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最近，在经济领域两个话题比较热门，一个是美联储加息已经定了，另一个是人民币要大贬值了。关于美联储加息，美国人玩了一两年的加息预期，每一次都让媒体和专家们觉得这次必然要加了，但每一次都是“狼来了”。人民币大贬值言论则很离奇，什么人民币纳入IMF的SDR后人民币要崩盘云云，简直是语不惊人死不休。那么，美联储会加息吗？人民币真的如某些人所说要崩盘？

一、美联储的确在为加息做“准备”

美联储是不是为加息做“准备”？我们可以准确地说是。美联储为什么要加息？因为宽松的货币政策玩到头了，在世界范围内释放美元释放不出去了，再玩下去美元只能在美国资本市场空转，资产价格虚高后泡沫破灭，巨量的美元导致美国国内恶性通胀，然后再在世界范围内波及美元币值，美元价格运行体系可能由此崩溃。这种风险是系统性风险，美国人比谁都清楚。所以，美联储必须结束量化宽松政策。

结束量化宽松政策可以，但在美国经济缺乏新的增长点的情况下，让世界范围内的美元回流是个困难。如果这些美元都不回流美国市场，美国经济持续增长乏力，长期看美元会形成贬值预期。过去美元贬值是因为量化宽松，未来贬值可能就是因为美国经济的下滑。一旦开启这种负循环，那会是美国经济的噩梦。然而，问题在于，鉴于全世界都认可美元，美元于是被兑换成了其它国家的货币进行投资，这些货币又变成了他国的国家储备和国家间的贸易货币，储备货币往往购买的是美联储发的债券而不是资产，贸易货币不用回到美国市场就能赚钱，所以它们缺乏回流美国的欲望。那么，如何促使美元回流就成了美国的首要任务。

在这种目的的推动下，美政府不断在世界制造混乱，破坏地区稳定以促使资本回流就是手段之一；另外的手段，就是通过制造加息预期，用收益率的预期和美元升值预期来吸引国际资本流入。待未来世界遍地危机而美国风景独好之时，美元升值也到了顶，其它国家货币贬值也到了底，到那时美元即可满世界收购廉价资产。资产收购得差不多了，美再利用自己的市场调动能力，促使这些资产回到合理估值或较高股指，美国的超额利润就到手了，自身的危机也就解除了。

上述一系列措施的关键就在于美联储的加息预期，所以美联储的确在为加息做“准备”，但这一准备就是一两年。其实，准备前、准备中、准备后、准备好、慢慢加······才是美联储的步骤。所以，本质而言，“准备”加息不等于很快加息，为的是制造加息预期。

二、美联储加息“狼来了”还会持续

美联储加息的“狼来了”游戏已经持续如此长的时间，以至于大家都有些审美疲劳了，也正是基于这种情况，美国才玩起了美联储12月“必然加息”的游戏。我们做个假设，即美联储几天后真的加息了，那么是不是美联储加息“狼来了”游戏就不玩了呢？非也，美联储还会继续玩，但会改变模式。

首先，如果美联储真加息了，加息幅度一定会很小；其次，美联储如果真的加息，后面的加息速度也会很慢，会尽量拖长加息时间，并继续玩“狼来了”游戏，引导更多国际资本流入美国市场。加息幅度小是为了避免刺破美国资产价格泡沫，加息周期长是为了更长地吸引国际市场资本流入美国。

三、美联储是否加息两说，不加息或再玩量化宽松。

现在都说美联储12月必然加息，但是不是会加仍然是两说，不到最后一刻根本不会有答案。之所以这么说有两个原因：一是如果美联储再不加息，信誉上有些承受不住了，那就必须换玩法；二是美国经济是否真的可以承受美联储加息存在重大疑问，美股见顶的迹象越来越明显，维系美国资产价格高位压力越来越大，这不利于美联储加息。

对于前一个原因我们毋庸讳言，因为美联储玩加息预期已经差不多两年了，市场已经有了很强的疲劳感，继续玩没有变化的“狼来了”游戏将不能带来更多资本流入。对于后者则是因为，美股处在历史高位，技术面已很差，美联储加息一旦刺破美国市场资产价格泡沫，美国经济可能和其它国家一起危机。关于这一点，我们不能看那些公布的数据，掌握核心数据的只有美联储。

