之一
（2012-05-21 00:30）
记得年初的时候我们强调过，经济上应该加油门了，因为经济增速放缓了，类似铁路、核电等有利民生的大项目该批、该上。但遗憾的是，上半年过了一多半了，这些项目也没批没放。终于，4月的经济数据很不理想，绕了一大圈后温总又把“稳增长”放第一位了。其实，年初就该开始，可现在稳增长怎么办？放房地产吗？那宏观经济后边要出大问题；铁路现在项目很多仍然停着，在搞民资全面介入，可这真的是好的模式吗？恐怕又值得商榷，铁路建设一直停着，每拖后一些成本就要上升，这些都不是好的选择（在多忍了一个季度后，终于获银行两万亿授信，更奇妙的是授信就在铁道部发改革文件后，铁路板块的重新开工，高铁板块的机会又来了）。宏观政策调整，未来包括货币政策、财政政策就要更积极和更宽松了，这对股市来说是利好。密切关注近期宏观政策，特别是货币政策和财政政策。同时，关注其他部门和证监部门的联动，对股市影响较大。》》》井底望天：中国经济显困境 破局之路在何方
现在宏观经济的问题是，外需因为欧债危机和美国经济增长乏力而大幅放缓，4月进出口贸易基本零增长。与此同时，由于收入分配改革迟迟无法推出，老百姓消费能力总体不足以及经济结构调整的趋势仍然未能确立，所以内需也不振，这一点从进口可以看出。内需外需都不振，所以信贷增长情况就不理想。这些，都给当前经济带来了很大困扰，证监主席很想把股市搞起来，但融资速度又快，资金供给还是跟不上，投资者市场信心仍然不足。
（2012-05-21 12:16）
消息面，国内是温总将“稳增长”放在了更重要的位置；国际面，G8会议“留住”希腊的意愿。所以，总体上政策消息面周一偏暖。资金面，国家外汇管理局相关负责人称，目前外汇局QFII额度的审批进度已经与证监会QFII资格的审批进度保持一致。这意味着，QFII进入的资金将加快。所以，今天整体消息面还是利好多余利空。
（2012-05-21 15:30）
消息面，总体都是偏暖的。国际消息面估计近期欧盟针对希腊危机会采取一定措施，虽然这些措施改变不了当前的局面，但对市场应有缓解。国内方面，稳经济又放在首位了，这意味着宏观面后市会更好一些。包括QFII、社保等入市资金潜力上并不小，但同时IPO的速度更快。因此，后边这个博弈到了一个非常关键的时期。
之二
（2012-05-21 23:08）
媒体又鼓吹“A股熊市已结束”论，不知道这是怎么看出来的，现在无论技术面、国际经济形势还是国内经济形势，危机都在深化中，资本市场牛市氛围根本不存在，现在连大级别反弹都迟迟无法确立，又哪里来的熊市已结束？今年，或许就是比去年单边跌好点，但越往后拖大级别反弹的几率会越低，这是当前的市场现实。牛市，如果能鼓吹一下就来了，那它早就该来了。
另外一则消息比较具有讽刺意味，过去五年中基金管理费1468亿，但投资者仅赚255亿，而这个过程中某些基金的交易频率之高竟然在一念之间达到资金滚10多次的情况。如果基金都这么发展，那损伤的也是基金业的信誉。
外围市场方面，G8会议虽然没有达成具体协议（这说明G8存在的意义已经逐渐被G20取代，按这样的趋势再过一二十年G8的影响力将会低于博鳌论坛），但至少在对希腊留在欧元区的态度上是一致的（虽然美国希望欧元解体，但在美国大选之前美国经济现在的状况，欧洲经济真的这个时候垮下来，虽然对欧元会是重重一击，但对美国难说是福是祸，而美国最希望的是威逼利诱欧洲就范而不是现在就一举干沉，更何况它也没一举干沉的把握，反可能被中俄有可乘之机），这暂缓了欧美股市下跌的压力。不过，短线虽然有反弹迹象，但中长期的状态仍然不乐观。
（2012-05-22 15:09）
中国区域经济概念并不止新疆和西藏的西部开发概念，还有其它概念，这里只是因为西部大开发是中国发展大趋势且这个概念持续时间将非常长，所以时常提及，但并不是说其他区域经济概念就没有机会，譬如前段时间不就是温州金融改革试验区的概念非常热吗？舟山新区当然也是概念之一，但相对来说并不具备如新疆那么大且会持续很长时间的概念。
