之一
（2012-07-29 23:38）
据报道，7月CPI有望继续下滑，甚至可能跌破2%回到1%的级别。这对我国调整货币政策空间有好处，但是央行报告已经说明，8月CPI就可能再反弹。现在对于央行的政策已经很难捉摸，因为之前意外的两次降息打乱了之前的市场预期。但个人认为，这个时候适当降准优于降息。但无疑，CPI的下降有利于进一步预调微调货币政策。这一点，刚刚央行也已经表态，加大预调微调力度，这意味着货币政策未来还有继续放宽的空间。再考虑到之前包括胡总、温总都表达了当前稳增长的第一重要性，这一点就更确定无疑。另外，还有三板的消息。对于新三板扩容，个人认为这是多层次资本市场所必须的，对争着上市会起到分流作用，对资金也有一定分流作用，但总体上不会对主板市场构成重大利空。
证监会否认了降印花税，对这则消息笔者上周就觉得蹊跷，已经单向千分之一，这印花税还怎么个降法？要降到千分之零点五单向？如此的确有点夸张，现在应该说还没到那时候，真到了官方决心做多时，那还真是有可能。之后，证监会再次强调不会停发新股，对这一点笔者也早有过分析，证监会在停发新股方面是没有绝对权力的，中国的市场一贯是非跌到市场无法融资为止，到时候更高部门就会喊停或者市场自己会停。所以，证监会不断降交易费用，但这种费用直接受益者是券商，并不在普通投资者这里，这些举措对市场稍微有效，但当前环境收效甚微。
（2012-08-06 15:20）
QFII是中国资本市场开放前必然需要过渡的一个阶段，给个额度去批复总比放开了让资本全流进来好吧。而这个世界的经济早已加速全球化，难道我们要像朝鲜一样把自己封闭起来？所以，总是需要有个台阶，QFII的额度控制是合理的方式。所以，不必批QFII制度本身，这个制度是适合当前中国的，西方恨不得中国马上开放资本账户下的兑换，那时候就不需要额度控制了，直接全进来了。QFII，其实很多时候都是和西方进行互相利益交易的时候的一种筹码，西方拿一些门槛来给中国设障碍，中国也拿一些门槛给西方设障碍，然后互相就这么慢慢减少障碍。
对于IPO，是因为决策层以实体经济为主，对资本市场理解得仍然太浅薄，仍然认为资本市场就是融资工具，就是只为实体经济输血，这种认识的不够加上市场上投资者占总人口比例还是少数，所以作出这样的政治选择也就不难理解了。某些人，真的是经济水平不够，这一点从最近些年的经济调控政策就可以看得出来。
之二
（2012-08-06 22:50）
CPI数据本周将公布，媒体报道称将进入1时代，加上央行再次强调了加强货币政策预调微调，所以本月降准可能性是较高的，而考虑到稳经济已经提升到了最高层面，那么在未来大半年时间内，上项目投资将是宏观经济的重头戏。譬如，铁路建设、公路桥梁建设、城市投资建设等。所以，基础建设类股票估计会成为未来一段时间热点。而考虑到货币政策放松和宏观经济刺激预期，对房地产政策不会很严，相对来说对房地产股特别是商业地产未来阶段应该还是有机会。另外就是新经济、区域经济的超跌股票值得关注。
最近，市场频频下跌已经使得市场信心溃散，如果相关部门再没点行动市场融资功能估计就没了，而对中国最高层面来说，股市最最根本的作用就是融资补贴实体经济，这一功能是中国当前股市政策的核心。所以，最近政策面又开始温暖了，消息面又开始有动静了。但是，在笔者看来，如果没有政策的方向性改变，那么市场未来哪怕反弹总体上最大的可能仍然是昙花一现，市场仍然改变不了牛皮的弱势、熊市。至少，在新一届上来前不会有大的改观。所以，对行情不必寄予太高期望，也不要过于悲观，牛皮市就是能抓点机会做做反弹就做做，不能的话就等待和观察。
（2012-08-07 11:45）
