之一
（2011-08-28 22:23）
周末，在美国召开的全球央行行长会议上，伯南克并未直接宣布QE3。为什么？因为对伯南克曾经在QE2的时候宣布过不会再QE3，而且早先中国竟放出消息缺席这次会议，美国一定有遭遇如在韩国开G20峰会时遭围攻的场景。伯南克没有宣布QE3，美股开盘应声而跌。但是，接着伯南克就暗示美国经济增长低于预期，要继续刺激经济，美股应声由大跌转为大涨，导致收了根影线很长的探底线。
美国哪怕不说QE3，其必然行QE3之策，这是美国的利益所在。所以，哪怕不明说，也会暗地里干，国债上限已经批了，继续QE已经没有障碍。现在需要确定的是，从哪个渠道多走一些。否则，伯南克声称的刺激经济怎么刺激？刺激经济无非就是货币政策和财政政策，美国财政两党已经达成紧缩协议，财政政策上已经没有空间，刺激经济只有在货币政策上作文章。美国利率已经是0，还怎么刺激？除了QE还能干什么？所以，这条路是美国必走，因为除了QE它别无他途。至于说是不是高调说出来，那就是美国人自己的事了，但个人认为最终说出来的可能性还是较大，只是宣布得要比开始做得晚一些。即使不声称QE之名，也会进行QE之实，这是我们四五月份给出的观察结论，这一结论如今没有任何改变。
在美国继续宽松的世界背景下，中国继续紧缩的空间已经没有，所以在世界都在继续宽松的背景下中国根本无法紧缩。未来，下调存款准备金的可能性正在增加。周末有报道称，央行已于发通知，计划将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，从9月5日起实行分批上缴。如果属实，个人认为存款准备金估计有可能要降了，特别是中小商业银行有可能提前降或较大型商业银行下降幅度为大。
（2011-08-29 11:40）
关于所谓保证金将纳入商业银行的存款准备金。个人认为，首先这些是不是真的是存在疑问的，因为如果是真的央行应该向社会公布才对，怎么变成了知情人士向记者透露？如果是真的，央行这些程序上存在问题，这种影响资本市场的通知应该向社会公布。再退一步，如果消息真的属实，这基本上可以确认货币紧缩政策要到头了，这很可能是为了调降存款准备金作准备，但央行又担心无法对冲流动性的一个提前举措。周末，虽然伯南克在美国承受世界巨大压力下没敢直接宣布QE3，但后面很可能仍然会宣布。更重要的是，实际上宽松政策很可能已经开始实施而不是非要宣布后才实施。对美国来说，财政政策已经用死了，没有可用的空间。货币政策如果按照普通国家也用死了，因为利率已经是零。但这是美国，其准世界货币的地位使得它可以强行实施宽松政策，哪怕没有货币政策空间也可以强行打出空间。虽然如此是在消耗自己的信用，副作用很大，但这已经是美国的唯一途径。在这种大背景下，中国继续紧缩？那等于配合美联储宽松了，直接配合美元在中国市场让货币容量空间。
之二
（2011-08-29 11:40）
货币，是一种特殊商品，是一种作为交换其它资源的商品，所以对于每一个参与交易的单位来说对货币都有一个天生的需求，否则就只能回到原始的以物易物了。货币，是商品经济发展的一个必然结果，是一般等价物。在一国之内，货币几乎必然是垄断，一般情况下一国之政府都会对货币发行权进行垄断，这也是经过数千年发展后政府为了加大对资源配置控制力的一个必然发展结果。何况，随着技术的进步以及货币纸币化，货币如果滥印那就等于让少部分人随便向普通人抢夺财富，最终必然就回到以物易物的底部了。所以，一国之内一般情况下都是货币是垄断的。哪怕如欧盟一样货币统一了，它也必然是在欧盟整个的垄断下。
但是，国与国之间还要贸易，所以这个结算就存在一个问题。以往，大家结算用黄金白银，但随着某一个国家的强大，加上贸易范围扩大后的统一货币的市场发展需求，贸易就逐渐向一国货币集中。这和市场上商品优胜劣汰是一样的，即质量好的商品逐渐淘汰质量差的商品。纸币化后，这一点就更得到了加强。这也就决定了，某种意义上说哪一国在世界上货币市场占有率高，谁就相对形成货币垄断，其调配世界资源的能力也就高。