若美联储12月份真的无法加息，那么2016年为了稳股市很可能得再穿插着玩变相的量化宽松，然后将加息再往后推迟，然后再玩加息预期。否则，美国经济受不了，加息“狼来了”游戏没有新花样也会透支预期，无法达到美联储想要的效果。12月到底加不加息我们拭目以待。

四、美联储加息对中国影响有限，对其它新兴市场影响较大。

现在很多人仍然担心美联储加息会对中国带来重创。在笔者看来，美联储现在加息对中国影响不会很大，原因是中国不但还有降准的对冲工具，央行连货币发行的模式都改了，这意味着中国央行有充分的对冲工具进行对冲，对中国经济影响有限。

虽然对中国经济有限，但鉴于很多新兴市场经济本身就有较大问题，再加上其央行的独立性及金融体系的独立性基本丧失，受到重创可能性比较大。譬如拉美一些国家、东南亚的一些国家、印度等都会受到较大影响。

五、人民币是不是该贬值？

人民币该不该贬值？在笔者看来，应该贬值。道理 很简单，过去一年半的时间里，美元指数从80左右升值到了100左右，美元相对于世界范围内的货币升值幅度超过25%，在此期间人民币兑美元仅贬值4%左右，可见人民币兑其它一篮子货币升值多少。

人民币升值对中国进口货物自然是有好处的，但对于中国这个世界第一大贸易国、第一大制造国来说，对出口的重创是可想而知的，看看最近的出口贸易负增长情况我们就应该感受到其中的压力了。我国经济今年前三季度增长不到7%，若继续跟着美元升值，无疑会给宏观经济带来更大压力。

基于宏观经济，人民币该贬值。

当然，人民币应该贬值的理由并不仅仅止于此，更为重要的是，人民币升值变相地拉高了中国市场的资产，这会降低中国资产对世界资本的吸引力，会影响资本向中国的流入。在当今世界大博弈、世界秩序大重组的时候，全世界都在争取资本，中国不是美国，人民币也不是美元，人民币也没有加息预期，所以中国应该适当贬值以提升中国资产的吸引力。

六、人民币是否具备大幅贬值的条件？

人民币是否具备大幅贬值的条件呢？在笔者看来，完全不具备。原因也很简单，中国经济处于转型升级的阶段，未来巨大的市场增长空间和产业升级带来的预期是现成摆在那的，中国提出的系列大国战略已经给世界经济发展指明了方向。这一切都决定了，人民币不具备大幅贬值的条件。在这个世界上，没有说经济增长占世界经济增长份额最大，未来增长预期最大的国家的货币出现大幅贬值，这不合世界经济的逻辑。

七、人民币是不是会贬值？

那么，人民币会不会贬值呢？答案是肯定的。为何会贬值？因为中国经济因为过去一年多人民币随着美元升值给中国经济平添很多压力，人民币应该适当贬值以恢复到平衡状态。什么位置是平衡状态，笔者的看法是，大约是人民币兑美元7:1左右的位置。人民币应该尽快贬值到这个区域，然后稳定住，后面根据需要再做调整。

八、人民币贬值的利弊。

人民币贬值利弊如何呢？对宏观经济来说当然是利好，因为这样有利于出口，有利于资本流入中国，对宏观经济层面肯定是利大于弊。资本流入多了，对股市当然也是好的预期。当然，人民币贬值对中国进口商品是不利的，大家出国旅游的成本会有所增加。

另外，人民币贬值可将之前兑美元升值造成的账面损失给补回来。这个道理很简单，之前人民币兑美元升值，中国持有数万亿的美元外汇，在汇率上必然是损失了，虽然在贸易方面有所补回，且也是央行资产负债表的损失而非实际交割损失。然而，账面损失时间久了也是损失，所以现在通过贬值把账面的损失给找回来是个不错的选择。不要忘了，贬值10%对于3.5万亿美元的外汇储备来说就是3500亿美元，合人民币就是两万多亿。

总而言之，人民币当前适度贬值利大于弊，未来一段时间人民币应该会经历一段时间的贬值过程。

可能会有人问，人民币要贬值了，自己是不是该换点美元？这个得泼点冷水，现在国内理财产品较低的普遍也在5%左右，较高的可以达到10%左右甚至更高，换成美元你买什么一年可以弥补这5%以上的收益损失？何况，人民币也没有兑美元大幅贬值的空间，人民币的安全性不比美元差。所以，虽然人民币兑美元有贬值预期，但对大众来说并不适合兑换成美元。

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