据报道，地方4万亿又启动了。地方的四万亿个人认为更多的是炒作，因为这里有个时间跨度问题。但是，有些地方还是明显头脑过热了，譬如贵州省，号称未来十年3万亿的旅游投资，要建“国家公园省”。贵州省一个省去年财政才1330亿，有什么实力要投三万亿搞公园省？3万亿怎么收回来？这些资金从哪里来？人口只有三千五百万不到的一个省怎么承载3万亿？所以，个人认为地方搞投资，还是要符合国家发展的方向，特别是在功能区的规划上要有统筹战略规划。否则，领导们拍拍脑袋岂不是又一堆烂尾？但是无论如何，政策面至少在未来大半年是刺激经济往上走的，这一点已经得到最高层的确认，至少换届前不会有任何变化。所以，整体宏观政策面向好在未来大半年没什么好怀疑的。
之三
（2012-08-07 11:45）
欧元印的钞主要还是集中在欧洲金融体系内，同时，力保欧元也不仅仅是印钞那么简单，如果那么简单欧盟债务危机岂不早解了？现在的逻辑是，这种债务黑洞的填补一方面需要欧盟的权力逐渐整合在一起，即欧洲形成的权力核心能够调动更多的资源使得资源流动效率加快，从而弥补掉原有的漏洞。这一点就像有五个盖子十个瓶子，如果五个盖子永远不动那么只能盖五个瓶子，但如果能快速轮动，那么当我们需要盖哪个瓶子就盖哪个瓶子，就不会有需要的时候还空着没盖子的瓶子。欧债危机也是这个原理，只要他们的权力中心越来越集中，调动资源能力提高，则危机就能解开。所以，欧债危机是欧盟整合的进程，就不仅仅是印钞那么简单了。
美元调动世界资源的能力是无与伦比的，哪怕是现在衰落了，却仍然没有一个货币可以媲美。所以，如果美元给欧元作为背书，那么美国就能调动资源把欧盟的漏洞补上。当然，这个时候由于美国可以调动更多资源，那么也是十个瓶子五个盖子的原理，自己的危机也就会获得缓解。这个时候，美国就可以挟欧盟之力，以欧美世界资源定价权的能力和掌握世界金融游戏规则的能力，向发展中国家进行货币“倾销”，最终通过货币的价值储藏功能（海绵效应）吸取发展中国家的经济价值，之后再通过价格操控，将这些价值在欧美资本市场兑现。美国危机自解。至于欧盟，可能是危机暂缓，然后在诸如中国、俄罗斯这些国家反击时，美国再和这些反击国家配合，一举干掉欧元，欧洲国家为了以后生存，就会再次依靠美国，北约则再次充满活力，然后发展中国家如果就范就继续奴役，如果不就范该经济封锁就封锁，该战争打击就战争打击。
至于欧盟自己，虽然有统一的欧元，但并没有统一的财政，也没有统一的政权和军权，所以欧元调动资源的能力并不能得到完全保证和彻底发挥，再加上欧元的市场占有率较低，欧盟也没有那么强大的金融定价权，所以欧盟自己宽松对发展中国家影响比美国要小得多。只要欧盟不配合，也就是说欧盟不开闸，那么美国就不敢盲目QE3，风险太大。
之四
（2012-08-07 11:45）
最近，一些莫名其妙的利好都有头没头地袭来，据外媒援引港媒报道称，中国内地官员在上周一次会议上表示，若上证综指跌破2000点，政府准备投入1000亿元托市，与会者包括证监会、央行及基金公司人士。对此，笔者认为属于传言性质，可信度不高，但是在这个时候却能对市场人心起到稳定作用，而且这种消息一般也是有人制造，也就是借机制造市场波动并通过波动获利。
相比上述的那咋传言，关于转融通增加资金规模，增加通过债市介入资金的规模的消息却是值得预期的利好，这会对当前市场资金面压力构成一定利好作用。另外，近期关于宏观政策宽松的预期也较大，所以整体最近几天消息面处于偏多状态。
（2012-08-08 11:53）