货币是什么？货币本质上是信用，特别是在货币完全纸币化后，货币本质上都是债权，其必须本位于某种实物资产上，必须有抵押品。信用从哪里来？必然是一国政府的信用，政府的信用从哪里来？一定是一国之经济实力和综合国力。经济有周期、国力有强弱变化，那么信用必然也是变化的。这种动态变化，使得国际上的货币市场占有率必然是变化的。
我们在基于国家是合作的同时还是博弈的，各国必然会为自己的最大利益而进行博弈。在这种情况下，世界上货币商品的占有率是一国调配资源的能力，当然也就必然是各国争夺的权力，这是各国为自己的利益而战。同时，资本主义的发展原理之一就是要不断发展和膨胀，一旦停滞必然是要倒退和崩溃的。中国近些年经济实力已经大增，其所需要的经济吞吐量之大已经必须让人民币国际化以调配更多资源。否则，如果调配权彻底被别人卡死，那么在关键时刻如果别人不给你调配资源或调配资源不够，则中国经济就难以为继或要受制于人。这就是为什么人民币要国际化且必须、必然要国际化的根本原因。
往深了讲，专业地讲，需要很大篇幅。但，要讲清楚就这么点内容就能说清楚。上述内容，如果全部用专业的内容阐释，可以随便扩展成一两本书。这些东西，很多专业人士都没有把这里的道道给贯通，更别说有多少人教了。很多知识，都是要大量阅读、思考才有。
如果世界经济真的硬着陆，谁的泡沫最大谁就崩盘，房地产泡沫多大自己衡量吧。最近一年多，由于调控，房地产企业的资金链已经非常紧张，在这种情况下要是真的危机发生，很多房地产企业都要资金链断裂，房价就不仅仅是崩盘的问题，而是房地产企业要倒闭的问题。但是，由于美国宽松政策又来了，所以非要到最后美国的货币政策没有可用的地步了可能世界经济才会真的硬着陆。但不排除发生某一个重大突发事件，导致一下泡沫被刺破。
自己住的房子是值100万和值1块钱有区别吗？如果不拿房子做抵押融资，它就是一个长期消费品，买了就住着，难不成还要高抛低吸自己颠沛流离？很多人就想不通这个理，房价哪怕涨破天只要你不卖、不融资，它的价值不会有任何体现，不会因为房价高了你就住着更舒服了，也不会因为房价低了住着就有变化。所有刚性需求住房，不必考虑房价，买了就买了，该干嘛干嘛去，耽误那心思干嘛呢？年轻刚需族，把这事放开，该干嘛干嘛，好好地发展事业、经营家庭，让这辈子过得舒心点，比惦记着房价涨跌好得多。
之三
（2011-08-30 22:38）
用保证金纳入存款准备金缴存覆盖在人民日报获得证实，应该不会有假。美国QE3箭在弦上，欧洲在骑墙，如果欧债危机继续发酵很可能如欧洲央行行长特里谢所说要“采取非常手段”。所谓非常手段，其实就是特殊宽松政策而已。在全世界最大的两个经济体都将宽松之箭放在弦上，可以肯定的是中国央行基本没有紧缩空间。所以，可以肯定的是，这一政策应该是货币政策暂时紧到头了。而根据笔者观察，央行的将信用保证金纳入存款保证金缴存范畴，很可能就是一个腾笼换鸟，即为未来的宽松打开一些空间，说白了就是将信用保证金纳入到存款准备金缴存范围后，然后按相应比例调降存款准备金。同时，正常情况下加息暂时是不可能了（除非欧洲央行加息，但欧洲央行现在加息可能性几乎为零），但减息暂时也是不可能的，那么货币政策可调的部分除了公开市场操作就只有存款准备金了。因此，很有可能这是一个调整的预备动作。至于说什么时候调整，恐怕要看美国宽松政策何时落地，而欧洲到底是如何应对。根据之前的消息，定向宽松政策应该会在美国量化宽松落地后有相关政策出台。
（2011-08-31 23:17）
芝加哥联储主席给美联储打气。芝加哥联储主席埃文斯(Charle Evans)周二表示，除非经济出现明显改善，否则除去美联储目前为止所采取的宽松货币政策，其可能需要更为激进的举措。他同时对美联储此前采取的经济刺激措施进行了捍卫，还表达了美联储有必要采取更多量化宽松措施的观点。美联储虽然还没有对外声明宽松政策，但以美国现在的经济状态，无论从美国经济大局考虑还是从奥巴马为自己连任谋虑，刺激政策都必然出台，而美国能实行的政策只有货币政策的量化宽松。
（2011-09-01 11:45）
