求索阁

之一

（2011-06-14 11:50）

    CPI数据公布，创了34个月新高，但比3月高0.1个百分点，比4月高0.2个百分点，不像媒体吹嘘的要到6%。至于货币政策，就像笔者之前所分析，央行如果加息早就动作了，何必等到现在？甚至连一个准备金都没提，这说明央行在货币政策上已经开始调整。关于这一点，我们也不止一次分析。加息，对中国通胀不但没有抑制效果，反而会加速通胀。原因很简单，同时在欧洲不加息、只有中国加息的情况下等于配合美国继续量化宽松，加息只会引来更多热钱，货币增加当然增加通胀压力，而热钱流入又加大人民币升值压力。同时，人民币升值压力又会促国际大宗商品价格上涨，国际大宗商品价格上涨又会促使汇率上升，汇率上升就又促使更多热钱流入。就是一个恶性循环，在美国不断释放流动性的情况下，中国加息试图控制通胀岂不是缘木求鱼？所以，提准比加息更可以降低通胀，同时应该加大行政和法律手段来适当控制涨价的压力从而实现疏导、平衡的作用。与此同时，加速人民币国际化。这是中国的最好出路。

    因此，正常情况下加息可能性不高，但不能排除提准。

    关于越南，有人恨不得立刻就开打，有人则认为中国压根不该打。这两种思维都很错误且错得离谱。

    首先，中国当前当然不希望打仗，谁又希望打仗？但是，作为一个大国，不可能没有底线，何况中国要在南海大肆开采石油，这是对中国经济战略上的保障，未来在中东和北非获得石油难度越来越大，所以中国必须加大力度开采周边石油以确保中国经济安全。在这种情况下，如果越南胆敢过渡挑衅，则中国必打这一仗。相反，如果越南不过是叫两声，转移一下国内政治压力，同时不会对中国南海采油造成太大影响，那么大家暂时就各采各的，等慢慢航母部署南海了、中国军事实力越来越强大了再慢慢增大压力。

    而且，哪怕是中国真的要动武，也是要一步步升级，不可能说去穷兵黩武，动不动就喊打喊杀。所以，中国正常情况下不会去开第一枪，即你不阻挠我在南海开采石油，咱们也可以做到暂时互不打扰。但是，这种挑衅如果越来越严重，那么中国的调门就必然会越来越升级，一旦国内矛盾积压的程度以及影响了中国的石油开采，那中国就必然要狠狠地在南海一战定乾坤，一口气先将越南占去的岛礁给拿回来再说。打完了、打烂了，再扶植亲华政权上台，南海就稳定了，大不了打烂了再帮他们建设，南海就安静了。

    至于那些认为中国就不该打仗的人更是鼠目寸光，该出手时不出手，那将面临更多的压力，更多的蚕食，所以在南海必须军事高压，一旦擦枪走火必须雷霆出击。什么时候都是不敢言战者没有话语权，不敢言战者受人欺负，但如果穷兵黩武，哪怕是美国也必然走向衰落、灭亡。所以，既不可穷兵黩武，也不能一味忍让。中国要恢复汉唐之威，岂可一味窝里横？

之二

（2011-06-14 15:06）

    纵观人类历史，从来没有说一片和谐没有问题的历史，所有的历史现实、当前现实中，都充满了各种问题，人类就是在解决这些问题中不断前行，不断迈进。如果说人类有些大，那么就说我们个人，难道我们个人成长不是在解决我们面临的问题而不断成长的吗？道理一样，却很多人不明白这些简单地道理。在这个世界上，丛林法则一直适应每一个时代。就拿现在来说，如果中国强大、好了，那么如美国这样靠掠夺别人自己过好日子的国家就得遭殃，因为他们坐吃山空现在屁股下面一堆债务，这些债务急需从其他领域掠夺来弥补。所以，如果中国乱了，那么资产大幅贬值，美国就可以廉价收割中国在境外、甚至境内的资产，收割完后在他们手里重新估值，他们自己的债务危机就解了，而我们当然就陷入危机了。世界的危机怎么转嫁的？就是这么转嫁的。

