求索阁

最近大家关注的事情，大概有一桩是人民币汇改。

其实大家更关心的，大概是人民币会不会升值，会升多少而已。

不过更有意思的是，其实人民币跟本没有汇改。说的是回到一篮子货币上。

也就是说人民币汇率本来在2005年，就已经改了。而且到2008年，升值了大概20%左右。

可是在2008年9月金融危机之后，人民币就不再盯一篮子货币，而是直接和美元挂钩了。

一

为什么会这样呢？因为要支持美国的金融政策，同时稳定国际金融和经济次序。

所以说，在大家对过高的金融杠杆撤杆的时候，美元相对其他国家货币，其实是上升的。如果这个时候，人民币还是跟随一篮子货币，因为欧盟是中国最大的外贸伙伴，那么这个时候，美元对欧元急升，人民币对美元，是应该贬值的。

可是人民币对美元贬值，对中国的出口困境会有所缓解，但是对美国的出口就不是太帮忙了。为了防止友邦惊诧，那就只好稳住人民币，自己损失一点，要稳定世界经济嘛。

这个做法，其实就是1997年亚洲金融危机时候，中国的做法。

图一 美元指数这2年的走势

上面这张图，就是美元这2年的走势。就是说，如果中国不在2008年9月与美元重新挂钩的话，那么在美元从这个时候，涨到2009年4月的时候，人民币是应该贬值的。当然，在2009年4月到2010年1月的时候，人民币是应该跟着欧元涨回来。但是在美国开始打击欧元到现在，人民币是应该下跌。

不过这样的话，估计美国人就会很不爽了。总得有人为金融危机买单，是吧？

但是人民币升值的结果，自然就导致出口行业的艰苦经营，所以财政部看到大家在2009年前2个季度很困难，于是在2009年6月又要提高出口退税来帮助大家度过艰难时局了。

所以从这个角度来看2009年下半年的出口，局面开始变好是可以理解的。一个是海外市场，开始从恐慌中恢复，另外因素，就是人民币跟着美元跌下来一些，退税又增加了，于是日子又好过了。

那么现在是什么情况呢？

那就是人民币对美元没有变动，但是对欧元实际升值。因此今天回到了一篮子货币，就是要补充对美元升值的幅度。在这种情况下，如果欧元继续下跌，美元继续上涨，那么人民币是无力单独力撑这个局面。

就是说人民币上涨为全球危机买单，也只能让你老美一家吃，没办法开大食堂，让个个食客管饱。

所以说不论是当时决定和美元挂钩，还是现在要回到一篮子货币，其实都是对美国挺照顾的，算是天热了给你递上来热毛巾，天冷了给你穿上小棉袄。

可叹的是，美国人吃了好的，嘴巴还没有抹干净，就已经开始问候你的老娘了。卖武器给台湾，白宫见老和尚，黄海派核航母，谷歌翻桌子，都越干越爽。

因此到底这次人民币汇改，结果如何，仍然是未定之数。本来其中留来打太极的空间就颇大，再加上热爱美国也不容易，就算你按照人家要求，做到照单全收，人家签完协议之后，那杯合作酒还没有消，刚下飞机，下一个敲打你的锤子又掏出来了。

你这里是放低身段，拼命讨好，人家那边是耳刮子抡起来，噼里啪啦。就是这样还是不满意，让俺看来，总有一天，把曲意逢迎派的脾气都会给打出来。

本来嘛，人家无论最后怎么做，都不满意，索性老子不玩了。而且像美国国会舒默那样的政治恶棍，大概哪一天中国彻底垮了，人家还不满意呢。

说到底，美国人以为靠他们那个市场，就可以逼得全世界人都就范。

只要中国坚持发展自己的内需，开拓亚非拉其他的市场，大不了就不要你美国这个市场。中国人有历史的记录，大概有5千年了，靠美国市场吃饭的日子，不过20年？

真以为没了你，人家就要跳楼自杀不成？

二

有读者问，为啥俺不对美军黄海军演，以及美国两房退市发表意见？

很简单，这些都不是什么大问题。

看美国和韩国在黄海军演，主要是要看明白这个事件的大背景，是关于东亚，尤其是东北亚经济一体化的步伐。

其实在这个地方的经济一体化，主要是3个方面的考量：

第一个，就是日本前首相鸠山提出的东亚经济共同体问题。这个问题可以从广义上和狭义上来看。广义上，就是出现一个相似于欧盟的亚盟的形式，通过主要是中日韩三国的更进一步的经济、社会和政治的融合，从而使地区的繁荣和稳定得到保证。

如果这个目标得到实现，那么日本在某种程度上，可以借重于中国的政治和军事力量，从而摆脱在政治上完全被美国操控，就是说殖民地的局面。

因此看得出来，说的是经济共同体，但不可否认，将来走进去的是政治和文化共同体。

而这个共同体，最大的一个障碍在哪里？就是日美安保条约。而对日美安保条约基础撼动的主要杠杆，就是美国在冲绳的普天间基地的存在和搬迁问题。

从狭义上来看，东亚经济共同体是为日本的工业，尤其是制造业提供一个“准内需”的出路，就是德国人的路子。靠隐藏在中国经济的背影中间，来逃避日本在美国受到的“丰田待遇”。

所以说，从天安舰事件的发生和发酵，主要的打击方向，是指向日本的这个企图。其结果就是日本在冲绳基地上不得不让步，鸠山不得不下台。

第二个考量，就是东北亚经济融合上，韩国的态度固然重要，但是朝鲜的改革开放更是一个需要的步骤。而朝鲜实行一个类似于中国的改革开放（越南已经是一个成功例子），内部的条件已经具备，但是外部的条件，就是和美国的关系正常化和安全保障还没有实现。

现在随着中美两国国际地位的变更出现，这两个条件是否会仍然像以前那么重要，是值得新一代朝鲜领导人思考的问题。因此是否需要像以前那样，大打核武器牌，来逼美国上谈判台，也许不是那么迫切。

而对韩国来讲，李明博上台后的亲美疏中政策，在老一代，就是40岁以上的韩国人还是比较有市场，但是在35岁以下的新一代，则基本上受到反对。考虑到韩国工业对中国市场的依赖程度，目前这种韩国政策，显然在以后10年之内，要面临重大的调整，不然的话，真是应了《三国演义》里面的一句话：

插标卖首尔。

（题外之话，大概俺是最早--或者说最早之一的中国人，被韩国官员问道，关于为汉城改名的看法。当时要改的名是首乌尔。）

东北亚经济区的另一个考量，就是俄罗斯远东地区的地位界定。在这个问题上，莫斯科的态度是比较暧昧，而远东地区的情绪是相当激动。

看明白这个大背景，就可以明白美韩军事演习的主要目的所在，就是要阻碍这个经济一体化的步伐。只要这个地区处于某种战争边缘状态，那么朝鲜开放，朝韩关系，美日安保商议，都是要搁浅的了。中日韩经济关系的整合，当然也要受到干扰。

那么相对于这个军演，就是说人家把航空母舰开到黄海，把北京放到了飞机轰炸的范围之内，自然是赤裸裸的军事讹诈。这个当然在韩国和日本，是对鸠山之类的不听话者是一个警告。

而这个时候，在更南一点的地方，发生了两件事。一个就是中国在东海海域的军演，另一个就是大陆和台湾的双边贸易协定的签署。

这个协定签署之后，正式宣告，无论是经济、社会、政治和文化上，台湾是中国经济圈（或者说人民币经济圈）的一部分了。大陆和台湾的政治统一，还遥遥无期，但是经济和社会上的统一，已经正式宣告开始。