1、巴西央行降息了。记得上次越南降息的时候，市场均感意外，但笔者当时分析了原因。巴西，其实就是更大的越南，其降息的根本原因都是避免成为货币战的牺牲品，避免自己的货币政策用过、用死，真到那时候整个国家的金融和经济系统就要任人宰割了。这也是为什么笔者多次强调，降息是要考虑周全的，否则真到了中国货币政策没有运作空间，那么欧美一致对我们的时候，我们要不任其抢掠，要不拿起武器反抗，如此就可能形成新的东西对抗的世界格局，我们在这方面准备好了吗？所以，还是要考虑周全。中国，就是更大的巴西，巴西降息，中国还能加息吗？暂时不可能了。所以，根据笔者估计，在9月5号后信用保证金纳入存款准备金后不久，降低存款准备金的政策也可能出台。
其实，世界各国由于财政限制，可用的财政政策都有限，能动的只有货币政策。而巴西，已经结束了7个月的“加息周期”，减息50个基点。所以，就像笔者之前分析，中国暂时不可能再进行货币紧缩，否则就不会把信用保证金纳入存款准备金而是直接提高存款准备金了。巴西的动作和之前越南的动作目的都是一样的，也是一脉相承的，而中国就是比它们更大的发展中国家，都属于南方经济体，中国正常情况下不可能干和这种方向相反的事。
2、新疆开首届亚欧博览会。这是好事，在丝绸之路上开这个会具有战略意义，意味着中国开始强力打通丝绸之路，欧亚主要国家要向大的经济整合迈进了。这个会没有美国的事，是欧亚各国的，所以其战略意义很重大。中国已经出台了新疆的发展政策，未来新疆将是通向欧洲的重要通道，未来中西方的陆上经济往来将可能部分替代海上。这是好消息，对欧亚大陆上的国家都有战略好处。
之四
（2011-09-01 11:45）
首先，我们必须认识到，当前的世界性经济危机是1929年以来最严重的一次。1929年的危机最终在动荡了10年后酝酿成了第二次世界大战，人类为此付出了惨重代价，欧亚大陆的国家为此付出了惨重大家（欧亚大陆的权力自此拱手让与孤悬于欧亚大陆之外的美国）。今天这场危机，是发达国家近些年过度借贷、过度消费导致的经济过度透支所致。这种危机，合理的解决方案是发达国家重新调整自己的政策，收紧自己的裤腰带过日子，同时资本方向老百姓进行一些让利，如此大家依然可以和平共处。但是，发达国家起家基本上就是靠强盗的掠夺行径，数百年来一直如此，资本主义的游戏规则就是在这种模式下发展起来的。所以，世界最发达的国家美国，迄今仍未有自己承担后果的责任，而且美国的资本风也没有任何向美国民众让利的想法。如此，就决定了发达国家内部的社会矛盾，而以往这些国家处理的方式是将矛盾转嫁到外部，通过对外部的掠夺来弥补资本主义游戏规则下的亏空和可持续发展的空间。二战，就是在欧洲大陆上几个强国之间从抢夺殖民地一直到最后试图吞并对方为止（无论希特勒还是拿破仑，他们的最大目标就是整合欧洲，然后再雄霸世界。所以，他们要用武力先统一欧洲，然后伸向非洲、沙俄。这其实和现在欧洲自己整合是一个方向，也是人类的方向，只是那种过度惨烈的以斗争的方式进行整合，直接的结果就是侵略到一个国家种族的利益）。所以，从大的格局上来说，我们的国家必须先保证自己的发展和国家安全，这是首要的。因为，这场危机到底走向何方，现在很难来进行准确评判，因为危机根本没有彻底解决的迹象，而个人认为这场危机恐怕很可能持续的时间是以十年计。不过，现在与二战时期的不同在于，恐怖的核平衡使得大国之间的战争变得越来越困难，因此类似二战的大的战争短期内基本不可能发生。但是，大国间必然在这种背景下明争暗斗，世界进入了一个诸侯争霸时代，那么在大国间夹着的小国，必然成为大国的角力场，其结果就是局部的战争很可能随时发生。所以，从中国角度说，尽量把这种战争推到距离中国远的地方和不是中国重要的地方。
其次，在这个世界上，中国如今保护自己国家安全的能力是没有问题的，新中国建国后就没有人能够在中国本土上发动什么大规模战争了。新中国建国后，无论是在朝鲜战争、越南战争、对印的战争以及和苏联的冲突，都是在国境线意外完成的。如今，中国如此强大的国力，世界上没有任何一个国家有能力自己不蒙受巨大风险而和中国打一仗。所以，国防安全暂时还不是我们所应该担心的，我们应该担心的是维系我们发展的空间能否继续伸展得更开，即中国军事影响力是否继续向外延伸，否则中国经济发展将无以为继。