加息对实体经济影响太大，很可能会促使经济从热转向冷而最后不得不再降息。事实证明，宏观经济就是如此发展，如今再很快去两次降息，这又是忽热，通胀未来又会出现压力。宏观经济哪里经得起如此折腾呢？通胀的社会问题主要出在中下层，所以我是有过建议增加中低收入者补贴来抗通胀，这样把通胀影响降低到最低，又不影响实体经济，应比直接加息健康得多。相比2009年个人对中国经济的信心，现在已经有所下降，原因就是对症下药存在问题，如果继续这种逻辑折腾，中国经济就可能出大问题了。现在最担心的是房价再大幅上涨，从而最终导致中国经济率先硬着陆。那才是最可怕的。
中国如今的决策者实际上并不能深刻理解股市对宏观经济的作用，依然停留在为实体经济输血的层面上。当然，股市存在最重要的意义之一就是为宏观经济输血，但是股市还是一个能够控制资产价格的场所，而资产价格的变化是可以赚钱的。中国在这方面，如今是让包括外资和个人赚了不少钱，老百姓却成了亏损的承担者，没有将股市作用提高到更高层次上去。这一点，相比美国的确差很多。华尔街对美国经济来说实际上是利用全世界的资金，来解决美国自身的很多事情，中国现在只是解决融资问题，其它基本没什么特别综合的作用。
之五
（2012-08-08 15:24）
媒体和一些专家都在吹嘘应该大幅降息、降准，笔者想说的是，你们是否考虑明年通胀来了怎么办？原油价格又上93美元了，已经两次降息，还要降息，那么明年是否再连续加息？宏观经济能经受住这种一会降息、一会加息的折腾吗？天天推崇西方经济学，去看看美联储，每一次动理论那是多么谨慎。再去看看发展中国家，通胀一来就加息，一降就降息。一加就死，一降就热，我们上世纪80年代还少经历过这种状况吗？如今，却有人连历史教训都不吸取，宏观经济以CPI为核心，就知道加息和降息来调控经济，只能说无奈。笔者这里再次警告，后边降息一定要谨慎，连续降息虽然刺激经济，但这个时候一旦西方再找准机会大幅推高大宗商品价格，我们就会立刻进入新的通胀周期，到时候以这帮人的思维一定是再加息，结果就是企业要快速死掉，那时候经济很快又会进入通缩。一会通胀，一会通缩，经济不死都难。这么一把好牌，2008年后如此有利的位置，最终如果搞得中国经济率先硬着陆，那才是天大的笑话了。预调微调，最关键的是预，没事跟着CPI走而不是宏观经济本身，那是西医治标不治本。
（2012-08-09 00:47）
周四经济数据将公布，相关数据对未来预期还是有较强的心理暗示作用，特别是CPI和PPI已经宏观经济增长情况。相关数据如果能够继续大幅下降，货币政策近期还会动，但个人依然认为不应该再动利率，可动存准。
（2012-08-09 11:53）
7月CPI重新回到1时代，同比上涨1.8%，环比上涨0.1%。PPI同比下降2.9%，环比下降0.8%。从CPI和PPI上看，今年总体上通胀是可控的，但随着国际油价和大宗商品反弹以及连续降息，无论CPI和PPI都面临反弹。所以，下半年整体通胀压力虽然减轻，但未来通胀预期并未减小。更为重要的是，通胀回落是以经济增速大幅放缓为代价的，而这种放缓显然是超当局预期的，所以才有连续一个月内两次降息的动作，才有一天批复一百多项目的动作，才有近期地方投资热潮的蠢蠢欲动。对此，笔者很担心宏观经济未来可能进入两难境地，毕竟现在已经有了一放就通胀一收就通缩的一些前兆，如果再来一段时间的这种忽冷忽热的宏观政策，宏观经济的确会面临更严重的困难。与此同时，我们看到中部经济在结构转型上做得较好，沿海城市在进行产业升级上进行得并不顺利，而且一些地方在规划上明显存在冒进的可能。所以，宏观调控，任重道远。
另一则消息是，国务院调研地方楼市后基本上现在看不会有太大进一步的调控政策，而督察组目的也很明确，就是稳定房价。所谓稳定，不想让其涨，但也不想让其跌。而根据历史经验，稳定往往很难稳定。所以，一时半会不会进一步施压房地产领域，同时房价下降短期内应难在实现。所以，对房地产股来说，这已经算是好消息了。