你觉得美国会很爽吗？肯定不爽，于是中国军队必须在东海，用实弹打给全世界看：生人莫近，否则后果自负！

不过要看美国国会是不是很快又要把对台湾军火销售F-15战斗机提上日程了。

不过在更南的地方，发生的另一件事，就是中国宣布了南中国海，是中国的核心利益。废话，不是中国的核心利益，也不该叫南中国海吧。

两年前，中国买下了好像是挪威的几个石油勘探公司，加上自己的技术开发，估计深海石油勘探可以开始进行了。因此南海的资源开发，也要进行了。周边的国家，最好和中国达成共识，也许还可以分到几桶油，不然的话，跟着美国跑，连油渣都没得剩了。

不过刚刚出了墨西哥湾BP的漏油事情，还是要小心翼翼，先摆个架势出来在说，真正开采，要从长议计。

下一篇在谈两房的事情。

三

其实俺一直不是太想谈关于两房的话题，是因为对这个议题的误解太多，出来鱼目混珠的观点和各种政治目的手法，把整个话题搞得过于敏感。

要谈两房，先要了解货币，如果这个搞不清楚，那么就没有法子了解这个问题。

首先说一下，中国政府外管局手里的美元是怎么来的。有人说这些钱是中国人民的血汗钱，其实严格来讲，是胡扯了。

大家都知道，美元是美国联储局印出来的。中国要获得美元，大概是两种方法：第一种，就是拿真金白银的货物去换，这个就是中国的贸易顺差，尤其是对美国的贸易顺差。

第二种，就是美国人带着美元，到中国来投资。

中国政府不能印美元，但是可以印人民币。所以当美国投资人到中国来投资，中国人民银行，立即根据汇率，印一大堆人民币，然后来换美国投资人的美元。然后中国的外管局就有了一大笔美元，美国投资人手上就是一大堆人民币，在中国开工厂。

这一笔美元，你不能算作是中国人民的血汗钱，是不是？这个钱，是人家中国人民银行印钱换来的。

那么另一笔，就是中国企业出口商品，换了美元回来，然后也是中国人民银行，印钞机一开，就印一大堆人民币，把你手上的美元换了过去。所以也不能说，你这部分美元是中国人民的血汗。因为中国人民干活赚的钱，是在你从人民银行拿回来的人民币那里面了。

所以说中国政府手上的美元，并不是谁和谁的血汗钱。这个美元，其实在某种情况下，好像过去的金本位，俺中国人民银行手里有多少黄金，俺就按照黄金和人民币的价格，发行相应的人民币。而现在中国的货币政策，其实就是美元本位制，就是说中国人民银行，根据手上的2万亿美元，发行了12-13万亿的人民币。

可是人民币发行多了，人民银行又怕通货膨胀，于是发行央票，把这些人民币收回来，放到冰箱里面。

大家不是都在骂官员贪污吗？当一个发展商送了一个房子给贪官，对整个货币没有影响，因为没有货币交换。而一个发展商，送一大堆钞票给贪官，然后贪官又用这个钱去买了房子，那么这个钱就进入流通体系了。但是如果这个贪官心里怕怕，担心中纪委请喝茶，就把这些钞票，埋在后院的树底下，那么这个货币，就和央行的央票一样，给放到冰箱里面了。

理解了这个货币原理，那么就应该明白，中国政府手里的美元，是不可能对中国内部的经济活动发生影响。那么中国要这么多美元干嘛？其实主要就是因为美元作为国际货币，你可以用它到其他国家去买能源、原材料、产品等等。除了这些功能，这些美元其实是没有多大用处的。

因此俺是非常反对把中国政府手里的美元，拿去投资什么美国国债、两房债券之类的东东的。俺在2008年就提议过，在2009年价钱便宜的时候，买原材料、能源、收购好的公司和技术，或者买好的产品回来让大家爽一把，都是出路。还有就是把中国企业里面的外资股份回购，然后利用将来人民币升值带来的好处，把这些股份放到社会安全福利网里面，让全国人民有好日子过，都是办法。

那么有人就说，这个两房债券不安全。其实美元可以是货币，也可以是废纸。这个决定权不在中国政府手里，是在美国政府手里。中国在两房债券，大概是3000-5000亿之间。对个人来讲，是一个天文数字，但是对世界第一大经济体美国，和第二大经济体中国，这也不是什么大数字。

记得美国前财政部长保尔森在回忆录中说，在奥运期间，俄罗斯曾建议中俄两国一起出手，用抛售两行债券的方法，打垮美国经济，被中国拒绝。那么美国有什么意愿，要通过把两房的6万亿债券，全部黄掉，从而打垮美国经济，只是为了赖掉中国的5千亿债务？

要知道，中国在美国的投资，不是经济问题，而是政治问题。如果美国要玩什么花招，把中国的投资给黄掉了，那么你中国也有不少花招，可以把美国在中国的所有投资给吃掉，是不是?

或者按照某些人说的，美国把中国过万亿资金给吞掉，那么后果是什么？不就是中国要去买石油，手上没有美元。那么俺不用美元换石油行不行？原子弹换石油，好不好？你美国犹太人要是玩花招，把中国的钱给吞了，那么俺就用原子弹在埃及、沙特、叙利亚、黎巴嫩等等地方，去换能源，看谁的日子难过些？

别说人家伊朗这些国家，卖石油给中国，根本不收美元，而是要收人民币。那么俺的打航母导弹跟你换石油，有没有兴趣？

因此两房的债券问题，不是经济问题，而是大国外交问题。日本的债券，你是可以用市场规律给赖掉，可是中国的，你想都不要想。

而且美国要赖帐，最好的办法，是让人民币狂升，是让美元贬值，这个才是正道。5千亿，人家美联储，几个指头一动，就出来了，还要赖什么。

现在美国两房拥有美国40%的房贷，而且每90秒钟，就有一个房子断供。现在两房手上拥有的断供房子，大概接近20万幢，比大部分美国城市，比如说西雅图，都要大。美国政府已经投了1500多亿进去了，大概还要扔3千多亿进去，才可以稳住局面。

如果两房一倒，对美国经济的打击，要比雷曼兄弟倒闭大100倍。

当然除了上面说的取得美元的方法，另一个方法，就是中央银行互换货币。这次为了防止经济危机蔓延，美国联储局和欧洲央行签署了换币行为，也和韩国央行做了同样的协定。就是说，俺们双方互相印钱交换。

如果你不是美国的朋友，而是美国的敌人，又需要美元，怎么办？自己印。当年美苏争霸的时候，大家都干过印人家钱的事情。俺就是印了，你又怎么样？想不想看一下俺家里有多少原子弹？

一句话，大国之间的关系，不能用简单的经济学和金融学那些忽悠小民的东东来套用。

中国在美国的钱，以及美国在中国的投资，都是大国关系和大国实力的范畴。

四

看来在货币和汇率上面，还得多费点口舌。

你这个中国人民的一分子，不管是在外贸企业做小老板，还是在出口行业当农民工，你的血汗钱，就是工厂赚到的利润，或者你每个月拿到手的工资。

这些钱都是以人民币的形式发放给你的。当然，这个人民币是你出口到海外市场收到的美元里面衍生出来的，是不是？

那么你出口企业拿到外国客户给你的款项，你可以有两种方法：

一个就是企业自己留存这部分外币。一个就是你拿到中国人民银行结算成人民币。

那么你可不可以拿了100万美元，到央行兑换了600多万的人民币，然后说，那一百万美元，也是俺的血汗钱，你不能拿走，俺要把这6百多万人民币和1百万美元全部拿回家？

当然没有这个道理。

就像你去澳门的赌场。你拿来你的钱去换人家赌场的赌币，而那个赌币是在赌场里面可以流通的，你可以用它买酒喝，买饭吃，买按摩时间，等等。但是你离开赌场的时候，就可以用它换回钱来。