第三，中国实体经济是世界上基本上最坚实的之一，而且与其他任何国家相比，中国巨大的人口以及中东西部经济的整体不平衡，都给了中国经济模式上的调整空间，即中国经济有战略纵深。同时，中国巨大的人口市场，使得中国对周边国家有巨大的经济引力，同时中国和发达国家之间也有天然的一个互补性。这些，都是中国的优势，所以就中国现在的实体经济状况来说，世界真发生大的危机从长远来看并不一定是坏事，但是无疑我们的生活压力会增加。
第四，就如何来尽量保证我们自己的安全性，个人认为首先应该进行一些储备，即尽量不要寅吃卯粮，因为如此如果发生大的危机很可能会立刻破产，这会使得自己首先陷入一个被动和窘境，后面可操作的空间就小了。同时，应该将资产适当分散，比如说存款、理财产品，尽量多地实现保值增值。至于黄金，个人认为由于其流动性以及现在的高价，适可而止，但最高配置也不要超过家庭资产的三成，而且越年轻配置应该适当降低。最后，我想更重要的就是开源。虽然危机就在我们身边，但所幸中国经济结构正在进行一个大转型，社会在转型中新的机会很多，那么根据自己所在区域，了解国家对所在区域的规划，熟悉未来政府在地区发展方向上的政策，将自己置于这个大的趋势当中，方能尽量多地享受到未来经济发展的红利。如果，在整体比较艰难的环境下依然能够活着，那么一旦危机过去，就会迎来高速发展期，也会给自己带来更大的舞台和成就。
之五
（2011-09-01 23:18）
有媒体报道希腊要退出欧元区，这则传言多半是出于美国方面的，关于这一点索罗斯已经早很久已经喊过了。希腊会不会退出欧元区？这个还真不好说，因为未来欧元和美元之间的恶斗还是少不了的，中俄在这个层面上都会中间偏欧。就美国而言，恨不得立刻置欧元于死地，绝了这后患，因为就是世界而言能全面替代美元的只有欧元一家。所以，从美国方面，不断传出所谓希腊要退出欧元区，美国的债务评级机构对希腊的评级下手之狠在过去一两年已经可见一斑。不过，就现在来说，欧元远没到崩溃的时候，从最近德法政府发出的声音来看，法国在通过利比亚来收政治权力，而德国则通过一些政策取向来收财权，英国则谋划着金融权。就欧洲来说，现在不但在加速整合利比亚，还在加速整合塞尔维亚，但能不能成功则需要中俄的极力配合，这也是为什么萨科齐临时跑来求中国的最重要原因。所以，从政治上，谈希腊退出欧元区还早得很，而且希腊刚刚完成第二大和第三大银行整合，操盘手是卡塔尔主权基金，这意味着中东的资金再向欧洲倾斜。在这种背景下，希腊怎么可能退出欧元区？何况，退出欧元区不过是有了货币发行权，用发行货币来还债，对希腊这种小国来说发币的结果就是从希腊人民手中套钱还债，希腊老百姓答应吗？早先已经搞过多次游行了。所以，就希腊政府而言，绝不会轻言退出欧元区，顶多就是为了给德法施压说说而已。欧元债务危机未来还会时不时发作，但现在妄谈袭来退出欧元区为时尚早。不但为时尚早，甚至不能排除中欧俄达成某种妥协而有大量南欧国家批发一样加入欧盟。这里面的变数之大，是整个估计形势的演化，哪里是一个希腊退出欧元区那么简单。
关于下调存款准备金，个人认为央行可能只针对中小商业银行，也可能大小银行一起放，但前者可能性相对更大，而且很可能会规定中小商业银行存准下调针对某些扶持行业，比如农业、新经济中小企业。而如果要大小商业银行一起调，那么可能会要求大型商业银行的资金要向保障房等民生领域考量。这符合央行准备出的政策“定向宽松”。现在这些政策之所以还引而不发，主要是原因是欧美市场并未有大的动作，特别是美国QE3并没有落地，而且在美联储内部还是有争议的（美联储内部的争议在于，美国核心CPI已经在上月达1.8%，如果中欧以及其它发展中国家在政策上联动就能很大程度阻碍量化流动性的输出，而如果流动性不能有效输出，结果必然在资本市场大涨的同时美国将会被自己发的流动性反噬，现在美联储在这一点上并没有把握，这是美国内部争议的最重要的原因所在）。所以，央行暂时总体也是观望状态。但相比中国，抗击打能力更弱的巴西已经开始降息（巴西的利率降息钱已高达12.5%，和越南不相上下，风险很高，而比巴西更不抗击打的越南早已降息），中国是南方经济体的领头羊，抗击打能力强，所以可以耐心观望。但，这个时间应该不会很久，因为美国要看9月经济数据，中国如是，欧洲如是，具体决策九月出来的可能性还是较大。
