的利益，才是真正化解矛盾之道，而且也只有经济发展了，人们的自我意识才会越来越强，否则都是到了要威胁到生存的时候才会奋起反击，那样社会破坏力太大，对整个国家发展都不好）。
但无论如何，实际上关键还在于老百姓的自我监督意识以及腐败在整个经济中所占的比例。如果老百姓自我权利意识增强了，那么随着监督意识的增加基层当局的权力就会慢慢被缩小。而只要当地经济处在高速发展中，那么实际上腐败的矛盾相对就不显得那么尖锐。未来中国经济不可能长期保持那么高速的发展，因此未来权力也必然会受到越来越大的监督。但不管怎么说，这实际上是全社会的问题，是全社会自我意识觉醒，开始独立思考后才能逐渐形成的新机制。对此，我想我们每个人都应该从自我做起，推动新的社会制度的形成。
（2011-06-07 23:59）
加息之声在5月数据出台前不绝于耳。但笔者以为，在欧洲央行不加息的情况下，中国不应再加息，这个时候继续加息只能继续降低自己的经济增速，反而对控制通胀不利。是想，一方面是经济增速降低，一方面是通胀继续加剧，其结果还不如高通胀高增长，只要政策上加速收入分配改革，加速提高中低收入者的收入即可。我们不能不考量内外环境就一味加息来控制通胀，在不能控制大宗商品价格，无法阻止美元继续滥发的情况下，加息无法管控通胀反而会助涨通胀的逻辑绝对存在。
迄今，欧美市场均有小幅反弹。但如今欧美市场对A股市场影响总体一般，最主要的动力源仍然在A股自身。周二，大盘5日线和10日线勉强金叉，周三日MACD也会金叉，股指运行到了小双底的颈线位置。说白了，如今总体反弹形势就差一根放量的阳线以确认。因此，周三开始的市场关键就在于能否放量上攻。
另外，消息面上海市副市长屠光绍再次强调国际板准备到位，央行也强调加大直接融资。看来，下半年推国际板是管理层的计划。但在推国际板之前，恐怕更应考虑的是当前怎么样让市场走稳、走好，否则国际板一方面也推不好，另一方面市场也搞不好，投资者也就怨声载道。所以，在此之前，应该考虑怎么引导资金入市是正事。对于可能伴随国际板一起出台的利好市场的政策现在预期中有两个，一个是小QFII，一个是转融通。但这两个到底能上多大规模却是关键。
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1、《占豪文集》；