那么你的工厂赚了外国客户的钱，当然换回来人民币。可是你要用美元去海外买原材料，或者是出去开个会等等，当然你就要拿人民币到中国人民银行换成美元，才能用。

如果，当然这是一个很大的如果，人民币成为一个国际化的货币，你的出口产品直接就收人民币了，那么就可以省掉上面这个步骤了。而这个就是中国未来发展的一个大的目标。就是说将来俺们中国人也可以印纸票子，去换东西用了。

可是要做到这一点，你要在两方面有所准备。第一个就是要有国家信用，就是说人家接受了你的货币，可以换到人家想要的东西。如果拿了你国家的货币，换不到要的东西，那还不如俺自己的鬼画符，对不对？

第二个，就是你必须有可以维持你货币运作的实力。这个就是你手上的狼牙大棒。如果你乱发货币，就算你狼牙大棒再大，人家小民也不肯就范。国民党的金元劵就是一个好的例子。可是如果没有狼牙棒，人家小民就算是喜欢你的货币，但是隔壁的无赖阿大，说谁用这个钱，俺就打谁，那你的货币信用也建立不起来。

现在回到货币兑换上来，有种说法，叫做“藏汇于民”。就是说你中央银行不应该换走俺的美元，应该让俺自己处理。美其名曰，利民政策。

好了，现在举个例子。A老板和B老板，都是做外贸的，现在大家同样赚了100万美元回来了。A老板换成了人民币，B老板选择了自己处理这个外汇。

一年过去了，因为生意需要，大家都要用50万美元，到国外进货。但是现在人民币升值了，比如说升值了20%。A老板，当时的50万美元，换了300多万人民币，现在就可以用20%低的人民币，去换取同样的50万美元。而B老板，从自己手上藏的外汇里面，拿出50万美元。你觉得，哪个老板得益了？

而且你手上的钱，也是要投资的，是不是？B老板的美元去投资，和中国政府的美元去投资，哪个风险高一点？或者说哪个出了问题之后，追讨的实力大一点？

B老板的最可能的情况，大概就是会和大部分香港投资客一样，举个牌子，上面写着：

“请中国政府帮俺们雷曼苦主，追讨血汗钱！”

在你手里的，是你的血汗钱，是没错的。在中国政府手里的美元，真的不是你的血汗钱。而且如果人民币升值的话，对你其实还是有好处的。因为做为一个小民，你是可以用更少的人民币，换回更多的美元，去海外买东西。当然，也许你买的东西，比如说石油，以美元计价，可能会涨价，导致你的人民币升值红利，被美元的贬值黑利给冲销了。但是有的东西，比如说美国的房地产和企业之类，并不一定会涨价。

所以你是会收到部分红利的。另一个就是人民币发行规模。前面说过，央行发行人民币像一个美元本位制。那么因为人民币汇率升高了，相对应2万亿美元而发行的人民币数量，是可以减少了。这种减少，对经济降温、资产房价高涨和通货膨胀预期，都有正面作用。

当然有正面作用，就有反面作用。

第一个反面作用，就是人民币涨了之后，你的产品国际竞争力是会受到影响。当然如果你的产品主要不是建立在价格优势，而是质量和品牌优势再加上价格优势，那么这个涨势是可以消化的。第二个反面作用，就是中国政府手上的外汇缩水了。这个缩水，主要是针对你过去出口商品的价值，缩了水。

可是彼一时，此一时，你当时出口贸易的目的，也不是只是为了囤积美元吧。提供足够的就业机会，从而推广中国的城市化，或者说建立一支有经验的劳工队伍，或者说建立一个产业链，等等，都是目的。

平心而论，在中国制造出现之前，有多少产品是可以拿到国际市场上竞争的？

要改变这个局面，当然就是发展内需，不过你总得有一个转型的时间和阶段吧。

在中国政府手上的美元，如何运用，自然是见仁见智。对资金管理和投资的角度来讲，中国的美元应该算是管理得比较成功的。当然这个和中国的实力，人家不敢轻易的黑你有一定的关系。

但是从国家发展的角度来讲，这样买国债的方法，自然是下下之策。

而且就是要买美国国债，算是帮助美国，也要好好开个价出来。

因此对该不该买美国国债，或者人民币该不该升值，都要审时度势，趋利避害，不是一个简单的好和坏字，就可以概括的。

五

俺之所以在这里强调中国央行手里拿的美元，并不是有些人声称的谁和谁的血汗，主要目的是避免在技术问题上，无端用情绪去抢占所谓道德高地。这样一来，对央行储备的任何处理方法，都变成了被人责骂的结果，那就变成无论央行怎么做，俺们都要反对。

如果央行把美元去买美国国债，就骂他们是卖国贼。如果人家分散投资风险，就骂他们不光要做美国走狗，还要做日本走狗和西班牙走狗。

如果央行把美元拿到非洲和南美洲买矿产，就骂他们败家子，把矿产炒上去，乱投资。

如果央行把美元拿来回购外资在中国的投资，就骂他们里通外国，帮外国主子出清货以便胜利大逃亡。

如果央行让大家把美元留存，然后人民币升值，美元贬值之后，就骂他们只会在自己人民身上吸血。

总之，天下雨了，也是你这个政府的错，如果没有你们，那么天就不会下雨了。天不下雨了，也是你这个政府的错，如果没有你们，那么天就不会不下雨了。

如果看问题，到了这个角度，那就没有什么值得讨论的了。

比如说，俺在美国赚了美元，拿到中国换成了人民币，那么是不是央行手里拿的美元，也是你的血汗钱？产生这个错误观点的人，主要是以为不管是外国投资到中国，还是中国出口赚了外汇，似乎就会创造出同样的一笔美元和一笔人民币。自己袋里装了人民币，然后还认为那些同值的美元，还是他们的血汗钱。

其实你只要想着一面镜子，你手上的人民币就是你的血汗钱，而央行手上的美元，只不过是镜子里面的一个影像，是你的钱在镜子里的影子。等你要用美元的时候，就再次轮换一下，然后你的美元，就变成了你手上的血汗钱，而央行手上的人民币又和你没有关系了，不再是你的血汗钱了。

现在换一个角度，假如说中国出口到美国的东西，不再以美元来计价，而是以人民币计价，就像欧洲卖到美国的东西那样。

那就是说，你在广东东莞生产的五金产品，卖到北京和卖到洛杉矶，没有区别，都是拿人民币。

可是美国的客户并没有人民币，所以他们要拿自己的美元，到美联储去换人民币。但是美联储的人民币哪里的？也是两条路子。一条是从美国出口到中国结算下了的。另一条是和中国人民银行做外币互换。

就是说美联储，印了美元给中国人民银行，中国人民银行印了人民币给美联储。然后美国企业，要买中国货，拿自己的美元，到美联储换了人民币，然后把这个人民币汇到了中国生产商的账户。

