求索阁

    据报道，北京房价开降，上海房价四月创五年来成交新低。这是房价涨速最快的城市之一，它们带头开始支撑不住说明调控开始起到效果。从政策取向上看，这一次调控基本上不可能再半途而废，因为这关系到中国的宏观经济安全，关系到国家安全。所以，当房产商扛着房价时，政策就会不断地出。最可怕的是，如果这种支撑持续，那么房产商的资金链会越来越紧张、资金使用成本会越来越高，存活越来越多，再加上二手房加速入市以及保障房的供给增加，下半年如果美国最终不得不进入加息周期，则全世界将进入加息周期，房产行业将很可能迎来一个大洗牌。那可能就要出现不少房产商崩溃了。但房价暴跌并不是当局取向，所以笔者曾经去年房产政策出来时就强调，尽量收回资金是上上策，笔者的分析在未来会进一步得到验证。

    最近几个交易日，国际大宗商品在白银的带领下暴跌，美元开始强势反弹，这一点是我们在美元强势反弹前谈到的，即美国很可能要通过强势美元来挽救美元信誉，从而稳住中俄等国的经济政策，为下半年能够第三轮量化宽松作准备。但由于美国人的量化宽松并没有结束，所以美元本质上的升值技术上无法做到，不可能说美元越多美元越升值，那么采取的策略只能是打压用美元表示的商品价格，如此可以起到催升美元的作用。关于这点分析，在下面的时事中路透社同样给出了和笔者如出一辙的分析。

    周五，欧美股市反弹，但美元继续上涨，大宗商品探底回升。未来如果美元一旦进入一个阶段性的反弹通道，则大宗商品暴跌的目的就达到了，那么大宗商品继续下跌的动力将结束，取而代之的将很可能是大宗商品继续上涨，同时美元继续上涨。如此，对美国最有利，但对于中国为首的发展中国家最不利，但这是美国最想要的，即将自己的危机通过美元贬值输出通胀来转嫁出去，特别是专家给美国。因此，未来出现美元和大宗商品一起涨千万别奇怪。更为可怕的是，如果美国最终能够实现进一步的量化宽松，则美元必然进入新的贬值通道，那美元新的贬值会继续催生国际大宗商品价格，一旦国际博弈上不能压制住美国的这种策略，则未来国际原油价格很可能被推上200美元一桶。这种策略选择，绝对在美国的策略计划当中。那么，对于中国来说，要做的就是不能让这种事情得逞，即要和美国的这种策略对着干，同时再国际局势上在迫不得已的情况下不得已就下狠手，推到美元本位制，推到美元石油的捆绑。

    让笔者担心的是，国家外汇管理局有关负责人竟然说：人民币升值只会引起外汇储备折算成人民币的账面价值变动，并不是实际损益。这位负责人说,外汇储备是外汇资产,以美元作为记账货币。人民币对美元汇率变动,导致了外汇储备折算成人民币的账面价值变动,并不是实际损益,也不直接影响外汇储备的对外实际购买力,而只是用人民币还是美元作为报告货币所导致的账面差别。只有在将外汇储备调回并兑换回人民币的情况下,才会发生汇兑方面的实际变化。目前我国外汇储备没有大规模调回并结汇的需要。况且,考虑到银行、企业和个人在当初将外币卖出时已经获得了等值的人民币收入,人民币升值之后在降低进口成本、增加投资收益等环节也获取了巨大收益,肉已经“在锅里”。 这位负责人说,人民币升值造成的外汇储备账面损失远小于我金融资产的账面盈余。由报告货币所产生的账面损失和盈余正如一个硬币的正反两面(经济学上称之为对偶)。与以美元计价的储备折合人民币后的账面损失相对应的是,我国国民持有的人民币金融资产以美元计价的账面盈余。