    作为中国由于基础太薄弱，面对欧美发达国家怎么办？只能发挥自己的优势，通过优势来弥补自己之前别掠夺了一百多年，进行资本积累。靠什么积累？只能靠中国巨大的劳动力，自然资源。如果不这么干，那么中国经济崩溃，陷入乱局其结果是请款更糟糕。比如前苏联，在前苏联崩溃后，俄罗斯人平均寿命下降超过十年。这都是经济崩溃惹得祸。这一点同样可以换成我们个人，当我们个人起点较低时，我们必须付出比起点更高的人更多的努力才能更好地发展自己。而整个中国，就像一个这样的人。试想，改革开放前我们的生活水平是什么样子？现在又是什么样子？所以，我们还是在积累、在进步，当然这同样是以付出很多代价的，但这个世界又有什么事没有代价？哪怕是侵略别人还得付出自己士兵死亡的代价吧。人口红利实际上只有在发展中才是红利，如果不发展人口就不是红利而是负担了。劳动得病，其实不劳动也会得病，没饭吃还会饿死。所以，我们看问题还是得看整体，三十多年来，中国人口平均寿命提高差不多5年，这已经是伟大的进步了。所以，我们必须承认进步，同时也要承认得失。

    如今，中国已经到了经济结构转型的当口，不转型就面临崩溃，这是必然。所以，人民工资必须快速提高，必须通过提高消费来加速经济结构转型，这样整体中国经济才能得以继续维持高速发展。人口红利其实除了劳动还有消费，我国的消费红利才刚刚开始。但是，这一切都必须建立在工业化的基础上，所以如果没有前面的积累就不可能有今天的转型，非洲索马里也想转，关键是连吃饭都吃不饱怎么转？ 凭什么日本人和美国人工资可以高中国几十倍？那是人家经济发展起来了，工业化过后进入强国行列了，是人家曾经经历过前面积累后到达今天的。中国人经历了一百多年的侵略，之前又是封建农业社会，没有工业底子、资本被他国掠夺殆尽，这就是必然经历的过程。一口气吃不了一个胖子，难道一口气可以从弱到强？当了亡国奴连生命都得不到保障别说别的，索马里人只有当海盗的份了，否则就是饿死。索马里人，当海盗的目标就是为了不被饿死。这就是世界人们的三六九等，这就是现实。如何改变这一切？基于自己，不断奋斗，经历数代人成为强国，这是唯一途径。

    中国九十年代有一个时期工资提高是很快的，但2000年后开始变得原来越慢，因为中国大部分的经济发展都进入了再投资。所以，某种程度上，体现在中国老百姓消费中的少了点。但这实际上历史地看不一定是坏事，因为这迅速扩大了中国整体经济规模，也就打开了未来提高人民收入的空间（别忘了，中国成为世界工厂是在1997年东南亚经济危机后，正是那场危机使得世界大量生产力转移到了国内，也才有了大量的就业。90年代工资可能并不低，但整体岗位少，大量农民是在农村，是大量劳动力闲置的，农民当时收入整体要比现在还是低得多得多）。所以，当之前模式不可持续时，那么现在就到了加速提高老百姓收入的时候了。经济发展模式转型，未来十年进入工资高增长期。

    但是，转型不是一口气吃个胖子，也不可能说一口气提高工资一倍，那恐怕是要很多企业直接倒闭，没了企业工资从哪里来？所以，转型慢慢来，不是一腔热情就能干好事情的。至于社会保障，那首先是要普及了才能慢慢提高，连普及还没完成就乱提高岂不是加速不公平？社会保障建设是一个制度性的长期工程，而不是说凭空提高。制度保障，是保障，不是发钱。至于自己能够过得多好，还是要靠自己的努力而不是保障，保障都是最基本的。而且，保障也是必须建立在经济发展后的基础上，没钱啥保障都谈不上，连美国到现在还有数千万人连医疗保险都没有，奥巴马上任五年至今仍然搞不定。但中国最近几年却差不多实现全民医保了，虽然整体层次还不是很高，但已经覆盖了绝大部分农村，这一项工程是一项重大成就。但是，我们的看病难、看病贵问题依然没有得到解决。这就是成绩和问题，总是很难完全如愿。但总体只要是进步的，那么矛盾总是可以陆续化解。 说还二十年的债务是太夸大了，二十年前是1991年，去看看1991年中国的状态，中国农村那时候还穷得很，现在很多农村已经很富了。城市里1991年的状态是什么？我记得那时候省会城市好像不错的单位一个月工资也就一两百块，到了1993年的时候不错的单位一个月的工资也才两三百块。