而中国进口商，要买美国货，就去中国人民银行拿自己的人民币去换美元然后把这个美元，汇到了美国供应商的账户。

那么在这种情况下，中国的出口商，还认为央行和美联储互换的那部分美元，也是他们的血汗钱？人家这个钱是自己换来的呀。

然后在变一下，美联储说，俺没时间和你们玩换币游戏了。这样吧，中国人民银行提供换币服务，俺们美国的商人要人民币，就直接到你那里兑换了。然后俺们在用人民币汇给俺的供应商。

这个情况下，央行手上的美元，还是你的血汗钱吗？人家是老外和他换的。

好了，然后下一步，人家美国商人说，每次俺去你中国央行换钱，挺麻烦的，这么远，花时间。俺要汇钱过去，他要汇钱回来給我，然后我还有汇给你。不如你在央行那里开个美元账户，俺自己汇过去，然后你在央行那里自己换就得了。

在实际操作上，这个方法，和前面两种，没有任何本质的区别。但是不得了，这次美元就突然变成了人民的血汗钱了。好像人家央行换给你的钱，是废纸。在中国买不到东西，而且要再次换美元回来的时候，居然缩水了。

当然不是，人民币从2005年到2008年，上升超过20%，你去换美元的时候，其实换的美元要多出20%。

于是有读者说，可是如果这个外汇没有拿回实际的东西回来，不就是浪费了？

那么下面给大家上一张图：

这张图是中国的外国投资和外贸顺差的图表。

大家看到在2004年之前，中国的外来投资是多于外贸顺差的。但是在2004年开始一飞冲天了。

为什么会这样？其实在2001年底，中国加入世界贸易组织之后，中国的出口和进口总量，都大幅度增长。而在2001-2004之间，中国进口了很多重要的大型机械等重工业设备。尤其是许多进口来自于日本，算是就了日本一命。

如果俺没有记错的话，在2004年之后，中国的出口继续大幅度增长，但是进口却低了下来。其中最主要原因，是中国在那几年里，对不少需要的机械设备，进行了进口替代。就是说，把人家日本啊，德国啊，不少东西给自己山寨了。

而且也是那个时候，中国的产业开始部分升级，很多出口货已经从原来的鞋子和衣服，走向了机械电子化工等。而这些升级，有很大程度上，是和中国政府和企业，在海外进行聪明采购有关的。

下面看另一张图：

要知道2004年以前，贸易顺差和外国投资是一半对一半，可以说中国的外贸储备其实不是太多。真正开始发飙还是最近的几年，就是说真正的打垮了海外的竞争者，是近几年的事情。

不过有人说，这是中国有意压低自己商品的价格，叫做卖国。可是不想一下人民币已经升值了20%，是不是要涨100%，才让这些人觉得没有被贱卖？

六

现代金融和货币领域，尤其是国际货币领域，是有不少理论误区的。而且尤其是货币本身，从货币原始的起源开始，发展到今天，是经历了很多不同的变化的。

首先，货币的作用，是作为商品交换的媒介，就是说当社会大分工出现之后，从早期的原始畜牧业和原始农业的分工，到后来的原始手工业的分工，在到后来的专业，比如说商业等等，出现，早期开始的货物易货贸易，就不能适应时代的需要。于是货币作为容易携带，容易计价的标准交换媒介，就应运而生。

但是当货币变成了标准等价物之后，其作为财富的储蓄和保值功能，就同时出现。而人类社会的发展，就从早期为满足生活需求而生产的经济活动，变成了为追逐货币代表的财富价值的经济活动。

早先的货币有一个特点，就是作为货币本身的材料，也有其他的公用。比如说早期的青铜器，后来的各种银器和金器，都是这样。有不少民族服饰中，对银饰的重视，让女人们戴满了一头，不光是美丽的追求，还是因为女人们就是一个移动的银行，一旦有战乱，这个活动银行，拔腿就跑。

这种方法，同俺们在古书上常看到的“收拾细软，马上着草”是一个意思。

当然现在的纸币，尤其是后面没有金银挂靠的纸币，已经大大不同。现在的纸币，大概抛开货币功能，连上厕所都不值得。当年德国魏玛共和国印刷的千万元大钞，因为印得太快，所以只印一面，像一个支票簿一样发给你。然后你就拎一麻袋，一卷一卷的计数。这种钞票的功能，还不错，因为你可以当记事本用。买一个同样的记事本，还要更贵呢。

现在的货币，自从计算机技术起来，互联网成熟之后，在各种浮动的货币中间，还产生了一个新功能，那就是投机作用。在以前，你是没有办法去炒外币的。因为大家后面都有金本位，所以外汇的汇率是根据你和黄金的挂靠价来定的。

美国在大萧条时代，取消了货币和黄金的挂靠，但是在后来建立的布雷顿森林体系中，还是靠各国中央银行挂靠美元，然后美元挂靠黄金，作为国际贸易的基础。这个基础，在70年代彻底摧毁。而美元的国际货币地位，主要靠的是能源和大宗矿产的美元结算，作为主要的支持。

所以小民们看美元，包括中国政府手上的美元，看到的是财富。就像是自己口袋里面的钱一样，夏天怕热了，冬天怕冻了，紧张的要命。

无可非议，自己的血汗钱嘛，赚来不容易，投资怕有个闪失，放家里怕小偷，都是人之常情。

可是现在人家觉得中国政府的外汇储备也是他们的血汗钱了，于是强烈要求，他们有权力，要公开透明的知道这些钱是买了些什么了，要买些什么了。俺们的血汗钱，当然要为俺们负责。

听到这些话，华尔街的人们肚子都要笑疼了。比如说人民币挂靠的一篮子货币，里面有多少币种？每种币种的比例如何？这些都是金融市场上最机密的情报。

如果你可以提供这些情报，华尔街的对冲基金，是会付给你一亿美元的。因为人家得到这些资料，就知道在哪个价位，在哪个币种，该干嘛，转手就可以赚几千个亿。

当然如果你可以提供这个情报，那么东窗事发的话，你被拖去打靶，也是铁板钉钉的事情。

可是现在有人说，因为这些外汇储备是人民血汗钱，俺们要透明，要公开，你持有多少美元？多少英镑？多少欧元？多少日元？如何分配？准备如何调整？这些都要公开！

其实想一下，中国军队来可是真的由人民的血汗钱养的，是不是大家也要求公开所有的军事部署？所有的武器发展计划？因为俺们要看你们有没有浪费人民的血汗？

不是说中国的外汇储备如何投资不需要监督，因为这个监督的责任，在俺们政治局那里。不要以为管理外汇投资是一件很爽的事，出了问题，说小了是丢官，说大了是丢命。

记得在2008年中的时候，俺也提示过美国要来的经济危机，在后来也谈了不少关于中国外汇储备的运用。有兴趣的读者，可以回头看一下俺在《梦幻泡影》和《四面楚歌》里面的看法。

总而言之，一个国家的外汇储备，是不能用私人钱包里面的钞票的角度来看。当时俺批评中国政府最主要的一个观点，就是用守财奴的观点，把自己置身在一个个人，或者是一个公司的眼光，去看那些外汇，就陷入了误区。结果就是变得生怕这些外汇用的不对，保不了值了。

于是整天忧心忡忡，夜不能寐。总是考虑到这些钱可不可以保值，安不安全，等等。完全忘记了对中国经济发展的主要挑战，是不是可以把人民币经济圈做大做实，而中国政府手上大笔的外汇储备，正是可以做为催化这个局面发生的催生剂。