之三
（2012-05-23 00:26）
关于房地产调控的思路现在又开始有点变了。一方面是国务院重审楼市限购不变，同时对地方楼市微调进行肯定；另一方面是住建部对“扬州新政”，即根据面积不同予以0.4%——0.6%的奖励。对此，笔者只能说是4月财税增收吃紧，又开始打房地产的算盘珠子了。这本质上是饮鸩止渴，虽然现在还是小饮，但如果后边经济下滑加速呢？是不是可能因此而豪饮？而如果真的如此豪饮，其结果必然是大量资本再次进入房地产，房价再次报复性反弹，然后中国经济来一次硬着陆，之后一地鸡毛。所以，笔者这里提醒，房地产的调控不能放松，这个压力必须有，然后让房地产通过降价来消化掉库存，慢慢通过时间让房地产市场洗牌，之后优胜劣汰淘汰掉一部分房地产商，再等收入跟进后让房地产市场软着陆。如此，中国经济平安，中国房地产业平安。否则，再来一次狂潮，结果是中国房地产业必因泡沫破裂而死一次，中国经济也要再来一次硬着陆死一次，这么来一次要付出的代价将会非常巨大，对中国来说其损失必然是以万亿为单位来衡量的。所以，房地产调控的压力不能减，这是关系到中国宏观经济风险的一个大问题。
国际面，之前我们分析，G8会议虽然没有达成什么重大协议，但至少暂时一致意见还是维持欧元区尽量稳定的态度。鉴于之前持续的大跌，所以短期反弹应该可期。今晚我们看到，欧美市场在昨天反弹后今天继续反弹，这种状态对A股反弹来说较为有利。
从宏观面上看，温总在武汉强调的稳增长实际上意味着宏观政策进一步放松。譬如，铁路项目再次开工，重大项目的贷款未来会增加。在这种大环境下，再加上近期对房地产的态度，就短期来说对股市有利。同时，我们看到，地产板块周二非常强势，地产板块强势必然会撬动金融板块的银行股，如果银行股和券商股能够联动，金融股和地产股可联动，则市场技术面实现突破的可能性将增加。这种状态，本周未来三个交易日可作为观察的时间点。
之四
（2012-05-23 11:46）
5月22日，发改委网站“项目审批与批准”栏显示，仅5月21日一天就有高达100个项目获得批复，其中多为清洁能源领域，获批项目总量几乎相当于5月前20天总和。与此同时，5月22日，发改委网站“项目审批与批准”栏显示，仅5月21日一天就有高达100个项目获得批复，其中多为清洁能源领域，获批项目总量几乎相当于5月前20天总和。笔者预估的怎么样？经济开始吃不消了，所以项目审批突然超速，而商业银行前二十天贷款又贷不出去了。为什么不让调控更有预见性呢？在今年一季度的时候笔者在博文中多次提到经济的油门应该开始加油了，但包括铁路、核电等该上的建设项目未见批复，现在在经济出问题的时候又猛加速，这种猛加速又很容易波及到诸如房地产板块或饥不择食。从现在情况看，近期密切注意宏观政策面，鉴于前期政策调整做得不够，近期政策反而可能加码。
另外，一则不好的消息是，中国在继美元升值后虽然近期稳定，但对欧元的升值却又在进行，欧元兑人民币的价格已经到了1:8。人民币如果长期反复对美元和欧元升值，未来人民币将失去估值吸引力，这对人民币国际化将是个非常不利的信息。汇率总体稳定，是近期货币战的关键，同时应做好一旦矛盾激化汇率大幅贬值的准备。
之五
（2012-05-23 23:58）