之三

（2011-06-14 23:12）

    周二收盘后，央行公布提高存款准备金率的消息。这则消息验证了我们之前的推断，即央行针对5月CPI不会加息，更可能的是提高存款准备金。至于说为什么不加息，个人认为很重要的原因就是笔者分析的那些，即总体上加息有风险，同时加息对控制通胀基本上没用。另外一则消息，五部委要清理已过收费年线的公路，这才是对路的，即降低物流成本，比那些所谓加息要灵验得多。试想，如果物流成本大幅降低，物价会很快下来。因此，真正能够应对物价的是提准、降低物流等经济运行成本、引导资金进入股市、用法律行政手段对串通涨价者予以打击。这些手段，对控制通胀都比加息要好得多。加息，是这些手段中不断无用且会适得其反的政策，而且对未来中国宏观经济有很大的副作用。什么时候中国进入加息周期才是合理的？欧美至少有一家进入加息周期，说白了就是至少欧盟要进入加息周期我们才可以继续加息。至于非对称加息就更不合理，这明显是要加大商业银行的风险，和当前中国提高商业银行安全性目标是相悖的。而且，储蓄利率也不可能大幅提高，不大幅提高对抑制储蓄资金外流几乎没有太大作用。与此同时，如果储蓄加息，这等于是给热钱在中国投机降低风险和使用成本。所以，只加存款利息不合理，也没必要。

    与此同时，我们必须再次强调，虽然迄今美国仍未宣布QE3，但哪怕不宣布，只要美国继续维持低利率，基本上相当于QE3。所以，下半年如果欧元区不加息，美国的量化宽松就会继续搞下去。而一旦欧元区也进入加息周期，那么美元就可能不得不进入加息周期。所以，我们重点关注欧元区的通胀以及欧洲央行的动作。同时，近期也需要密切关注伯南克和奥巴马关于货币政策的表态。在三四月份，很多专家、机构说今年下半年通胀压力会缓解时笔者就强调，下半年通胀压力不可能缓解。如今已经6月，5月的CPI是三十四个月新高，哪里有一点缓解的迹象？今天，央行报告就说通胀压力明显加大。如果继续按照加息调控通胀思路，基本上是死路。美联储在那不停释放流动性，在货币流动这么汹涌的世界经济中，中国想通过调整自己的货币政策就控制通胀那是缘木求鱼。

（2011-06-15 11:46）

    用人民币替代国际上的美元，而如果想实现这一点，就必须有人民币投资的池子让这些资金存放，中国又不可能一下子实现货币自由兑换，那么就只能开一个国际板过渡一下，一旦人民币自由兑换了，A股和国际板将出现同质性，国际板存在的意义可能就不是这个暂时的二传手角色，可能就变成了一个只能让部分特别优秀的外企在中国上市，而大部分资金将不得不转而投资A股。而且，国际板上市后首先大量满足的主要是红筹股的回归，同时满足的是那些国际大资本投资公司。如果想获得国际上大量国际资本，是必须要引导他们进入中国资本市场。