之六
（2012-08-09 15:17）
CPI、PPI数据出来后，至少说明两个问题：1、今年整体通胀压力的警报暂时解除；2、通胀压力警报解除的代价是经济增速大幅放缓。据这两点推断，未来宏观政策至少大半年的时间整体宽松无虞。但关键问题在于，明年通胀压力很可能重新回归，到时候经济增速一般通胀压力再来，政策空间必然再次被缩小。但是，明年是明年的事情，现在好像也就想着这最后半年了。
（2012-08-10 02:27）
报道称，楼市新政最快本月确认。之前，国务院已经肯定了16省市的调控。这实际上意味着，既然对调控满意，那就不可能有进一步的严厉新政，顶多就是对之前政策的梳理，该结束的结束，该坚持的坚持。所以，房地产调控新压力总体上是消失了，未来整体政策上应该会在对督促拍出土地开工上下功夫，这一点是为了刺激经济，因为7月份房地产投资较前面六个月下滑了，这个应该是后边的重点工作。
之七
（2012-08-10 11:50）
至于腐败，中国和美国不同，美国的利益输送已经合法化了，譬如资本方要拿相关项目，能进行普通交易当然好，但很多有官方背景的项目更多的则是通过游说公司来完成，譬如有某国会议员突然不干议员了，去他们公司当个顾问，他就可以充当这个游说公关角色，搞几年整个几百万甚至更多美元，然后再回去当议员。也可以直接委托专业的由原来议员组成或和议员混在一起的说客，他们会将事情办好，国会通过法案，一切就成了法律，谁不满意都没辙。这就是美国人的游戏规则，由于都是“合法”利益输送，所以“不存在腐败”。中国则不同，中国的游戏规则是政府掌握权力，当政府权力逐渐权贵化，那么权力就有了寻租空间，也就有了行贿受贿，也就有了徇私枉法。当然这也是利益输送，但属于不合法的利益输送，这是由中国政治体制决定的。所以，站在生意人角度说，美国做生意更安全，因为有相关利于资本和权力进行交易的法律，法律上不受追究就是安全的；相反，中国则不同，换个领导可能之前的那些东西就都贬值了，所以这些人会感受到自己资产的不安全。
在美国，总体上只要有资产就会受到保护，这是在正常情况下。但也有不正常，譬如去年不就准备通过拥有海外资产的人必须报告，这就是统计后准备吸血，而目标最多的当然是移民过来的。总体来说，美国是有钱人的天堂，因为有钱就能调动资源，法律会保护资本，相对在中国资本更有合法“为所欲为”的空间。在中国则不同，虽然和政府、官员捆绑了可以牛B一时，但一旦那个官员倒掉，那不但可能风光不再甚至可能就此倒掉。所以，这些童鞋当然感到不安全。
之八
（2012-08-10 11:50）
7月新增信贷创10个月新低。为什么？在经济转型期间，原来大笔大款的人不贷了，因为原来的经济模式已难以为继，譬如沿海的小商品制造业。但是，没有地方需要资金吗？非也，是经济结构转型还未到良性轨道，新的需要资金的地方信心不足加上转型程度不够，需要资金的程度就不同，再加上整个市场相对信心低落，导致资金的需求下降。所以，宏观经济增长压力的确不小，这是现实。但是，就此就去盲目刺激房地产业和加大地方盲目投资，可能会起到一时作用，但最后的副作用会更大，原因是那不是真正的发展方向。科学的作法是，继续在经济结构转型上下功夫，继续在区域经济的功能化上下功夫，创造新的市场机会，恢复市场信心，以新鲜血液来替换原来质量差的血液。所以，现在的宏观经济调控，考验的将是智慧和眼光，衡量当前决策是否正确，也不在于一时是否经济快速复苏，而是在于方向是否正确，是否对未来经济增长带来良性循环。
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