这个世界充满着星星之火，好像一点就要燎原。欧洲即是缩影，希腊组建政府失败后，6月将重新大选，现在美国媒体就又开始热炒希腊前总理鼓吹的“正考虑退出欧元区”。希腊能不能退出欧元区？个人认为，除非疯了否则无法退出。原因很简单，希腊几乎没有任何实体经济的产业，以前的财政开支是靠透支和从如美国、德国这样的国家借债过日子的，在这种情况下如果希腊自己退出欧元区，那么一个自己不能自己供给基本生活保障的国家、一个没有实际生产的国家、一个没有能力去抢别人的国家，那么它靠什么过日子？谁会承认希腊货币？买不到东西，物价飞涨，社会动荡，星星之火必然燎原之势席卷希腊，这个国家将进入混乱。所以，退出欧元区对希腊来说基本上是自绝的作法，除非有另外的国家救它，而如果连和欧盟的主要国家关系都破裂了，那么谁救它？美国？美国如果在这种情况下如此插一杠子，北约会不会因此而彻底分裂？所以，退出欧元区说说容易，做起来那就是天翻地覆了。但无疑，欧盟面临巨大困难，这个巨大困难在于没有统一的协调，没有统一的政府、财政，德法之间现在还没有进一步的实际妥协。
受上述消息影响，欧洲股市大跌，美国股市同样大跌，欧元兑美元创一年多来新低。按现在的架势，欧盟国家近期必须拿出措施出来，否则欧元甚至会跌破2010年低点，这对欧元来说将是一个重大打击。所以，欧盟和德法的挑战来了。不过，欧元区的形势严峻，对中国来说是个时机，中欧应抓住时机继续深化战略合作关系，中美在战略经济对话已经“深化”关系，六月普京访华必然深化中俄关系，中欧关系这个时候是一个深化时机。记得笔者曾经详细描述过中欧在战略合作方面的过招，那一次温总提出要价后欧盟以推迟中欧战略对话回绝，笔者在书中就有判断，未来中国必提高要价。所以，现在，提高要价的机会来了，现在欧洲再和中国合作由于其形势比当时更为严峻，所以中国的要价当然会改变。密切关注中欧的进一步互动。
中国宏观经济方面同样也较为严峻，所以铁路等重大项目投资也开始了，虽然稍微晚了点但仍然是中国经济所需要的。在外需越来越弱，内需如果也继续疲软下去，结果可想而知。
之六
（2012-05-24 11:41）
消息面，欧盟峰会又开始了，欧洲为危机是不断开峰会，这次开估计特别重大的协议难以达成（法国新换总统，之前的态度与萨科齐完全不同，德法的磨合需要时间），但至少应该不会让希腊脱离欧元区，所以救助还得继续。但是，这无疑给欧洲未来又增添变数。就欧洲来说，未来实际上路只有一条，就是整合。但如果各国民粹主义力量过大，不排除要大乱一场才能继续整合，但整合时间要大大拖后，这会使得欧洲错过这次世界经济大整合后的区域经济竞争先机。而欧洲自二战以来一直在进行着整合，相信欧洲人不会让数十年的努力功亏一篑。不过，哪怕希腊退出欧元区也还不是欧元和欧盟的末日，因为一旦如此最可能的情况就是欧洲先在核心的几个国家搞财政统一，体现出好处后再吸引更多欧元区或欧盟成员国加入。
（2012-05-24 15:07）
中华文化的发展现在也到了一个关键时刻，能否出现新的、大的升级，将关系到中华民族能否伟大复兴。对于这一点，其实现在处于酝酿期，未来三五十年将是一个非常重要的时期。人类社会，一般都是乱世容易出现文化大进步，但也不尽然，因为还有诸如盛唐和罗马帝国作为参照，那是文治武功都很厉害的时代。所以，现在中国人需要的是从传统中找出中华文化脉络，以自己为主，吸收西方文化中我们可以利用的部分，然后让传统文化发新枝、抽新芽才可以。
之七
（2012-05-24 23:19）
温总强调了“稳定房地产政策”，住建部肯定了地方鼓励购房的政策，房地产调控虽然没有全面放松，但原来抓得紧紧的手正在放松。这一切，都是因为经济突然下滑，四月财政收入增速大幅降速所致。与此同时，任大炮喊出两年后房价报复性反弹的口号。前者，其实是政策的开始稍微放松，后者则是威吓那些刚需快些买房，否则房价就又涨了。为什么会是两年？因为现在存货差不多两年也就卖得七七八八了。不过，对于房地产，个人认为调控大的方向绝不能放松，这一点放松加上中国资本项目开放程度的增加，大量有政治图谋的资本很可能会进入中国专门推高中国房价，然后让中国房地产泡沫崩溃，触发中国经济危机。对这一点，当局必须做好防范。所以，房地产调控整体压力必须保持住，一旦放松而导致房价报复性反弹，未来死的将不止房地产一个行业，而是中国经济。
