之一
（2012-05-13 23:48）
在4月消费者物价指数公布后，周末央行终于如期降准，我们之前曾分析过公布数据前后是一个节点。不过，这次降准，从时间上来说还是姗姗来迟，原因是上个月的消费者物价指数较2月份升高了，货币政策在这个时候保持了足够的谨慎，于是降准时间推迟了一个多月。从央行的这一步的动作可以看出，我国的货币政策也的确是“微调”，在应对上非常谨慎，宁愿经济增速稍微放缓一点也要加大对通胀的控制力度。从这一点上说，可以预见今年货币政策不可能很激进，连调准都尽量往后拖一拖（如果央行积极降准，完全可以在上月底或本月初宣布，因为这个时候消费者物价指数等指标应该有一个大概了，但最终拖到数据公布，生效时期定在18号即5月的下半月）。所以，而结合现在存准率仍然高达20%，历史上1999年至2003存准率曾低至6%，虽然现在中国商业银行的存款规模增长迅速，但这个存准率可下调的空间仍然很巨大。在这种情况下，笔者判断今年下半年降息几率较低，但降准空间仍在。
这个时候降准，对股市来说当然是利好，因为股市现在从证监会这单个部门来说已经较为给力，但资本市场观望的不仅仅是证监部门，还有央行、财政，以及其它重要部门。在这方面，央行、财政都还没有特别的动作，这次降准总还是对市场继续向好的方向看有好处。不过，央行和财政整体上对资本市场的利好程度仍然是不够的。因此，对于这则利好，一方面是利好，另一方面又不要抱太高的期望。
周末，另外一则消息较为重大，那就是收入分配改革的政策。对于这个政策，个人认为如果一味减税个人认为不妥，整体应结构性减税，对个人减税，这些最合适，如果只是间接对企业减税而没有进一步跟进的政策，可能并不能达到预期效果。不过，这个政策本身，对市场来说是利好，因为这样会提高企业利润空间，有利于刺激经济。这对股市来说是一个利好预期。
（2012-05-14 15:15）
央行周末降准，主要原因有三：1、通胀压力继续减轻；2、宏观经济增长压力在增加，特别是外贸增速下降明显；3、4月新增贷款只有6818亿。这三方面原因中，第一个是因为世界经济增长遇到压力加上欧美对继续量化宽松都保持足够谨慎，使得大宗商品价格有所下降；而我国经济在经历人民币升值加上外需不振的情况下，压力显然也较为明显；新增贷款额度只有不到七千亿说明需要资金的企业在减少。这三个方面的原因，导致货币政策放松，可以预见未来中央在刺激经济增长方面还会继续加力。只是这个政策，估计很难一下子放得很松。
之二
（2012-05-15 00:51）
希腊因为组阁不利已经影响到了欧洲及整个世界市场，欧美股市受此影响晚间大跌。希腊的问题其实是欧洲的缩影，而欧洲又是整个发达国家世界的缩影。为什么希腊组阁会失败？关键问题就在于以德国为主的欧盟主张财政紧缩，通过财政紧缩然后再运作对诸如希腊这些国家进行援助，交换条件就是逐渐将权力收归到欧盟实际上是收归到德法等主要国家手中。这本质上就是欧盟诸国通过债务危机加速整合。这种整合有没有好处？从战略角度考虑，这是非常有好处的，因为对于欧洲来说只有将整个欧洲整合在一起，形成统一大市场、大财政、大金融，才能继续在世界经济中竞争。但是，这种过程必然要面临诸如南欧那些国家的紧缩，老百姓要勒紧裤腰带，像希腊这种早已过惯不干活就能过好日子生活的老百姓那里受的了这个，所以都出来反抗。这种反抗当然也是一种博弈，那就是看欧洲各个国家到底是收老百姓的利益为主还是收资本家的利益为主。譬如，法国新任总统奥朗德就主张向有钱人征税向穷人让利来对现状进行改革。但是，问题在于，这又不是德国所愿意的。而希腊是分歧最为激烈的地方，在没有绝对多数派的情况下多派组阁就因为无法在利益上达成一致而致使组阁失败。这对欧洲经济当然会是一个打击，于是就拖欧美市场后腿，致使欧美股市大跌。与此同时，一些资本也开始出逃至美国，导致美元大涨。
