1929年10月24日（伪民国18年），黑色星期四，华尔街11号——纽约证券交易所。当美国股市经过十年牛市，人人相信股票能赚钱的时候。上午11时起股市陷入疯狂下跌，市场全面崩盘，当天股指下跌9%。摩根联合其他财团出资2.4亿美元救市，结果徒劳无功。10月29日，黑色星期一，当天股市抛售量达到惊人的1661万股，股指跌幅13%。到11月，股市跌幅高达48%，市值蒸发超过260亿美元。从1929年9月到1933年1月间，道琼斯三十种工业股票价格，从平均每股364.9美元跌至62.7美元，股指缩水90%。在危机发生后的四年内，美国国内生产总值下降超过45%（GDP从1929年的1036亿美元掉到1933年的564亿美元），工业产值下降46.2%，投资减少80%，外贸缩减70%，超过10.9万家企业破产，8812家银行倒闭，1700万人失业。这场经济危机使整个资本主义世界损失价值2500亿美元，比第一次世界大战的物质损失还多800亿美元。这是有史以来最严重的经济危机。
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1929年10月24日（伪民国18年），美国股市暴跌后，自杀风开始蔓延，一个小时内，有11位知名的投机者自杀身亡。二十世纪最著名的英国经济学家——凯恩斯，在此次危机中几近破产。美国著名经济学家欧文·费雪（货币主义和计量经济学创始人，耶鲁大学第一位经济学博士），在股市投机中积累的1500万美元身家化为乌有，后被耶鲁大学强制退休，靠借债度日。纽约股灾是资本逐利性的必然产物。一战后美国通过战争借贷和物资采购积累了大量资本。当战争结束时，实业生产萎缩，巨量资本需要寻找出路，股市成为最佳宿主。数以百万计的美国人涌入股市淘金。1921年美国新股发行数为1822只，到1929年已经增至6417只。当时还流行着保证金交易，通过这种方式可以花一美元买到价值十美元甚至更贵的股票。数据显示，截至1929年8月，经纪商借给散户的资金已经占到股市资金的三分之二，规模超过85亿美元！而1921年初，这个数值只有10亿美元。从1928年3月到1929年9月，美国股市进入疯狂上涨期。如1928年3月3日，西屋电气股价还是91美元/股，一周后的3月9日，已经涨到313美元/股。美国电话电报公司(AT&T)的股价也从77美元涨到181美元。同时期，美国社会的价值观都在发生变化，清教徒节俭禁欲的传统遭到抛弃，发财致富成了美国人最大的梦想，投机活动备受青睐，有组织的黑帮犯罪活动及享乐之风盛行。精神上的浮躁粗鄙，使历史学家把这时的美国，称为精神上的饥饿时代——“疯狂的20年代”。 1929年9月3日，道琼斯工业指数达到了381.17点，全天成交量为444万股；而在1921年8月24日，该指数还仅仅是63.90点，8年间累计涨幅达到496.51%。这一天，成为1920年代美国股市辉煌的最高峰，也成为市场崩溃的起点。
1929年（伪民国18年），美国纽约街头，已经破产的投资者沃尔特·桑顿（Walter Thornton），试图以100美元的超低价格，出售他的新款克莱斯勒敞篷跑车（1929 Chyrsler roadster，售价近千美元），Bettmann拍摄。1928年，克莱斯勒公司出资2.2亿美元，以蛇吞象的方式收购了规模是其五倍的道奇公司，一跃成为与通用、福特并列的美国第三大汽车巨头，在全国拥有超过4000家经销商，年销量16万台。同时克莱斯勒为了与杜邦财团控制下的通用汽车攀比财力，在曼哈顿岛竞相建造世界第一高楼，由此诞生了克莱斯勒大厦与帝国大厦。但是大厦刚刚动工，一场席卷世界的股灾爆发，再次应验了“摩天大厦魔咒”。由于美国经济陷入危机，美国大量抽回对德国的投资，德国经济跟着全面崩溃。英国在德国也有大量投资，英国证券市场应声倒地。法国经济早已出现投资过热，到1930年法国终于陷入危机。这样一场席卷全球的大萧条拉开了序幕。从1929年至1933年，美英法德意日等国倒闭企业超过20万家，失业人口超过3000万人，工业生产下降30%以上。【1985年至2007年，中国破产国企超过3万家，下岗工人超过4000万人，比这些发达工业国捆起来的总量还要多。无人对此负责。】
1929年3月（伪民国18年），55岁的赫伯特·胡佛当选美国总统。这位曾经在中国生活了15年，坏事做绝的美国人，在他的总统竞选演说中许诺，要让“美国人家家锅里有两只鸡，家家有两辆汽车”。但是当选总统后，由于胡佛顽固奉行自由资本主义经典理论，在经济危机中应对无力，使他的竞选承诺，成为一句空话。数以百万计的无家可归者，在城市中用木板、铁皮、油布甚至报纸，搭起了简陋的棚户区，称为“胡佛村”，意在讽刺胡佛。此外，流浪汉的要饭袋叫做“胡佛袋”，流浪汉身上盖的报纸叫做“胡佛毯”，没钱买油而由畜力拉动的汽车叫做“胡佛车”。纽约大街上流行这样一首儿歌：“梅隆拉响汽笛，胡佛敲起钟。华尔街发出信号，美国往地狱里冲！” ——资本主义的列车，真的冲开了地狱的大门。