    同时，国际板与纳斯达克是两码事，纳斯达克是美国的创业板，和中国创业板属于一个级别，和国际板完全不一个概念。当前国际板的功能是一个人民币自由兑换前的过渡形式而已。而且，只有大量资本流入中国市场，只有人民币不断国际化，那么中国才真正有出路。否则，中国当前的经济模式已经不可持续，不能获得升级、转型就必然崩溃，这一点简单地就像一家企业，如果不能继续发展，就必然面临业绩下滑和资产缩水的命运，也就必然面临倒退。中国整个国家也是如此，一旦人口红利消失，错过了未来二十年，中国成为世界性强国的未来时机将是以世纪来计算的。这很可怕。

    至于美国，世界上只有一个美国不错，但世界上也只有一个中国，世界上只有中国绵延数千年而不灭且强大数千年，美国不过是最近一个多世纪才成为强国，美国有什么好牛的？日不落帝国曾经牛遍全世界，不也该杀戏就杀戏了？欧元才成立多少年？不过十来年之功，已经成为世界第二大货币了啦。虽然欧元试图替代美元，但欧元是N多个国家构成的，军事不独立、政治不独立，这是它挑战美国一直处于弱势的根本原因。相比欧盟，中国在政治、军事上要独立得多，经济整体规模发展速度以及所处阶段也仍然是成长期。以当前中国十三亿多的规模，中国只要再这样发展10年，经济上就能超越美国。请问美国有什么不好超越？未来，中国人只要能够面对困难勇敢度过，那么中国的整个经济规模与美国相比就是当前美国与英国相比的规模。莫说现在已经可以威胁到美国，哪怕是刚刚建国时朝鲜战争，中国就能打得美国领导的联合国军满地找牙，最后不得不乖乖退到三八线以南，也正是那一仗奠定了中国不受外敌入侵的国家基础，也正是那一战浇灭了美国试图协助国民党反攻大陆的想法，也正是那一战当美国入侵越南时中国规定北纬17度线不得越过，美国致死不敢越过。如今，中国可以导弹打卫星、中国可以中段反导、中国有J20······难道比那个时候还更怕美国？中国不必去挑战美国，但中国必须建立属于自己的地盘，不然中国这么大的国家根本无法再继续有发展空间。不要以为美国就万能，美国两百多年前还不存在呢。

    至于所谓汇丰上市的金额，请问国际板还不存在谁给确定的金额？国际板的定位首先清楚了才能明白其功能。中国企业在美上市那种作法很蠢是毫无疑问的，但就此推断汇丰给国外投资者分红不给中国投资者分红，你觉得这可能吗？就像改革开放的时候，多少人反对，比现在的说法恐怖多了，可结果又如何？路还是要走的，中国发展到这个阶段了，人民币必须国际化，人民币要国际化就必须让资本市场同时国际化，而人民币又暂时必须得到保护，必须不能自由兑换，那么也就只能开国际板做一个二传手。人，思虑应该周详，但如果想太多了就什么事也干不了，时机一点点都会错过去，人民币国际化时间并不是很多，必须在欧元美元斗得很激烈的空袭当中才有，否则一旦欧元倒塌或美元倒塌人民币国际化什么准备都没做好，那么后面中国就直接面对的是欧美的合体针对中国，请问那时候怎么对付？

    其实，怕赔钱就不要进入股市，不进入股市不就不赔钱了吗？而进入股市，不通过学习技术，只想从闭关自守一味让股市上涨的路子中赚钱，那是不可能的，因为股市涨了必然就有跌，而且股市必然只有十分之一的人才能赚到钱，那么如果不适应就必须离开。

    我个人对国际板的看法是，支持推，但应该在大势趋好的情况下来推，否则就可能造成国际板不成功，同时也影响人民币国际化，大家又都无法从里面获利，最终不是多赢而是多输。但，从大方向上说，只要大趋势合理的背景下，推国际板符合中国整体的利益。

之四

（2011-06-15 15:19）

    做空中国之梦，那是从上个世纪欧美都在做的，索罗斯1997年东南亚经济危机在东南亚国家中横扫诸国，赚了盆满钵满，接着就试图攻击香港，结果在中国背后支撑下香港当局对索罗斯们下了狠手，最后索罗斯赔了20亿美元撤退了事。所以，从来都不停的有做空中国的意图和念头，这一点毫无疑问。