要说欧元就此崩溃或欧盟就此妥协，当前还为时尚早，但对资本市场有负面影响还是免不了的。与此同时，个人认为应关注欧洲对中国的态度，尽量抓住机会继续加强中欧的进一步合作。特别是拿着刚刚和美国合作的清单，找欧洲双方关系上再进一步。这样，中国可以加速人民币国际化和产业化升级，欧洲可获得加速整合的外部力量。而那边，美国威逼利诱多次，就等着欧盟配合美国继续QE3呢，放了机会信号出来欧盟都没有任何反应，最后不得不把放出去的信号吞回去。但每次放信号欧盟没回应，欧洲就要遭遇一次压力，这一次也不例外，前几天刚刚放过欧美联手QE3欧盟没回应，美联储就把话再收回，接着就是欧洲股市的不断暴跌和欧元的不断下跌。
与此同时，借这个机会，美国可以打压油价来打压正在报复美国的普京，打压靠石油过日子的伊朗，顺便给中国面子。因此，这个阶段对中国是个好机会，应抓紧时间和俄罗斯谈石油天然气问题，最好普京首访中国双方能在能源战略合作上再进一步。而且，既然原油价格美国有打压的动力，那么中国后边就有了一定较好经济转型的时间，在国际油价回落的时候经济运行成本会降低，相应转型成本也会降低、阻力也会变小。所以，未来半年是中国内政外交以及解决周边问题的时机。因为未来美国新一届总统上任后还会找中国要中国的让步，而中国在战略上根本没有任何让步空间，在这种情况下美国必然再来一轮施压中国。
之三
（2012-05-15 11:47）
据报道，以挪威中央银行、阿布达比投资局、加拿大年金计划等为代表的QFII近期表示，现有投资额度不能满足需求，正在向外汇局申请增加额度。据中国证券报记者了解，有关部门正在加快QFII资格和投资额度审批。此外，消息人士透露，QFII10亿美元投资额度上限有望提高。这则消息说明，一方面QFII10亿投资额度上限有望放宽，审批速度将加快。而从这些资金的来源上看，是那些经济不错的国家想分散资本风险的资金，对中国来说这些资金的进入符合中国利益。与此同时，另外一则消息，保监会下发了《关于保险资金运用监管有关事项的通知》，称保监会将根据有关情况，适当调整保险资金运用的投资比例，并将出台《资金运用办法》等规定中有待完善的业务规则。在相关规定出台前需办理的事项，可报保监会研究处理。 这意味着保险资金权益类投资占资本的比例有望提高，这对市场来说也是一个增加资金来源的地方。另外，近期索罗斯基金开始调研A股，这和前一段有消息称要放开对冲基金投资中国资本市场的消息是配套的，对此虽然阶段性有利于A股，但个人认为对对冲基金的开放还是要稳着来。
之四
（2012-05-16 00:28）
消息面，希腊组阁失败后又重新大选去了，欧洲财长和央行行长开始讨论欧洲的自身问题，财政门承诺不放弃希腊。其实，对欧洲来说，考验是越来越严峻，原因是希腊是不能随便放弃的，因为一旦放弃骨牌效应就可能导致欧元崩溃从而不得不向美元称臣，如此一来独立的欧元很长时间就无法存在了，就成了美元下的影子货币。所以，欧洲人已经走了这么远，不可能随便让欧元解体。现在最大的变数在法国，奥朗德宣誓就职后德法一定会先进行沟通。密切关注德法沟通的情况，这个对欧洲来说非常重要，也直接影响着世界经济走势。英国在这个时候又会见老赖了，这是再次以行动准备唤起欧洲反华情绪，特别这是鼓动奥朗德也这么干。英国这么做仍然是美国因素，因为中美在达成一系列协议之后，相当于互相退了一步，这个时候中欧容易进一步妥协，但这进一步妥协对美国不利，作为美国的欧洲代表英国也会受到影响，所以才捣这个乱。就看奥朗德是不是会上这个当。与此同时日本也接待了热婆子，和疆独搞在一起同样也是美国因素。在美国和中国互退一步后，为了缠住中国又开始鼓捣疆独和藏独，试图唤起欧洲2008年奥运前一起围殴中国的局面，如此美国就又能在国际关系上领导欧洲向中国施压了。中国对日本的反应比较实际，直接取消了商务会见，让日本为此付出代价。包括英国，应让其付出一定代价才行。