所以说俺对中国金融当局的批评，是在于他们对这些外汇的看法，和物尽其用上，还有更好的选择空间，而不是满足于好像新加坡淡马锡基金，或者是香港的外汇基金一样，只是作为一个赚钱的投资工具。这也是俺说过，从赚钱投资上来讲，中国的外汇投资和管理，算是全世界做得比较成功的。因为人家纸面上的价值是在增加，不过俺也说过，这种成功，正是因为很大程度上，是中国的大国实力作为后盾，人家老美都不敢清你的袋而已。

而这些钱，其实是应该用来加强这个大国实力，才是最好的出路。

这也是为啥，俺看到有些人，用了和现在的中国金融当局同样的看待外汇储备的守财奴的眼光，但就打着人民血汗的道德旗号，来兴师问罪，以为在替天行道？

这两天随便看了一下经济新闻，有一些是关于中国投资的：

中石化用了46.5亿美元买了加拿大一个油砂矿的部分股权。

中海油用了30亿美元投资阿根廷的Bridas的50%的股份，从而拿下了阿根廷第二大石油生产商Pan American  Energy的20%的股份。现在处于困境中的英国BP石油公司，还有这个阿根廷公司的60%股权。那么在用90亿美元，就可以把它拿下来。

这几个石油项目，就是近200亿美元的交易。还不光是能源项目，北京的太平洋世纪汽车公司，也用了4.5亿美元，买下了美国通用汽车公司旗下的主要汽车零件公司Nexteer Automotive。

那么在非洲的情况如何？山东钢铁集团以15亿美元在赛拉利昂投资，将保证每年1000万吨的铁矿石优惠价供应量。武汉钢铁集团将以10亿美元在莫桑比克和赞比亚，开发优质炼焦碳用煤。而在几内亚，中国几家公司也在和国际大矿产公司力拓和淡水河谷展开暗斗。

这些都是中国的外汇在海外投资。就是说，比如中国在阿根廷建设高速铁路，然后开采阿根廷的矿产。结果就是阿根廷有了铁路，中国有了矿产，最后就是中国的贵州等地，也有了高速铁路。而这些是在中国的美元外汇储备下，实现的。

有人会问，不是中国和阿根廷有了换币协议了吗? 为啥还要用美元，让美国收好处费？为啥还要在两房买债券？

难道你不知道，如果美国没有拿到好处，太平洋上就会突然出现海盗，来劫持你从阿根廷到中国的货轮？

难道你不知道，如果美国没有拿到好处，阿根廷也许就会发生政变，导致你中国的投资泡汤吗？

七

本来是没打算在这个问题上花费太多口水，但是既然大家都讨论得兴起，那么俺们就好好的深入的各抒己见，真理是越辩越明，是不是？

首先讨论的是，关于央行手里的美元，是不是人民的血汗钱，俺的观点，不是。因为你手里拿到了人民币，这个人民币和等值的美元按照汇率做了交换。你不能换了人民币，然后觉得美元还是你的。

于是大家提出的反驳意见，就是俺血汗赚来的美元，被你央行印出来的草纸给换了。俺亏了。

是不是亏，要看人民币的走势是看涨还是看跌，是不是？如果人民币是会贬值的，那就是掏了人民的财富。蒋介石发行金元券来换人民手上的黄金和外币。而金元券的走势，就是你开始吃一碗面的时候，那碗面的价格是5千万，你吃完付账的时候，就变成1亿了。这就是压榨人民血汗。

但是要是人民币走势是上涨的，那么这个不但不是压榨人民血汗，而是回馈人民。因为很简单，人民币从2005年开始一直是上涨的，而且现在大家的认同，人民币还是会走强。这个大概也没有异议吧。

好了，下一个观点，就是央行印钱来换美元，导致了中国的人民币投放过多，其实就是稀释了原有人民手上的财富，就是拿通胀来剥削大家了。

另一个观点，就是央行没有权力强行结汇，俺们人民应该有权利和自由，选择换汇和不换汇。俺拿着美元，该怎么投资，就怎么投资，不关你的事。

这里俺就试图对这两个观点，做一个回答。

首先，希望大家在研究货币的时候，好好做足功课。

中国政府现在并没有对企业进行强制外汇结算。从1994年的汇率改革之后，中国成立了一个机构，叫做中国外汇交易中心。在这个中心里面，任何有会员资格的金融机构和非金融机构，都可以进行市场化的外汇交易活动。

这个中心，总部在上海，北京有一个后备中心，其他大概20多个城市，都有分支。

就是说中国的外币之间，比如说美元对欧元，美元对欧元，等等，和人民币对外币，比如说人民币对美元，人民币对欧元，等等，进行即期、远期和掉期的活动，都是在这个中心交易完成，所以没有强制结算一说。

当然由于人民币和外币，实行的是有管制的浮动汇率，央行的外汇管理局，也会入场参与交易。所以如果你要想买入美元，拿你的人民币，出最高的价，那么美元就是你的。

那么为啥出口企业，不自己留美元，要在这个交易中心，换人民币？很简单，因为你出口企业，要拿人民币支付你的工人的工资，以及各种生产成本，房租，电费，等等。

所以不要拿什么强制结汇的东东出来说事，好像这个万恶的政府，又剥夺了你拥有外汇的权利了。

而央行之所以入场干预，倒不是人家要印钱剥夺你的财富，好拿到海外花天酒地，似乎是强买强卖，你又吃亏大了。央行干预，主要是为了保持汇率的相对稳定，从而保障外贸企业，在商业活动中，增加汇率变动的经营成本。

而这种行为，在外国攻击中国政府的口号中，就叫做有意压低兑换率，从而导致人家国家大多数人失业等等的谬论。

好了，现在就谈一下，央行在入场交易中，购买美元，它那个人民币是从哪里来的?

这里首先讨论一下央行的基本功能是什么。

央行的主要功能，就是发行货币，也就是俺们俗话说的印钱。那么央行印钱，从理论上来讲，是央行的负债而不是资产。什么意思？就是当你把你的劳动成果，不管是产品，还是服务，支付给购买这些产品和服务的人之后，你获得的货币，其实是用国家信用作为担保的一个欠条。

你，就是这个欠条的债权人，而国家就是这个欠条的债务人。就是说，你是可以拿着这个欠条，去这个国家的央行那里，按照市场价格，换会你需要用到任何商品。

当然，你不需要跑那么远，坐飞机到北京的人民银行那里去兑现。你可以走到任何一个城市，一个街道，一个商店，去要求兑换。而在这个兑换中间，货币作为商品交易的媒介的功能，就实现了。

可是大家都明白，一旦央行投放的货币量过于庞大，那么就会出现问题。本来当一个经济体在增长的时候，你生产出来的商品，和提供给大家的服务，都会越来越多，因此央行投放的货币量，也会相应的增长。估计对这个理论的理解，大家不会有异议吧。

但是要是你货币投放的太多，肯定就会出现通货膨胀。所以说央行的另一个非常重要的功能，就是要紧紧地看牢货币发行量，因为不看紧了，就会出现问题。

而通货膨胀的问题，大概是最严重的政治问题。外国的例子，俺就不举了，中国的例子，一个就是1940年代的恶性通货膨胀，大家都知道在政治上产生了什么后果。另一个就是1980年代后期的通货膨胀，大家也知道产生了什么后果。