     中国资本市场总体上还是在中国当局手中控制，手里有大量筹码，有政策，有资金，所以实际上股市到底怎么走还是中国当局说了算。如果按上述做空中国，基本上也不可能给中国造成太大伤害。真正对中国有压力的，还是三个方面：1、中国楼市过高的价格导致大量资本集中在楼市，一旦泡沫破灭对中国经济将会产生长期影响，所以不能让楼市继续涨，但短期大跌也是不行；2、汇率问题，人民币不能快速大幅升值，升值必须稳住，每年最好不要超过3%，如今每年5%速度是过快了；3、股市的过度低迷影响中国经济转型效率。

    至于战友所担心的控制几个人物，在中国现行制度下基本上不可能有太大作为，前几天曾经有些部门有过这种事情，但后来不少被清算了。而且，中国的整个经济不是几个部门说了算，而是涉及到很多部门，而且中国的整体政府控制力很强，很多重要决策根本就不在部门那。通过利益交换高点小利益估计行得通，但试图整个颠覆中国，难度还不是一般的大，否则美国到现在为止也不用为自己的危机费那么大劲了。而且，从这一届领导人开始，中国会越来越强硬，下一届会更强硬。千万别把现在和清末比，不具有可比性，虽然说当前也存在腐败，但还未腐败到足以撼动国本的地步。但是，如果中国停止发展，同时腐败越来越严重，那就真的会出现大麻烦。而且，需要注意的是李鸿章也不是被控制了，而是需要在各个力量之间徘徊，同时又没有类似左宗棠那样的立足自我的强大性格，最终落了历史的骂名。清朝倒台，是历史的必然，属于气数到了，面对外敌又没什么招数，结果被被人抢来抢去。如今不是那个时代。

（2011-06-15 23:45）

    一个重要且有趣的消息。伯南克和奥巴马周二几乎异口同声说话了。伯南克警告说：不上调债务上限可能严重扰乱金融市场，美国政府债务评级可能被下调，美元和美国国债目前在全球市场享有的特殊地位也可能受到威胁。奥巴马警告说：议会若无法及时就提高国家债务上限达成一致，将可能引发又一场全球性金融危机与经济萧条。议会若无法就债务上限达成一致，必将再次引发全球金融危机。并指出，议会与政府必须在7月更加努力解决该问题。美国议会必须在8月2日前就提高债务上限达成协议，否则政府将关闭，美国政府出现债务违约，市场认为美国债务违约必将引发严重后果。美国财长盖特纳(Timothy Geithner)表示，其已找到政府违约前再延续几个月政府运作的权宜之计。

    都说三个女人一台戏，这三个男人的几句话就是一台大戏。美国是说给议会听的，更是说给世界听的。美国政府威胁全世界不得不提高债务上限，因为如果不提高就会发生新的世界危机，如果不提高美国债务就会违约，美国政府就无法运行了。当然，美国国会也得意思意思反对，两党也得为自己争取更大的话语权。但，盖特纳已经说了，找到了延续几个月的权宜之计。当六月量化宽松结束，美国必须为第三轮量化宽松做准备，这个提高债务上限就是提高发债的上限，最终还得提上去，提上去后就等于第三轮量化宽松。不过就是政府发债，投资者买完后美联储扫货，然后美联储继续大量发美元。笔者之前推测，伯南克和奥巴马中旬就得开始发出声音，现在就开始了，后面还会有很多双簧、三簧或N簧上演。

    大道至简这是中华文化之精髓，但此简非彼简，如果认为就是简单那就存在问题了。要研究一个东西，一定是从简单开始，然后逐渐复杂，最后再体味到最终的简。在任何实践过程中，是只有体味到了这样的过程，才能真正体味大道至简。否则，别人做得来你就是做不来，这里差的就是功夫。比如，李小龙的截拳道，讲求的就是大道至简，可为什么除了李小龙外截拳道再无法出来新的大师？那是因为太多人忽略了李小龙自己发展的过程以及这种过程下需要修炼的功夫。没有那样的功夫根基，截拳道难成。所以，大道至简简单四个字，却蕴含着从理论到实践再抽象到理论的过程。