关于股市的消息面，有好消息也有坏消息。好消息是，韩国获批的1亿美元QFII已经用完，开始要申请新额度了，未来QFII获批的速度将加快。另外有两个传言，一好一坏。好传言是证监会建议允许券商向银行贷款，这当然对股市来说是利好。坏传言是传言将允许专业投资者QDII投资港股，对于这则消息，个人认为大陆的投资者在熟悉规则和人脉的A股都不能赚钱，你指望他们去香港赚钱？QDII基本上就是赔钱的货。
另外还有一则消息，4月外汇占款余额减少了605亿，这主要是基于两方面原因：一方面是出口增速大幅放缓，出口创汇这部分越来越少；另一方面是人民币结算的规模在扩大，这也会影响到外汇占款余额。
之五
（2012-05-16 11:47）
西方政客竞选时说什么只是一个参考，一定不是他执政的全部，这一点必须认清楚。一般情况下，西方政客在竞选时说的什么，绝大部分到任期内都会变成空气。奥巴马承诺那么多，连一个医改法案都通不过，美国总统竞选时一向都要如何如何对中国强硬，上任后都会转变态度。这是欧美竞选模式下的一种宣传，和我们看到的电视广告没什么区别。所以，奥朗德竞选时说过什么，只能当是他当时的态度，那时候是为竞选说选民们想听的话而已，至于后边怎么做那还得实际当中验证。当然，奥朗德之所以为奥朗德当然不是萨科齐，所以他的政策一定会和萨科齐不同。譬如，萨科齐也不是希拉克，所以萨科齐上台后一度让中法关系跌入低谷，但最后还是乖乖地和中国修复关系。既然奥朗德竞选时那么说，无论如何还是要作出一些姿态，政策上一定不会完全沿用萨科齐的模式，但完全背道而驰的可能性个人认为也不大。默克尔支持萨科齐那是当然的，因为萨科齐一向很配合默克尔，默克尔从萨科齐身上找到了完成希特勒童鞋都没有完成的任务。但，当奥朗德当选后，默克尔立刻就在推特上取消了对萨科齐的关注。所以，政客就是政客。》》》历史在这里哭泣：一、政客和政治家
就法国的经济形势，并不是说想放松货币政策就可以无限放松，美国推QE3都想了一年了也没推出来不是，随便乱宽松的结果是恶性通胀，这个游戏可不是好玩的。所以，能不能推，怎么推都是一个博弈过程，并非他想干什么就能干什么。但德法在未来欧洲的拖鞋上肯定有一个新的过程，就像现在希腊方面组阁失败也是受到了法国大选的影响，对希腊救助当然也就没那么及时，大家妥协会变得更困难一些。
个人认为，估计德法会重新沟通达成妥协，欧盟继续走向整合的方向是不可逆的，如果奥朗德盲目打断欧盟继续整合进程，那么其结果必然是要受到谴责，因为欧洲已经进行整合了几十年好不容有这点成果，奥朗德也不是傻子。当然，这对欧元的负面影响已经开始体现了，最近欧元大跌，美元大涨都是因为资本从欧洲撤到美国的表现。但就此说美元进入特别强势的可能性很小，因为美股不能跌，而美元和美股一起强势对美国来说却是战略性风险。因此，个人认为美元整体完成反弹后还是会回来进入震荡格局，然后继续维持国际鄙夷状态，看谁能在博弈中获大利。最近美国又开始忽悠欧洲围堵中国了，所以在这方面中国要高度警惕。
之六
（2012-05-17 00:37）
