之一
（2011-11-13 23:32）
国际面，APEC会议召开，胡总参会，中美元首会见。不出所料，中美继续各说各话。所以，可以肯定的是，中美之间将继续走一边吵闹、一边合作的路线，只不过需要注意的是，这种吵闹的利益分歧开始加重，而合作方面的内容有减少趋势。同时，美国的战略布局，在亚太地区正在开始花更大力量遏制中国。比如搞的TPP，TPP最初是新加坡等几个东盟的成员国试图以东盟为底本来建立一个组织，美国加入后其本质上又成了美国试图通过建设这个组织来替代APEC，把中国架空。日本也声称要加入TPP。但是，笔者要说的是，这个TPP，没有中国的加入其意义有限，但如果中国加入又等同于和APEC功能有些重合。所以，个人认为，这是一个当前乱局下的怪胎。中国要做不是如某些专家所说的一定要加入这个组织，而是要通过其它的多边框架继续巩固原来的体系。比如说，中国东盟自贸区已经建立了，在这个自贸区内应加大力度推动自贸区内的经济合作。再比如，在东北亚继续加大力度整合。这些工作做好了，那个TPP也就基本形同虚设，起不到对中国的遏制作用了。相反，如果中国想加入这样的组织，那么美国和东盟等国就会想办法给中国设障碍和门槛，如此反而受制于人。所以，应对TPP最好的方法不是去加入它，而是去分化它。
另一则重要消息是已经广泛传播的IPO将暂停的消息。个人认为，这个消息还有待进一步证实，因为暂停并不是那么容易的。但是，这也不是空穴来风，因为新官上任，关于这一点我们是不止一次谈到的，即新人上来应该会有工作上的变化。关于这一点，早先就曾有四家上会三家被否，这已经是一个态度。同时，证监会要出关于分红的新规，那么按照以往准备的上会可能就要被否，这就起到对上会公司的喝止作用，都是花了巨大成本才有机会上会的，被否就面临着再次准备再次花大成本的问题，所以一些要上会的公司估计就晚点上了。如此，IPO的速度就有可能降下来。所以，个人意见是，这则消息并非空穴来风，但要真正确认停止还需要进一步消息证实。但哪怕是IPO速度放慢，那也是对市场一个利好。
之二
（2011-11-15 11:49）
如今市场又开始给出减息预期，对此，笔者的观点是，2011年不可能减息，但如果美国那边经济刺激计划出台，中国12月份降准的可能性还是比较大的。2012年上半年，利率调整的可能性相对也较小，对中国来说至少要有几次降准后才可能考虑降息。之所以有降息的声音，很重要的原因在于房地产行业以及一些境外势力希望中国降息，就像IMF总裁拉加德到中国游说中国降息刺激房地产一样。欧美人在经济上只会给我们下毒药，绝不会下什么好药，所以这老娘们的话大可不理。降息，就别再预期了，至少短期内是不可能的。这意味着什么？就是货币政策短期内不可能做出大方向的调整，只会作相应的微调，当前这种定向宽松就是对头的。对股市来说，只要把融资速度降低点就可以了。不过，也必须提醒投资者的是，如今还没到中国股市真正进入牛市的时候，所以战略上哪怕行情到了3000点，也要以阶段性反弹去做。
房地产行业，万科又下山抢钱了，房价直降15%。估计恒大、招保金等大家伙也很快跟进，小房地产商的日子要更不好过了。在去年调控政策出台后笔者就不止一次建议，赶快收回资金，这个比什么都重要。现在，收资金也有些困难了，必须壮士断腕可能才能收回来。想想，王石都跑美国游学去了，你们还不收钱，王石是房地产行业的NO1是毫无疑问的，NO1都不玩了，就像牛市中大龙头股见顶了，大盘见顶也就是不远的事情了。所谓房价不能下跌10%的言论非常可笑，万科房价直接就降15%，还不能降10%？当局的考量是，房价回到2009年上涨之前的位置稳住，等保障房和老百姓收入，逐渐形成一个良性格局。