    对于这位负责人，笔者不知道负责什么的，且也没报出姓名，既然是负责人为什么不报出姓名呢？那么笔者就说说上述逻辑的错误，如果不是忽悠就是不专业。

    我们知道，以往人民币是强制兑换的，出口收回来的外汇（主要是美元）由商业银行强制结汇，然后兑换给出口企业相应的人民币，然后商业银行再把外汇给央行拿回人民币。现在，虽然结汇制度已不再是强制结汇，但由于我国经济结构是大多数出口企业不进口（出口主要由民企创造，进口主要是国企），所以实际上出口企业不进口根本用不着外汇，而且又由于美元不断贬值，实际上大多数出口企业仍然会兑换成人民币。如此，相当于央行是个中转机构（央行必须存在的原理是一国的货币主权必须在一国政权手里，否则金融主权就无法独立，所以央行这种策略在当下是没问题的），发出人民币实际上相当于对出口企业的负债，而结汇部分是企业创造的价值。那么相当于央行截留了这些资本而变成央行对国内的负债。那么，央行就有一个资产负债表。央行持有的外汇对外是资产，对内是负债，这个资产负债表必须是平衡的，一旦失衡就可能出现货币危机。以往，美国金融攻击他国实际上就是攻击这个国家金融、财政以及商业产业链的资产负债表，最终使得整个经济资金链断裂产生经济危机，东南亚经济危机、日本危机上皆如此。那么，怎么攻击这个资产负债表，就是通过操纵汇率，通过汇率来让一国货币升值，通过升值把央行的负债表先搞坏，然后突然再撤出大量资本最终导致被攻击过经济崩溃。那么，如果人民币对美元大幅升值，中国的美元资产就会缩水，作为资产负债表的另一边对国内的负债和国外的资产就会发生不平衡，在这种情况下央行除非让人民币大幅贬值，否则无法平衡这个负债表。最终，如果因为大幅升值而导致进入中国投资的资本在兑换美元的资本上有短期超额获利，当美联储发出重大经济变量政策时就能吸引这些资本逃离中国而导致大量获利了结，如此央行负债表将进入崩溃，一国之经济也就因为央行的资产负债表迅速恶化而陷入崩溃，本币会陷入贬值，一国经济也就完蛋。那么，请问对美元升值当前不是实际损益，但一旦到了某种时候美国可以直接进行强制交割变成实际损失，而我们的损失在资产负债表上就变成了对方的获利。金融战、货币战怎么打的？就是这么打的。

    而我国的金融资产盈余是怎么来的？是通过利差吃的中国经济发展红利，是通过财政和国家担保增加的资本金。这些本质上是经济内生的，是我国的劳动成果。那能和在外亏掉的人民币外汇资产一样吗？货币升值本身就是大宗商品的推动力，美国会借助华尔街永动机大量输出流动性，这些流动性除了进入如我国这样的发展国家经济体之外就是进入大宗商品市场，通过用虚拟的货币炒高大宗商品，一方面通过大宗商品的价差获利，另一方面因为他们本身手中有大量资源的公司获利。如此，中国就成了冤大头。所以，我们可以看到，加息、升值之后大宗商品总是不跌反涨，因为这是按照人家游戏规则玩的，当然最终就在人家的圈套当中。什么时候人民币升值，就是在美元体力不支、信誉丧失后，由人民币大幅替代时才能那么干。如此，因为美元贬值而损失的资产会因为央行向世界上发出了大量人民币而不会导致央行资产负债表难看，同时由于人民币占有了原美国的大量市场，同时由于在美国具有大量债权和股权，这样中国才能赚大。而现在很多人要推动加速升值或直接一次性大幅升值，那都是极其愚蠢且不负责任的建议。

    笔者不知道外汇管理局这位负责人是哪位，但笔者想说的是，上述表述若不是忽悠就是水平不够，对货币战争和金融战争理解太过肤浅。所以，请外管局相关负责人以后别再说这种基本上是大学本科水平的话，外汇管理局关系到未来中国的国运，是牵一发动全身的，那必须是要达到和美国一个水平线上才行。看看我们的科研单位，J20都飞了，据说还有J18，子午系统的卫星也上天了，高铁世界领先了，我国的科技进步速度已经让美国为首的西方强国们感到惊愕，我们的科技工作者是伟大的。可我们的金融工作者也必须与时俱进，应该像我们的科技工作者那样，才能玩赢这场世界博弈大局。

    另，欧洲内部传言一件大事，即希腊可能退出欧盟

    希腊虽然已经否认，但这应该并非空穴来风。因为欧盟整体现在还没完成整合，所以联盟还是脆弱的，如果一旦有一个退出，其可能出现多米诺骨牌效应，南欧、东欧很可能会出现退盟潮，那意味着欧盟将倒退到10年前。但这事绝不简单，而且个人认为很可能与美元要走阶段性升值有关，因为在完成第一轮用打压大宗商品来完成催升美元的情况下，第二轮一定是通过来打压其他货币来完成，这种事早先已经发生过，所以也并不奇怪。之所以欧盟也配合的这么积极（其实说不定就是德国主导的，因为这事最初也是德国媒体报道的，希腊总理还专门为此特别驳斥，但德国却对此事无比积极。德国这么做是因为欧元跌对德国有好处，因为德国的出口规模很大，欧元贬值有利于德国出口，也就有利于德国的实体经济。），那是因为欧盟可乘机修正兑美元的比价，这样欧元就不至于在亢奋中死亡。从判断上说，个人倾向于这是欧美的一次金融默契。但这种消息需要非常留意，因为对资本市场的影响将是非常重大的。

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