因此对央行来说，如果乱发行人民币，引发通胀，那就不是央行敢干的事情，也不是国务院敢干的事情，更不是政治局敢干的事情。

看通货膨胀，主要是看一个数据，叫做CPI，英文全称是Consumer Price Index，中文叫做消费者物价指数。这个指数就是把一大堆日常生活的商品放到里面，然后看通胀的预期是什么。

在消费者物价指数中，有两个构成，一个是食物，一个是能源，波动很大。

比如说水灾了，旱灾了，都会造成农作物收成受到影响，而导致食物价格的短期突然上升。而这个是和你央行的货币投放量是没有多大关联的。不是说你货币不投放了，老天爷就开恩不发大水了，是不是。

另外一个就是原油价格，你突然美国和伊朗干上了，导致国际油价猛涨，带动了汽油和柴油的价格疯涨。这个也不是你央行发行货币的多少可以决定的。

当然有不少国家，是靠补贴汽油的。但是如果原油价上得太快，你补得是不是很气喘吁吁？可是不补贴的结果，是社会骚乱。当年缅甸的乱局，伊朗的乱局，和今天印度的乱局，主要的导火索，都是汽油补贴取消了。

所以在通胀上，各个国家主要的看板，是core CPI，就是剔除了食物和能源的其他指数。如果这个数字连续一段高企不下，那么通胀预期开始出现，央行就要搞紧缩政策，收紧银根了。

如果有人说，央行为了拿走小民手上的外汇，要大幅度印钱来抢，有意在中国制造通货膨胀，那这个推论，就未免太弱智了吧。

因此在央行拿人民币来兑换美元的时候，是考虑到货币发行总量的因素的。因为央行手上还有一笔可以动用的钱，那就是各银行放在央行的存款准备金。但是这个准备金，其中的主要目的，就是要调节广义的货币供应量，你是需要把部分钱放冰箱的。你拿了这个钱，去买入美元，就是把这个人民币给投放出去了。岂不是和自己的初衷相反？

于是下一个合理的做法，就是发行央行的央票，就是说央行向社会借债。

下面是最近央行发行的央票的图：

要知道，这个还只是三年期的央票，还不包含其他几个月和其他时段的央票。看得出来，以1600亿的规模来说，是可以买入250亿美金吧。中国五月份的外贸顺差，好像是195亿美元左右。

当然，不是说所有的央票，都是拿来买美元。有时候，央票是用来收缩流通性的，就是避免出现通货膨胀的一个工具。

不是说，央行就是要搞通货膨胀来压榨中国的老百姓吗？这种论调，只好一笑了之了。

央行发行央票，也有一个问题。那就是央行这个央票，是要付给人家利息的。那么怎么办？那就希望，从央行换到手上的美元那里，如果可以投资，获得一个高于央行付出的利息，或者是打平都行啊，就可以睡得安稳一点。

因为如果不是这样的话，你就是自己亏本，肯定撑不了多长，是不是？

就是说，如果央票的利息越高，投资美元的利息越低，那么央行的日子越加难过。而央票利息，如果中国的通货膨胀预期越高，那么就会越高。因此对央行那是，通货膨胀给他们带来的困扰，不比小民们要低到哪里去。

所以中国的央行，是倾向于收紧银根，是每天在通货膨胀的惊恐中过日子，是支持人民币升值的。

当然国务院虽然怕通货膨胀，但是也怕经济不增长，那样造成的失业情况，虽然央行不是那么关心，但是总书记和总理，是很看重的。

这个是国内这一边，那么在国外那一边，央行担忧的不光是外汇投资的收益，可不可以补偿自己央票的利息支出，更担心的是，会不会投资得不好，还大亏了一笔。那才叫偷鸡不成蚀把米呢。

所以说，在外管局一线工作的人们，很多是活得战战兢兢的，如果出了差错，你自己到国务院会议上，或者更严重一点，到政治局全体会议上，向大佬们解释吧。

所以说，这些外汇管理者，觉得美国国债相对比较安全，有美国政府担保的两房债券比较安全，是有一定的背景基础的。这也是为啥后来出现了中投公司，就是希望拿出一小笔出来，投资一些收益比较高的项目，大部分放在安全的国债，或者现金市场Money Market，虽然收益低，但是比较安全。

对这个历史感兴趣的人，是可以好好读一下在雷曼兄弟倒闭后的几个星期里面，中国金融主管官员和美国财政部官员的高层互动的具体细节。

当时俺算是提供了宝贵的意见的，也算是对这个国家有一点小小的贡献吧。

当然对抢占道德高地的人们来说，这些技术细节，又有谁会在乎呢？大声喊一下，你央行就是要剥夺俺们的血汗钱，不愿让俺们人民自己持有外汇，就是不对。

这些喊法后面隐藏的目的，呵呵，下回分解，这一节已经写得够长了，算两节了。

八

前面解释了中国外汇交换机制的大致情况，和央票的运行，不过还是有人表示异议，就是坚持央行的人民币投放过多，导致了通货膨胀，然后就残酷的剥削了小屁民了。

所以看来俺还是得对货币发行量和通胀做一个简单的介绍。

先看一张图，说得是中国的货币总量。

这张图表，是从1990年到2008年，中国的货币供应总量。注意一下蓝色的线，是M0，就是现金，在2008年，是3万以人民币。而包括这个M0的M1，是15万亿，这个就是大概对应的美元储备数。而所谓央行印钱，主要是M0。

当然可以看得出，当时的M2增长过快，这也是为啥当时的央行大力进行紧缩政策，利率和准备金率都在大幅度上升，这个政策到了国际金融危机后，开始转变。

那么下一个就要看中国的通货膨胀。首先俺们看一下中国改革开放以后，从1979年到2007年的经济增长率和通货膨胀率的平均数，然后和其他的主要国家比一比。

首先技术上了解一下，通胀率最好的衡量数据，一个就是前面说过的消费者物价指数CPI。CPI这个指数，主要是衡量居民消费的商品和服务的价格变化。另一个数字，叫做Growth Rate of GDP deflator，就是GDP缩减指数上涨率，是衡量包括居民消费、政府消费、投资、进出口等所有商品和服务的价格变化。

这个数据中的经济增长率，是已经扣除了通货膨胀因素。

中国的通胀数字分别是5.7%和5.4%，在绝对数字上比美国、日本、德国和法国要高，和英国比较接近，但是低于意大利、印度、巴西和俄罗斯。其实俄罗斯那才叫要命的通胀呢。

但是由于中国的经济增长率是9.8%，其数字要远远高于通货膨胀率，可以说老百姓是得利的。当然你可以争论，老百姓，或者老百姓中的某些阶层，应该得利更多，那就是属于收入分配领域的讨论。这里俺们谈论的是，经济增长和通货膨胀之间的对应。

看一下印度，通货膨胀率数字要高于经济增长率，那就是表现稍差。巴西的通胀率超过了经济增长率的两倍。意大利、法国、英国也是如此。德国经济增长和通货膨胀持平。日本要好一点。美国增长率比通货膨胀率稍微低一点。

所以说看一个经济体的状况如何，是经济发展得快，还是通胀跑得快，是很主要的一个指数。

下面就看一下中国这段时间经济发展的基本状况。

首先是1979年洋跃进，然后就不得不来一个调整，在1981年中国经济处于低谷，增长率是5.2%。然后就是在1984年冲上高位到了15.2%。然后就是硬着头皮，价格改革强行闯关，导致了高通胀，并引发了大规模社会动乱。结果就是在1990年的时候，经济跌进低谷，下降到3.8%。