解除军售其实主要并不是买多少东西，而是一种政治态度。就现在中国的军事工业体系来说，基本上已经形成了自己的体系，其它国家的东西顶多是一些配套，但这些最终还是要走向国产。这个我想如果是二三十年前，很可能形成依赖性，现在相对来说一方面有国家战略，一方面中国并不缺研发的钱，所以相对可能性较小，就像中国进口苏式武器，现在都有了中国自己改进的，毛子很多武器不愿意卖给中国就是因为中国改造创新能力太强。SU27改成J11后，战斗力比原来的SU27强多了。至于诸如汽车行业的那些问题，坦率地说基本上属于一帮窝囊废，掌握那么多资源，竟然不如吉利、比亚迪、奇瑞这样的民营企业有创造力，丢人啊！
之三
（2011-11-16 00:22）
外汇局公布数据，三季度外汇储备增加921亿美元，资本净流入状况仍然良好。与此同时，商务部部长陈德铭12日出席APEC部长级会议期间接受媒体采访表示，中方高度关注美国参议院上月通过的《2011年汇率监督改革法案》。中方相信美国政府不会赞成和通过这一法案。但在美国大选年的特殊政治时机，中国必须做最坏的准备。相关部门的这种态度非常正确，这意味着中国已经在作最坏打算和准备。千万别想那些专家想的那样，中美不可能打贸易战。所谓不可能，是在充分准备的情况下对方不敢引爆才会成为不可能，不准备好，什么可能都有可能发生。这种准备，很值得肯定。
另外，次贷的黑洞再次浮出水面，据报道美国各大银行有730亿美元的窟窿。这些消息表明，美国将在未来阶段内必须推出新的刺激方案，否则美国自身的危机就可能再次被引爆。美国银行在建行股指如此低的情况下仍然准备卖出一百多亿股建行股份，就说明其内部资金链的紧张程度。奥巴马在开完东亚峰会后将回国，在一系列国际会议后，美国当局会去将会准备处理国内的问题了。奥巴马回国后，关注美国的相关动作。
（2011-11-16 15:14）
今天股指的暴跌，一方面就是源于IMF针对中国房价下跌影响中国金融稳定的报告。这则报告，本来就别有用心。结合拉加德早先来中国督促中国赶快放宽货币政策，赶快刺激房地产的言论上看，这则报告是早已针对中国做好了的报告，目的是恐吓中国当局如拉加德所说大幅放宽货币政策和刺激房地产。但笔者在这里要说的是，拉加德自从成了IMF总裁之后，和美国政要会晤出奇频繁，拉加德虽然是法国人但在美国工作二十多年，用一个法国裔美国人说她并不过分。而从她上台IMF之后的一系列动作上看，至少她的屁股和卡恩一屁股坐在欧洲是不可同日而语。虽然我们不能确认她就一定会坐在美国那边，但至少现在如此，欧盟政客因为IMF的刁难已经不止一次抱怨和发货。IMF给中国开的药方，那就是一包砒霜。针对这一点，中国基本上不睬，拉加德刚走温总就定调房地产不会放松，胡总直接不见这位IMF总裁。所以，中国不会如IMF的意思那是一定的。所以，这份报告也就那么回事，带有政治目的的一份报告，犹如最近最近针对伊核问题的国际原子能报告。
当然，中国A股如此表现和反应，只能说明A股投资者总体上仍然是一帮可怜虫，要不看着政策层面是否会给点东西，要不就盯着西方的报告，没办法都是学西方庸俗经济学出来的，格林斯潘这种为美国种下如今恶果的人、被希拉里和美国政客称为骗子的人都能成为偶像。但是，这种报告的影响也就那么影响一下，不会改变大的形势，就像外围市场再怎么样A股主要动力还是受制于政策一个道理。
之四
（2011-11-16 23:59）
央行关于货币政策的最新表态“继续实施稳健货币政策，适时适度微调”确认了我们之前关于货币政策的分析。所谓继续实施稳健货币政策，就是暂时不可能采取如降息这样的货币政策；适时适度微调，就是根据国内外经济形势，进行诸如公开市场操作、信贷额度规模控制、定向宽松以及降低存款准备金等一系列属于微调的政策。在笔者看来，货币政策至少存准要调降3次以上，差不多5次左右的时候，利率才可能有调整的可能性，这也意味着2011年和2012年上半年动利率可能性基本没有。货币政策没有大的动作，宏观经济层面继续维持如今整体格局“不换档只是踩油门力量大小”的情况下，A股长期牛市也还没到来。就现在行情来说，基本上也很难继续大幅下跌，最可能的走势就是在3000点下，2000点上这个区域内进行整理，等待人民币国际化获得突破。所以，笔者给战友的建议是，在2012年的走势中，当行情走高了就要多留一个心眼，因为牛市还没来；当行情跌惨了也留个心眼，因为中国股市的估值已经足够低，2013年开始后的几年内必有牛市。而在真正牛市来临之前，好好学习技术，熟悉市场，比什么都重要，否则未来牛市也基本与你无关了。