1929年8月27日（昭和四年），关东大地震六年后，东京日本桥（皇宫东侧1公里处）【日本電報通信社撮影】。照片中央十字路口右侧为白木屋商场，上方为日本桥，过桥是三越百货本店（创于1673年），三越左侧是横浜正金銀行東京支店（现为东京银行总行）和日本银行（日本的中央银行）。欧美经济危机对日本的打击十分沉重。从1929年到1931年，日本出口下降76.5%，进口下降71.7%。大批银行和工商企业破产倒闭，主要工业部门开工率只有50%，工业总产值下降32.9%，棉纺织品下降30.7%。农业总产值下降了40%，生丝价格猛跌，占农户总数40%的养蚕农户遭到致命打击。日本的对策是自上而下推行国民经济军事化，政府通过以《重要产业统制法》为首的一系列经济统制法令，把工、农、金、贸各领域控制起来；在各个部门中强行组织卡特尔和托拉斯，把中小企业置于财阀的控制之下。然后对各垄断企业发出大批军事订货，从1931年到1936年，军事订货共达50亿日元之巨。在此期间，日本政府还投资10多亿元兴建、扩建和改组国营军事工业。国民经济军事化的最大受益者是新老财阀。到1937年，八大老财阀（三井、三菱、住友、安田、大仓、浅野、川崎、古河）以及五大新财阀（日产、日氮、日曹、森、理研）拥有的资本达41.7亿日元，占全国公司总资本的27.2%。这是日本发动侵华战争的前奏。为了应付经济危机，不单是美国、日本由政府出面干预经济，包括英、法、德、意等国也由政府主导，组成了大批卡特尔、辛迪加、托拉斯和康采恩形式的垄断体系。如德国在1932年形成了2500个卡特尔，法国10大冶金公司控制了全国产量的75%，英国六大汽车公司占全国产量的90%，英国五大银行存款占全国的86%。意大利强制推行国家统制经济，占全国股本16%的大型垄断组织，控制了全国经济的90%。各国经济军事化，最终引爆了第二次世界大战。【自由市场经济导致的经济危机，在全世界不断循环上演。走上官僚资本主义道路的中国，如今同样陷入了严重的经济困境。今日中国乱象，均为资本主义病。】
1929年（伪民国18年），当欧美国家深陷经济危机泥潭时，遭到欧美围剿的社会主义国家——苏联，迎来了经济转机。自1917年十月革命后，苏俄经济陷入困境，为了建立社会主义经济制度，列宁政府首先将私人银行国有化，废除沙皇政府欠下的600多亿卢布借款，废除股票，发行新卢布及国库券；将3000多个大型工业企业国有化，铁路水运企业和16230艘船只收归国有，对外贸易由国家统管，禁止私人外贸。在农村没收5000多万公顷的富农土地，建立400多个国营农场及3万个集体农庄，由政府提供资金技术支持。由于上述国有化手段过于强硬，引发了俄国国内一系列对抗事件，苏俄政府被迫放松了部分经济管制。经过数年时间的恢复，到1926年，苏联的私人企业职工有400多万，国营企业职工过百万。全国形成了数百个托拉斯工业集团，控制了近5000家企业，经济基本恢复到一战前的水平。虽然俄国在1913年就是世界四大工业国之一，但是到1928年，苏联的工业产值不到德国的一半，美国的八分之一，在世界制造业份额中仅占5.3%。苏联人口中还有50%的文盲，全国只有不到三万辆拖拉机，99%的耕种要靠畜力和人力来完成，城市化率仅有7.1%。【1949年中国文盲率高达80%，无拖拉机产量，城市化率10.64%。】
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1926年，苏联列宁格勒，左起，安季波夫（列宁格勒州委第二书记）、斯大林（苏共中央总书记）、基洛夫（苏共中央政治局候补委员，列宁格勒州委第一书记）、什维尔尼克（苏共中央委员）、科马罗夫（苏共中央西北局秘书）。1924年列宁死后，由于缺少权力交接机制，斯大林、托洛茨基、李可夫、布哈林、季诺维耶夫、加米涅夫、皮达可夫等人争夺领导权，手腕强硬的斯大林赢得了胜利。1925年12月，苏共第十四次代表大会通过决议，确认“实现社会主义工业化是当前工作的中心任务”。但是工业化道路该怎么走就成了大问题。斯大林提出优先发展重工业，加大农村集体化的战略，不断遭到政治对手攻击。1927年12月，苏共第十五次代表大会，通过了关于制订发展国民经济第一个五年计划(1928～1933年)的指示。1928年底，苏联国家计划委员会（1921年成立）拿出最低和最佳两个计划方案供选择。两个方案内容基本相同，区别在于最佳方案比最低方案各项经济指标高出20%。斯大林力主采纳最佳方案，计划到1933年实现产煤7500万吨、石油2200万吨、生铁1000万吨、钢1040万吨、棉织物62亿米。以苏联的状况，要想实现人类历史上首个五年计划，面临巨大的困难。西方媒体认为“苏联的五年计划是红色梦想家的空想”。