这个是中国经济发展的第一段。大开大和，降龙十八掌，刚猛激烈，一飞冲天，一击落地，玩过山车呢。

第二个周期，就是在1992年又冲上了14.2%，然后在亚洲金融危机的背景下，跌到了1999年7.6%。

这是中国经济发展的第二段，特点还是一飞冲天，但是掉下来的时候，悠着点力气了，是走楼梯下来的，不是上一次，从阳台上飞下来的。

而第三个周期，是从2000年的7.6%，到2007年的13%，然后就碰上了美国次贷引发的全球金融和经济危机。这一个周期，就正好和第二周期，换了一个法子。不是一飞冲天上去了，而是爬楼梯慢慢爬上去的，但就是坐电梯下楼的。

那么这段时间里面，通货膨胀情况任何呢？

从图中可以看到，通货膨胀的走势与经济周期相关，是很自然的事情。
在第一周期的时候，1982年，通胀是很低的。可是在1988年通胀率到了18.8%。其实因为当初对价格的管制还是比较多，因此在那个时间段，通胀率和经济发展率，是有一个滞后的关系。可是俺们政府高层有人拍脑袋，要搞价格闯关，结果自然整个国家跟着一起杯具。就算俺这样的主儿，如果你政府搞出18.8%的通胀率，俺也要抽你了。

那么第二个阶段，就是从1990年的3.1%，搞来搞去，就搞出一个1994年的24.1%的通胀率出来了。

这个才叫做真正的压榨老百姓。当然那个时候，大家知道问题的症结，是在被政策贷款搞到坏帐成堆的银行，是亏损巨量财政填不满的国企无底洞。

那个时候才叫做中国处于的最火烧眉毛的最严重的危机呢。大规模国企倒闭导致大规模工人失业，海外开始抛售中国分裂七块论。于是有当政者每天嘴上挂着棺材这，棺材那的口头禅。

说实在的，中国的大银行和大国企，当年可以凤凰涅磐，死里逃生，确实是靠通胀从全体人民那里吸血达到的。

不过如果参照前面俺给的历年中国外汇储备数目，这两个高通胀，是无论如何也赖不到央行用人民币换美元上的，是不是？

那么第三阶段中国的通货膨胀如何？在图上看到，很清楚。就是最高点是2008年的5.9%，引发了央行的紧缩政策。所以最近的时间里面，中国的通货膨胀高不高，是非常清楚的，靠拍脑袋，或者是用人民群众来作为虎皮，都是不靠谱的。

这里俺不想把话说得太清楚了。只是提醒各位读者，俺在以前的文章里面提到过中国可以逃避金融风暴，主要是靠两大法宝：

一个是有控制的人民币汇率浮动，一个是资金项目进出口的管制。

这两个法宝，是西方各类势力，最想打破的，也是中国金融界的国际接轨派最想解决的。

看一看你可不可以从“藏汇于民”这个道德认定，推论到解除上面的两个法宝。呵呵。

九

看来大家可能太习惯于什么东西，都是“人民的”这个思维方式。俺的观点是，不管你央行的外汇管理如何，反正俺拿人民币，你就得换给俺等值的美元。如果人民币升值，那么就是更多的美元。

至于你央行，有没有足够的美元给俺换，那就是你的问题。你自己要是不够美元，那么向美联储借，也要满足俺的要求。

总的说来，人民币和美元，就是同一笔货币的两个不同形态。或者用一个物理学的比喻，一块冰，就是人民币，一杯水，就是美元。而把人民币换算成美元，就是加热把冰融成水。把美元换算成人民币，就是把水凝固成冰。

所以说，你要求央行把美元分给你们大伙儿，你得用等量的人民币来换。或者说政府要把美元，放到社保基金，那么政府也得用人民币来换。

看一看中投公司当年成立的2000亿美元注册资金怎么来的？

不是直接从央行外汇管理局那里，以“人民财产”的名义拿来的。是2007年6月份，由全国人民代表大会常委会比准，由国务院的财政部发行了1.55万亿特别国债，用来从央行购买了2000亿美元。

这些特别国债，是在全社会发行的，是要付利息的。

要是这些外汇储备，都是人民血汗钱，哪有自己的血汗钱，还要花钱去购买？不是拿了就用？呵呵。

下面就要说一下，人民币对内贬值的问题。

对内贬值的问题，其实就是通货膨胀的问题。那么中国的通货膨胀，倒底厉不厉害？

从官方的统计数据来说，并不严重。当然，有人说，凡是毛主席以后，政府里面任何人说的，俺都不相信。那么这样的人，谈任何数据，都是白搭。

因为对中国这样大的经济体而言，世界各个机构，都有自己的研究人员在跟踪。比如说美国的高盛、摩根斯坦利、摩根大通、花旗等银行，英国的汇丰、渣打、巴克莱等银行，瑞士的瑞银，德国的德银等，还有评级机构，如莫迪和标准普尔，还有各类金融新闻，如经济学人、金融时报、华尔街时报等等，都会有自己的预测，都会对结果提出解释和评价。

不是一个统计局，自己撒谎一下，报一个亩产万斤，大家就一致点头的年代了。

俺这次引用的数据，关于货币投放量，央行上可以找到。关于经济增长率和通货膨胀数据，那是任何财经类报刊上，都可以看到了。

当然，有人说，为啥房价飞涨，CPI没有变化？

这不奇怪。对全世界的国家来说，房子不是生活必须品，而是生活奢侈品。你要达到一定的经济能力，才可以买得起房子。中产和以下的大部分人口，都是靠租房为生。

因此在CPI的数据中，是没有房价，但是有房租。而中国的CPI中，占最大比重的是食品，在34%左右。这个也不奇怪，因为发展中国家，大家的穷人要比发达国家多，因此在穷人的消费中，用于食品占总可支配收入的比重要比西方国家大，是正常的。

而在食品类中，大家觉得，是因为央行发钞影响大，还是天灾人祸影响大？食品分类中，大概保鲜要求高，储存难度大的蔬菜、水果等等，价格受到影响的情况，比大米和面粉，要高得多，是不是？

以现在中国刚刚经历了干旱，然后就是水灾的情况下，肯定最近的新鲜蔬菜、水产鱼类、新鲜肉类等等，肯定会涨。而冷冻鸡、鸡蛋、食物油、粮食等等，可能就不会涨，是不是？

而且食品类本身价格有周期性，中秋、国庆和新年之前都是会向高处走，其他时段向低处走。

在过去几年，2007和2008，食品涨价算是厉害，到了12.3%和14.7%。但在2009年，只涨了0.8。2010年，大概预测是6.5%左右。

那么在房屋相关的项目中，在CPI占的比重，只有14%左右。其中分成4个部分，一个是建房和装修，一个是房租，一个是自有住房虚拟房租，一个是水电气等。

这个分类法，从全国范围来说，是很公平的。但是对少部分，居住在大城市，需要靠租房的阶层，确实是不公平。因为房租占比，在CPI中，只是1.6%，那么你大城市房租猛涨，撬动的CPI还是非常小。