从消息面上看，市场另一个负面消息是上交所副所长所说的国际版准备就绪的言论。在笔者看来，就当前来说并不适合推国际板，现在人气极其低迷，推国际板只能让国际板和市场一起死得很难看。要推，还是等市场转暖点，借着人民币国际化的力道再推。而且，从现在情况看国际板短期内也没推出的环境。所以，这个也不过是说说，相关概念板块借机炒作炒作而已。
各地房价现在都开始挺不住了，背景11月新楼盘0成交。个人认为，房地产行该想点办法了，应该搞打折团购赶快收资金，收得晚了资金链拉得太长的企业生存将成问题。如果在去年如笔者所说赶快收资金，控制风险，现在也就不必为卖房而烦恼了。但是，笔者还是给房地产商出点注意，与大的单位进行降价团购，加大折扣力度但必须现金付款，这样可以快速回流资金然后快速出货，这样一方面可以降低资金使用成本，另一方面不会将来遭遇资金链断裂之苦。加上毕竟国际层面未来半年还是会呈现货币总体宽松状态，国际形势还给了出货时间，那就抓紧这个时间。否则，真要到再来一轮危机，世界经济硬着陆风险非常大，世界都硬着陆中国也免不了的，到那时房价折让估计就是半价或半价以上的折扣了。而且，不排除银行借此直接收房，收到足够程度后，房地产政策放松，银行发达了；同时，那些现金流充足的房地产企业，会借此底价收购市场，收得足够多了，房价超跌后政策回暖，房地产也就回暖了，加上那时可能老百姓收入大幅增长，房价经过大跌后也就不再高了，刚需又来了，虽然不会暴利但市场份额足够大一样赚钱。只是，那些早早死翘翘的地产商就没份了。现在对于存货较多的房地产企业，俩字：收钱！四个字：收钱收钱！
之五
（2011-11-17 11:39）
关于货币政策央行刚刚的表态，是继温总在天津调研时强调“适时适度微调”后央行的明确表态，也是货币政策开始收紧后的第一次表态。我们应该记得，2009年末开始央行在货币极度宽松后也是开始所谓的“适时适度微调”。这话只要说出来，那就说明微调已经开始，关于微调实际上早在八九月份我们强调货币政策将微调时就已经开始有变化。如今，控制通胀的目标已经开始淡化，那么微调的幅度将在11月数据出来后再加大一点。同时，如果美国新的经济刺激政策出台，中国的力度会再加大点。但就像我们早盘强调，货币政策在未来2012年上半年都不会发生方向性改变，存准不下调3——5次不可能动到利率。
中国债券市场规模现在仍然过小，地方债没有发债渠道就只能通过城投这样的公司平台去融资了，结果更难管理且压力转给了银行，这种机制显然不行。但是，我们也必须看到，地方如果具有无限制的发债权，中央对其的节制能力将会大幅下降。所以，从整个政治格局上看，当局不可能给地方政府无限的发债权，但考虑到债券市场结构问题会开始允许发债，中央控制相关数据和节奏。所以，我们看到，一方面在做债券市场改革即地方发债的试水，一方面在改营业税为增值税（营业税属于地方税种，增值税属于国税）是收财权。
未来人民币国际化，当然要有投资产品给境外人民币持有者进入中国市场投资。这些资金，有些是投入实体经济的，当然有些会投资股票，但很多如主权基金很大程度上只去投资债券，那么当然就要为其提供债券品种。
国际化的货币，发出去的必须要多大程度上用于结算、多余的货币一定要收回来，否则一旦他国不断收集你的货币，你不知道货币去哪了，到时候直接在汇率增长到高位人家砸盘，汇率就会崩盘，一国经济可能就完了。东南亚经济危机怎么来的？就是索罗斯们收集了这些国家大量货币。这和炒股是一个道理。所以，一部分货币除了结算外，那么其它储备货币就必须找地方装起来。装别人腰包当然不安全，所以自己建造资本池子装这些钱来保证金融系统安全。同时，也只有投资的地方，别人才会大量持有你的货币。当货币被装在资本市场内，也就不会发生通胀了。就像美国，各层次的资本市场规模是以百亿美元来衡量的，美国的GDP不过也就十四万亿美元，它不也是不通胀嘛。只要管好了，钱存在该存的地方，就不会通胀。