中国人民银行行长周小川16日在第三十七届国际证监会组织年会上表示，作为中央银行，中国人民银行将加强与中国证监会和其他监管机构合作，一如既往支持资本市场的改革发展。这则消息说明央行和证监会终于有了互动，但还需要进一步行动。同时，还需要财政部的互动。什么时候在这三个部门达成一致协调了，说明政策是明确做多的，行情就小不了。现在这些条件还是欠缺点。结合之前证监会提出的券商向银行贷款的问题，还不但需要央行的响应，还需要银监会的的响应。
一则关于ST的消息，ST轻骑被暂停上市了。还记得我们最近大半年一直警告ST股吗？未来退市制度越来越完善，会有越来越多的垃圾公司被清理出去，清理出去那可就是血本无归了。所以，对垃圾股一定要小心。
还有一则消息，国际证监会组织(IOSCO)日前形成了由中国证监会牵头的《新兴市场机构投资者的发展与监管》报告，从六方面建议监管层制定资本市场与机构投资者长期发展的规划并分阶段实施。报告建议引入做市商机制，放松股市涨跌幅限制，降低交易成本，鼓励金融衍生品的使用。对于这个建议，个人认为需要保持清醒。这和所谓放入对冲基金等等一系列东西都是配套的。国际资本希望，我国放松监管，放松资本进出限制，他们就可以进来为所欲为了。中国可以接受资本进来投资，但绝不能随意将市场的权力放给市场而放松监管。包括股市制度的调整、金融衍生品的发展等都必须有序进行。否则，一旦失控，中国经济发展成果就可能被西方资本洗劫，这是必须注意的问题。郭主席也说要推动资本项目的可兑换。要建立国际化的资本市场，这些都是必须的，但却是急不得的，而是应有步骤、有节奏地安全稳步推进。否则一系列东西下来，那相当于开门任强盗抢劫了。所以，摸索着来，把资金引进来，但必须老老实实搞投资，而不是去操纵市场。从我们郭主席近期的动作上，对中国股市可谓志存高远，希望我们的市场在我们几个高级领导下能真正托起中国。
之七
（2012-05-17 11:45）
昨天央行行长和证监会主席一唱一和，就像前段时间证监会主席和社保基金负责人的一唱一和一样。这对市场当然是利好消息，就像我们前些天一直强调的，现在需要的是部门联动，只有部门联动了才能给予市场更多的信心，否则这个行情很难激起。而这个联动，现在还差两个重要角色，一个是财政部，一个是银监会。这两个什么时候也参与进来进行频繁互动、政策协调，则行情必有大阵仗。当然，最近的消息已经说明一点，那就是中国资本市场已经加速开放了。加速开放好不好？个人认为是好的，因为只有成为国际资本市场，承接更多世界上的资本，中国经济才能继续高速发展，否则经济上不好盘活。美国为什么强大？其中最粗的那根柱子就是金融体系中心的华尔街。中国要想长治久安，长久发展，成为世界第一强国，没有一个和华尔街媲美甚至超过华尔街的资本市场，那是不可能的。但，中国资本市场的制度和控制权必须和华尔街有大的区别，那就是中国必须主导资本市场而非让资本主导，否则那就是国家民族的灾难了。我们要做的是，尽量让更多的世界资本换窝，把窝火窝之一换到中国来，而不是让我们资本市场成为他们的战场，打完就回家。所谓筑巢引凤，要造凤巢而非凤凰觅食的地方。这个过程是需要发挥大智慧的，郭主席和相关几个部门的领导如果能把这事办成了，将名垂青史。
西方的消息面，一方面是奥朗德访德，这几乎是必然的，因为对法国来说德国极其重要，整个欧洲的事务现在离开谁都离不开德国。所以，奥朗德第一个访问德国一点不奇怪，但关键是要看双方的意见能否达成一致以及差别有多大。从之前奥朗德的说法上看，差别一定有，关键看意见分歧的大小。另外，希腊已经开始出现银行挤兑了，民众一天提走了7亿欧元，所以欧洲的经济形势需要稳定刻不容缓，这些大国必须赶快作出进一步的决策，至少要快点有稳定人心的政策，哪怕是短期的。
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