之六
（2011-09-02 11:37）
中国现在的人口结构很可怕，80后、90后城市里基本上都是独生子女，而如今中国城市化也就是未来十多年的事了，可以预见中国未来的出生率会大幅下降，这一点看看我们的大学开始抢生源就知道了。如今幼儿园、小学和中学入学难很重要的原因是城市化过程带来的增量导致阶段性教学资源不够。但是，人口增长率在大幅减少的事实毫无疑问。而且，根据推算，基本上到2015年中国的人口红利就消耗得差不多了，相关部门现正准备延长退休年龄至65岁，但是人过60岁工作能力和效率都会大幅下降，劳动力并不是通过延长退休年龄可以解决的。
正是因为现在还有能生孩子的人才应该放开，否则怎么熨平劳动人口大幅下降带来的经济巨大波动？本来现在由于城市生活压力大增而生孩子的积极性都在下降，现在在城市让生估计至少有一半是不会生第二胎的。那么再过些年生活压力就减轻了吗？到时候适龄人口更少，那中国的人口就必然要面临一个快速老龄化的过程了。一个国家，出现人口快速老龄化直接会导致经济的大幅波动。美国、日本，本质上最重要的因素之一就是人口老龄化导致生产力不足、社会福利需求增加所致。当时制定计划生育政策时，是三十年不动摇，2010年这一政策已到期。在我个人看来，我们应该研究中国人口的年龄结构，变计划生育为国家人口战略管理，从宏观面调整政策，避免一项政策用老导致未来巨大的副作用。中国人口太巨大了，如果中国还没到足够强大就进入老龄化，其面临的衰退压力将非常大。我国有双方都是独生子女可生二胎的规定，可现在八零后已经迈入30岁了，你能看到城市中有几个均为独生子女生二胎的？
计划生育，个人认为不是简单的放开政策，而是应该进入关于人口和经济的一个大的研讨，研究经济和人口之间的关系，提前预防人口老龄化给经济带来的压力，熨平因为人口结构问题给未来发展带来的困扰。可现在，这种战略性问题并未有组织进行深一步研究。
之七
（2011-09-02 15:01）
世界大战一时半会是不可能的，二战还是酝酿了十年才出现，现在大国之间都有恐怖的核平衡，谁敢轻言彼此间的战争呢。大国之间，无非就像搓麻，看谁在一轮轮的博弈中胡得多、胡得大，最后输光筹码的自动退出。当然，这里面大家都出老千，而且彼此之间还互相配合着出老千，但如果输光了筹码掀桌子估计大多数人都不答应。但是，不能排除看牌下注的那些小国因为牌桌上的出老千行为因为站边不同而打起来。所以，局部有烈度的战争是随时可能爆发的，利比亚不过是如今大家矛盾还没激化，不招人待见又没后台的一个成为大家一致选择被殴的一个。相比利比亚，叙利亚美国更想殴，但叙利亚背后有俄罗斯、有中国甚至还有欧盟，关联着伊朗和土耳其，关联到整个中东和平，所以至今叙利亚也没被殴。而巴林和利比亚干的是一样的事，但卡扎菲被欧美联合赶下台了，巴林还好好，不为别的，因为巴林是美国中东盟友。要说独裁，巴林比卡扎菲独裁多了，人家国王掌政治、经济、军事大权，家族王位世袭。后面，诸如此类，还是会发生的，局部性的、有烈度的战争都可能发生，但世界大战可能性至少未来十年可能性还是很低。但，不能排除的是中东的核扩散，中东有这个基础，都有钱，而有钱、有政治背景，就可以搞核武器。关于这一点，沙特官方在英国已经表过态：即中东要不都没核武器，要不都有。都有核武器了，那欧美还怎么混？
至于未来中国的大机会，取决于中国国家政策何时做多股市，取决于人民币国际化进程。在板块上，瞄准新经济、区域经济转型、社会保障和消费方向就没错，但一定要把时机选择好，新经济起来之后的等跌透了再说长线机会。现在，的确很多新经济的股票在过去半年中跌得很多，也快跌透了，这些都是未来方向。但是，要注意大势和个股的大势，脱离时机，赚钱是很困难的。
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1、《占豪文集》；
2、《井底望天专栏》；