热钱的资本来源是境外货币兑换过来的，其发端不是中国；人民币发出去的货币回流，其发端是中国央行，两者性质不同。前者是到中国获利来的，后者是为自己获利来的。前者中国央行不具备绝对控制权，后者只要监管得当就能获得控制权。所以，货币发出去一定要能够监控到，要知道货币在哪里流通，这样才不会被用货币战争的方式干掉。
之六
（2011-11-18 00:04）
消息面上又传出国际板年内不推出的消息。所谓国际板本来年内就不可能推出，证监会刚刚换了新领导，总得给大家留个好印象，上来工作还没摸出头绪就直接上国际板？这是不可能的事情。所以，所谓的国际板传言，也就是传言，年内不可能付诸实施。对国际板，个人认为最好等行情好些之后再推，避免形成多输局面。股指在3500点左右推国际板是比较合适的，现在股指2500点还不到。而且，在推国际板之前，应先推小QFII，转融通更为妥当。所以，后面工作不应该是国际板而是转融通和小QFII。
11月的IPO速度的确是放慢了，是今年以来IPO最少的一个月，今年以来IPO除了10月份有国庆长假发了15只外，其它月份都是二十多只，还有超过30只的月份。11月份IPO只有15只，是没有假期月份最少的一次。这也说明融资速度放缓的确所言非虚。
国际大宗商品市场，美原油不知不觉又越过100美元了。未来，一旦美元完成反弹，美国新的经济刺激政策出台，欧债危机得到暂时缓解，这国际大宗商品价格就非常堪忧，中国一定要做好相应准备，不要简单一位2012年至2013年通胀压力就没有了，那是在自我麻醉。
最近，美国银行出售建行股份，高盛出售工行股份，这些家伙们因为自己资金链紧张都等不起了，这从某种意义上还不算太坏的事，毕竟它们入股时股价已经极低，如果再是极高获利出局，中国就太亏了。哪怕如此，最近五六年获利也是有三倍左右。
之七
（2011-11-18 15:54）
无论如何，这场危机都不会轻易过去，在未来十年都将折磨世界。中国经济也是世界经济的一部分，不可能不受影响，所以影响是一定的。但是，就像一个人遇到困难，有时候恰是自己上台阶的阶段，扛过去、顶过去，就是一片新的天空。对于中国来说，现在就面临这样的局面。欧美的危机，恰好是中国经济转型，恰好是中国利用世界动荡加速国内经济成长以及加速国际权力扩张的大好时机。因此，未来十年中国经济虽然也将经历世界经济动荡之苦，但这种苦是相对的和阶段性的，度过去了就依然一片艳阳天。不过，从投机角度来说，一方面要密切关注欧美债务危机的演化以及想干政策的变化，同时要关注国内相关政策和经济层面的变化，只有内外都关注，都分析进去，才能相对较好地把握大趋势。
欧洲债务危机，一方面是近些年过高福利以及过低的产业发展，再加行政治整合毕竟需要成本，美国只不过是在每个环节上做了点手脚。所以，危机本身并不是美国制造的，但美国在这里扮演了一个推动者得角色毫无疑问。比如说希腊危机，就是美国引爆的。亚洲是新兴经济体，由于本身福利就不是很高，整个经济的负担要比欧美当局小很多，加上近些年的资本积累，相对来说比欧美要好一点。但是，亚洲新兴经济整体经济实力仍然比欧美差很多，这也是必须正视的现实。
但是，从欧美来说特别是美国，还是非常想把危机转嫁出去。所以，如果这个危机被顺利转嫁，则新兴经济体将爆发危机。但是，亚洲显然韩国并不是最薄弱环节，所以危机爆发是不是引向韩国暂时还是未知数。同时，日本的负债率非常高，已远远超过200%，若不是高储蓄率支撑早已支撑不住，所以日本的风险比韩国更大。再加上东盟的一些欠发达国家等等。危机随时可能因为国际博弈力量的风云突变而出现大的变化。做空，需要实力，如果没有足够的能力保证做空的盘子能够交割，谁敢做空？就像我国曾经的3.27国债事件，赢家和输家之间只有一线之间，盘面上赢了不一定能赢，盘面上输也不一定输，关键是能否将利益交割才是最重要的。
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