汇丰的PMI数据再发，较上月继续下降，初值降到了48.7。汇丰的PMI和国家统计局的PMI明显背离，原因是统计局以大型企业为和中小企业综合后的数据，而汇丰以私营中小企业为主。所以相比两数据的客观性，统计局的更综合一些，但汇丰的更能体现广大中小企业的经营状况，如此两者结合起来看更好。与此同时，世行调低今年中国经济增速至8.2%。这都说明，中国经济增长遇到困难，这恐怕也是最近国务院加大大项目的审批力度和加大政策刺激力度的原因了。
之八
（2012-05-25 11:49）
以前有非对称加息的呼声，现在又有了非对称降息的呼声。最终，非对称加息没实现，这个非对称降息的呼声也只能是呼声。而且，在执行贷款利率方面，商业银行都是有相应的变化手段，所以实际上央行是否调整贷款利率，商业银行都会有一个自我调整机制。而且，从政策取向上看，政策根本没有进一步调息的动向，准备金还那么高上半年至今才降两次，所以未来以调准为主的货币政策还是阶段主流。
现在中国股市有点类似于19世纪美国经济特别好的时候，华尔街规模超速发展，但股票价格就是不涨，这主要是源于经济发展的融资需求，在这方面与中国现在非常相似。所以，从某种意义上说，一旦股改完成后，股票的供应不再有制度问题，而A股还没有形成国际化大市场的情况下，这个牛市到来的可能性就非常低。所以，笔者曾经给了四个条件，这个四个条件不是凭空出来了，而是经过深入思考得出来的。最近一两年，人民币国际化速度明显加快，但在清算体系建设上，在资本市场的准备上，在国际化大体系的运作上，还有很长的路要走。所以，牛市的酝酿时间还早，并非如某些人说的那样近在眼前。现在的行情，关键是能否有一个像样的反弹而不是牛市。
之九
（2012-05-25 15:14）
类似中国股市这个阶段，在华尔街的历史上也曾经发生过，譬如19世纪下半个世纪即美国内战后技术后，美国经济非常好，特别是第二次工业革命美国是最重要的发生地，在这种情况下美国的股市也和中国现在差不多，就是不断扩容、规模快速壮大，但股价就是不怎么涨。所以，其实也不能算变态，一个阶段不同当然状态不同。譬如美国的股票市场，现在是跌不起，美国的太多资金都是靠资本市场支撑，大量机构的资产是以股票市值来表示，整个金融系统和经济系统都是如此，在这种情况股价如果大跌的结果就是经济濒临崩溃。所以，美国哪怕用大量的资金也一定要尽量维持股市稳定。这一点，在美国具有极其高的战略高度。欧洲和美国有些类似，但相对来说没有美国那么甚，但也分国家，譬如希腊要甚于美国，所以希腊股市自高点跌落以来已跌去近90%。
这个世界，只要有人的地方就有政治博弈，一个办公室还有办公室政治，所以这个不可避免。无论是有政治理想的，还是试图掌握更多实际利益的，其都必然有将更多资源集中到自己手中的欲望。没有资源，哪怕为公岂不也是有心无力。所以细节上可能有战友的说法，但主要还是中国现在所处的阶段决定了现在的市场状态。
一个完善的资本市场，是必然有股指期货的，这是因为相对于股市来说，股指期货更好撬动，这是一个很有用的杠杆。但是，对一个国家来说，股指期货的主动权掌握在谁手里才是关键。就中国来说，掌握着政策主导权、资金主导权和股市最多筹码的政府，股指期货总的控制权还在政府手里。不是推出股指期货没好日子过，而是有了股指期货给了一些更有资源的人一些套利的空间，但股指期货并不决定长期走势，所以最重要的还不是股指期货，还是股票市场本身以及当下中国经济和中国股票所处的发展阶段。股指期货成交量的规模主要是可以不停的开仓平仓。因此，正常情况下大机构在期货市场对赌是少不了的在股指期货初期，但这并不是决定大趋势的主要因素，只是大势就这种状况，那么做股指期货的当然就只能借这个大环境去这么做才能赚钱。相比以前，股指期货是多了一个通过杠杆活力的机会。所以，股指期货不是随便认都能玩的，没两把刷子尽量回避。
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