那么是不是应该加强这个权重，那也不公平。因为你这一小部分人士，并不代表大部分生活在小城市、城镇和乡村，那些不需要租房的人民的生活水平。

其实一个补偿的方法，应该是增加一个专门衡量大中城市居民的房屋支出指数，才是正确的方法。

因此俺的意见，要保障人民生活的真实水平，靠的是菜篮子工程，是政府推出的廉租房和经济适用房。而这些，是在货币政策之外的经济政策范畴。

十

基本上，俺对国家外汇储备的看法，就是这是一个国家的政治、经济和外交的工具。而不能仅仅把它当作一笔财富，只是考虑到投资和保险。

因此中国真正的财富，并不在于国家有多少外汇储备，也不在于国家发行了多少货币，更不在于靠高股价和高房价来吹大经济的泡沫。

所以中国的金融和货币政策，是应该作为实体经济发展的补充政策。就是说自己国家完整的产业链发展，自己国家高素质企业家、管理人才和工人队伍的建设，自己国家通过大规模工业化和城市化而完成从农业社会的转型，自己国家通过消除各种地方官府和非官府的地区贸易壁垒，而形成统一的中华市场，自己国家通过高科技的研发和布局而形成的强大国际竞争力，这些真正的国家经济发展，才是中国强大和富裕的基础。

只有在这个基础上的金融和货币政策，才具有真正的实效。而不以这些考虑为基础，玩什么金融创新、货币游戏、房产泡沫、海外账面投资收益，等等，都是舍本求末。

所以说俺对中国外汇当局的主要批评，在于那种把国家外汇储备当成是财富的简单的守财奴心态。因此在外汇运用上面，太多的在财言财。大部分投资到美国国债，或者两房债券，当然是看着投资评级等等，这种投资和理财心态。

但是反对他们行为的人，说的是美国会赖帐之类的考量，不也是陷入了同样的思维误区？

俺从来都反对中国购买过多的美国国债，但更反对在购买美国国债的时候，没有进行好好的讨价还价。

当然也不是说，在2008年之后，中国的外汇投放没有进行改进。比如说正是在2008年金融危机之后，中国的原油储备有了好的进展。而中国在发展中国家的一系列投资和贷款行动，迫使美国金融界没有办法对这些国家，比如说哈萨克斯坦，下嘴，只好在自己的欧洲表兄弟那里开刀了。

在看一看中国在爱尔兰的投资，在希腊的港口和铁路的投资，在西班牙的投资，都可以看到这种变化。

但是在海外投资，不是没有风险。一句话，在你的大炮射程之外的地方，你的投资安全，就值得怀疑。

最近的一个例子，就是非洲的尼日亚。那里是盛产铀矿的地方，一直都是法国人的垄断地方。而中国希望能够获得部分铀矿的资源，以达到减少能源污染的目的。这个经济活动，受到了法国人在2008年的强力阻击，最后的结果，就是愿意和中国做生意的尼日亚政府，就被人家法国人支持的一个军事政变给推翻了。

如何保证中国在海外投资的安全？除了慢慢开始自己军队的远程投放力之外，还要必须和现在的各个强权之间，达成妥协。

你中国要在拉丁美洲投资的话，大概和西班牙的关系是应该搞好的。当然考虑到美国中情局在这些地方的能力，和美国也必须达到某种程度上的谅解。而投资美国国债，其实就是这样的谅解的结果之一。

不然的话，你看看当年美国是怎么从哥伦比亚手上把巴拿马省独立出来的？看一看一次次中情局在拉丁美洲搞的军事政变，还有自己在海地、巴拿马和格林纳达的出兵？

除非你中国现在可以如法炮制，那么就必须和人家谈妥条件，是不是？

因为对中国来讲，美元储备不是一笔财富，而是一个工具。

中国现在要打破的是美元独大的国际货币和金融体系，要提倡以特别提款权来作为替代美元，而不是以人民币来替代美元。在特别提款权里面，靠的是三大货币--美元、欧元和人民币作为三大主要组合，然后次一等的货币，如日元、英镑和瑞士法郎等等，形成一个组合，来形成整个篮子。然后地区的小币值，如韩元、新加坡元、台币和港币等等，则挂靠在地区主币人民币上。欧洲的小币值，比如说东欧和北欧，就挂靠在欧元上，美洲的小币值，就挂靠在美元上。

而同时，中国就是要把人民币经济圈，从东亚、西亚、南亚和东南亚，四面出击，做大做实。在10年内，希望人民币可以作为国际能源和原材料的主要结算货币之一。在这个时候，你手上的美元储备一钱不值，又有什么关系呢？

现在吹嘘“藏汇于民”，对央行那些守财奴来讲，当然比较好。因为这样减少了人家维持货币平衡和外汇管理的责任，做官的，谁不想推卸责任呢？

但是一旦随着外币停留在民间，接下来的要求，自然就是你要开放让俺想在哪国投资，就在哪国投资，俺的钱，亏了是俺自己的事情，是不是？

如果资金账面开放，和兑换自由，可以想象，以中国投资人的水平和经验，和对利润的贪婪，不一定会比香港、新加坡和台北的投资人好到哪里去。想一想，香港、新加坡和台北投资人的钱，会被雷曼兄弟，给一把清了袋子，你觉得中国的北京、上海、广州和深圳的投资客们，会比这些海外华人好一些？

香港的投资人最后靠的是中央政府的干预，才有机会回一些本。今天喊政府不要管俺的钱的人，大概那时候喊的是，请人民政府为人民服务吧？

西方金融界，一直就对中国的外汇不够分散而耿耿于怀。其实在雷曼兄弟倒闭的时候，中国的外汇是有一大笔在资金市场的基金里，是会亏10%的。美国也有人想用市场规则，来黑掉这个10%。可是中国政府，也可以玩市场规则，不是？老子抛售几千亿国债，也是市场规则，是不是？最后的结果，就是美国政府保证了中国这部分资金的全部回返。

可是要是这些同等的外汇，是分散在小散户手上，那么以大家对外国投资公司的信赖，自然这笔钱，很快就会进了雷曼基金、高盛基金、或者摩根斯坦利基金。也许有人说，如果俺不买雷曼基金，不就没有事了？

其实当时雷曼公司的财务状况，比高盛和摩根斯坦利并不差，甚至要好。最后人家美国财政部之所以决定让雷曼倒闭，就是因为亏掉的钱，大部分是你们这些海外大头鱼的。

想起了美国著名的卡通片《南部公园（South Park）》里面的一个经典镜头：

小朋友斯坦拿了祖母给的100美元压岁钱，去银行开了一个存款账户。银行职员说，俺帮你找一个比较好的投资方式，这样，这样，那样，那样，糟糕，这个投资失败了，你的钱没了!

斯坦说，什么我的钱没了？俺刚刚给你的呀。银行职员说，是的，你刚刚给了我。But it is gone now!

斯坦抗议，俺要见你们经理!

银行职员说，只有银行的顾客才可以见经理，你都没有钱在俺们银行，经理不会见你。

上面这个还是一个故事，可是下面一个就是真正的例子：

俺和一个朋友吃午饭，他向俺问了一个问题：

现在中国出来投资的公司，为啥不征求咨询意见就擅自投资？

俺说，你指的是哪一桩？

他说，就是中国民生银行，投资美国联合银行这一桩。俺觉得，这一亿美元投资，真是水漂了。

俺回答说，这帮人都是没有什么脑袋的人。要是他们肯询问你的意见，那么就不会做冤大头了。

俺的这位朋友，是美国联合银行前任董事长和总经理，正是因为他的努力，将这家银行带上了市。但他早已经退休。

最后果然，民生银行打了水漂。不是说不能犯错误，只不过在现在中国的现有情况下，俺认为外汇还是在央行集中管理要好。