    关于资源类价格的上涨，其实从全世界都用印钞来掩盖经济危机就必然会导致资源价格上涨。试想，资源总体规模不会有大的变化，但货币却大量增加，以货币计价的资源价格岂能不涨？更何况，以华尔街为首的那些资本大鳄们当然会抓住这种机会大肆去炒作，就这两者的力量就能将资源价格大幅推高。而今，黄金、白银价格都非常高了，现在世界整个博弈已经到了逼近摊牌的地步，而且美欧的债务危机随时可能爆发。在这种情况下，世界经济随时可能出现硬着陆。所以，现在的风险较两三年前要大得多。其实，操作趋势，是关键你操作多大级别的趋势，趋势有大有小，选择好自己的趋势，在合适的价位介入，在趋势完结的时候出局，这是最好的投资方法。但是，很多人首先搞不清楚大趋势、小趋势之间的关系，更搞不清楚自己要操作、在操作的趋势，所以在市场总是很容易亏损。趋势是技术，不是一劳永逸，所以要想掌握趋势必须学会技术，同时还需要掌握一些经济和金融的规律以及社会发展的规律。

    任何事物无论是向好发展还是向坏发展都有一个过程。其实，对香港的今天大可不必感到吃惊。曾经，香港的社会之乱是我们今天无法想象的。我们都应该记得，九十年代的时候香港黑社会的片子很流行，那些其实只是香港乱局的九牛一毛而已。在香港成立廉政公署之前，港英政府中的一些官员与香港本地的一些官员以及黑社会都有很密切的联系，这导致了香港贪腐严重、帮派林立、黑社会横行。直到后来1974年，香港廉政公署正式成立，香港进入了廉洁时代，很多树大根深的贪腐官员被扳倒，很多黑社会被打击。而在接近1997年，由于担心清算，很多黑社会更是逃之夭夭，而中国接任之后在制度上也进行了创新，才有了今天之香港。当前香港，虽然有它自身的很多问题，但在廉政上却的确做得非常优秀。

    不过，在香港有效的制度在中国大陆就不一定完全有效，这是因为中国太大、人口太多，香港七百万人口，中国大陆十三亿多。但是，个人认为香港在廉政方面的很多制度还值得我们学习。其实，个人认为反腐最关键的就是行政透明，监督机制，权力约束。试想，行政能够尽量透明，有老百姓参与的监督机制，有对权力的法制约束，那么就能实现廉洁。腐败滋生的温床是不透明、缺乏监督机制、缺少权力约束，所以后面实际上政治改革就应该往这个方向上努力。虽然说现在已经做了一些工作，但个人认为步子迈得仍然太小。估计，这种大任要到下一届政府了。

之五

（2011-06-16 11:42）

    中美在中国房地产上玩着捉迷藏的游戏。去年，当外资大肆进入中国房地产市场导致房价快速上涨后，中国出台了一系列严厉的调控政策，最终将房价给稳了下来。但高压下，房地产行业毕竟树大根深，而且当局也不是真想房价快速暴跌，那对中国宏观经济伤害太大，所以只要房价压住了调控政策就不再加码。今年，房地产企业更是通过信托贷款、信托融资的方式融到了民间资金，所以房价一直支撑着。但是，当标普把中国房地产企业评级由稳定调为负面，大摩开始看空中国房价后，住建部却说暂时没有新的调控政策。从这些动作可以看出，当局的意图很明显，暂时尽量让房价总体保持稳定。但是，房地产企业所面临的局面以后会越来越严峻，资金获得的难度会越来越大，成本会越来越高，一旦再发生世界性的危机或中国成功转型的情况下需要房地产作出一些牺牲，那房地产行业就可能要出血。只是，这个时间点当前还并不容易确定（内看房地产企业能支撑多久，外看外部环境出现大的变化的时间点），但是当前房价总体见顶基本获得确认。

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