之一
（2012-05-27 22:59）
政策面，最近连续出台了针对民资进入战略产业的文件。对此，笔者个人的观点认为，民资进入这些产业不是不可以，但应该是继续做大蛋糕而不是分以前的国资蛋糕。否则，这可能又会出现贱卖国有资产的情况，那就是对全民利益的损害。但如果是做大蛋糕，这个有利于加速经济发展。同时，展露产业的控股必须在国家手里，这是我国稳定的基础。另外，个人认为国家应该引导更多资本进入新兴战略产业，这些产业的发展对未来经济非常重要，应鼓励更多资金进入。同时，国资的利润应向社保进行转移，让全面享受国企发展的成果，确立国企存在的合法性，从而使得国企整体更加造福于民，而不是将资产直接卖掉。历史上，国有企业私有化的结果就没好的，俄罗斯如此、东欧如此、拉美如此，希望中国不会走这样的弯路。》》》国际局势 新闻解读 (六十二)
（2012-05-28 15:16）
无论今年股市走成什么样子，笔者都必须在这里道出之前曾经强调过的观点：中国有必要促进股市雄起，至少进行一轮大级别反弹。因为，可以预见，未来世界经济不可避免地还是要来一轮硬着陆或持续衰退，这一轮的世界经济危机将绝不比1929年那次小，而且这种博弈将会长期持续。在这种情况下，当世界资产价格都出现缩水的情况下，中国由于前期股市的低估值与经济总体仍然强劲，那么股票恢复到合理价位就有利于企业的进一步融资，而这就有利于进一步吸引世界资本和进行资本输出，有利于中国在国际上进行资源的收购。与此同时，个人认为，绝不应该放松对房地产的调控，绝不能如此短视看待中国经济，饮鸩止渴，项目的投入应投入到更有利于民生、国家长远经济发展当中，而不是继续维持这种房地产泡沫。特别是，如果最终房价控制不力，再在未来出现房价报复性上涨，则中国经济必在世界经济硬着陆前率先硬着陆，这将是中国经济的灾难。所以，恢复资本市场的适当上涨，继续调控房地产市场，应是宏观经济的战略选择。同时也需要提醒，不能以放松房地产调控为代价刺激经济增长，特别是刺激楼市股市一起上涨，这也是中国宏观经济的灾难，因为到时候中国将不再有合适的资产给外来资本投资，人民币的吸引力将会大大下降。
》》》郑永年：国家资本主义与国有企业角色演化
在我看来，中国从战略高度说应该在硬着陆前让股市恢复性上涨，增加企业的融资能力，这一方面可保持企业的资金链健康，还有利于一旦经济硬着陆有利于中国去收购价格下跌的世界资产。现在大势还未确立，股市的点位还很难说。如果大盘最终能确立一个大级别反弹，则哪怕经济硬着陆A股跌破2000点的几率也较低；相反，如果无法有一轮大级别反弹，则一旦经济硬着陆A股跌破2000点的可能性还是存在。技术上的大牛市确立，必须在月线上股指站上所有均线，均线全部多头排列，否则没戏。
之二
（2012-05-28 22:37）
今天网络上一则很有意思的新闻，湛江的领导从发改委出来对获得批复的钢铁项目深深一吻。而之前报道，发改委一天批了一百多个项目。钢铁行业在中国已经是产能过剩的项目，不知道这新的批复里边有多少是属于对经济结构转型不利的。而外媒报道，中国又有了2万亿的经济刺激计划。对此，个人认为，当前中国应该以经济结构转型为主，项目实际也不应该扎堆批，而应该是稳着走，年初就应开始。同时，在资金支持上也更应该以经济结构转型为目标，不能说为了刺激经济而上产能过剩的项目，从而导致将来投资不但无法成为经济发展的动力，还会成为累赘。与此同时，我们看到美国的失业率数据一直在下降，当这个数据下降到一定程度，也就意味着美国经济有了新的更强的抗受能力，美国就可能引爆新一轮危机。所以，中国应该加强调结构，同时加强对新一轮危机的准备。
》》》陈经：中国的转型调控之路
（2012-05-29 15:11）
在“2.0版4万亿”经济刺激政策的预期下，大盘连续两天中阳线，量能大幅放大，沪市成交额突破1100亿。虽然这样的经济刺激对股市有好处，但还看不到具体刺激政策的细节，所以不知道到底批了哪些项目不好评价，但显然中国经济不能总靠经济刺激活着，必须加快进行经济结构转型。至于股市，只要政策得当就可以调整现在估值过低以及与实体经济发展不匹配的情况。所以，虽然股市上涨，但对未来中长期经济的预期暂不能乐观。只是，股市今年走好，对中国战略上有利则毫无疑问。
之三
（2012-05-29 23:20）
消息面，官方否认了再推4万亿，对此笔者深信不疑，因为就现在的情况来说不可能再有所谓的4万亿。但是，显然经济刺激已经来了，手段显然和之前四万亿完全不同，那一次是2008年过度收紧的货币政策导致经济突然快速掉头向下，引发政策层面对未来的极度担心，所以才有4万亿。但现在不会，未来世界经济最多也就是钝刀割肉，所以不可能再有雷霆万钧的四万亿。不过，毫无疑问的是，经济刺激开始了，原因是经济增速大幅放缓同样引起了政策层面的担心，只是相比上次要弱得多。对于现在的宏观政策，个人认为重心应放在经济结构转型方面，不应单纯地去搞所谓的经济刺激，为保增长而保增长，因为如果盲目以GDP为核心，结果可能导致过剩的产业更过剩，该发展的没发展，经济继续不平衡为下一次危机的调控制造麻烦。从湖南省发改委传递的中央精神“不可能出台像2008年底那种大范围、大规模的4万亿投资政策；不可能松动房地产政策，现在只会预调微调”来看，这样的思路只要得到贯彻就是对的，但只是最近的操作细节上和精神层面上有一定偏差，5月前刺激的不够，5月下旬刺激的有些过头。
》》》井底望天：中国经济显困境 破局之路在何方
另外，今天又有看到炒作降息的消息。笔者对此早已有过评述，降准还在思前想后，降息怎么可能？如果货币政策继续微调，那么6月或有一次降准，但不可能有降息。如果下半年经济不出现大的波动，下半年的可能性也非常低。
英德法又开始驱逐叙利亚大使了，美国估计很快跟进，美军也声称可能干预，后边估计要动的包括阿盟。这边，朝鲜方面估计有可能进行第三次核试验或发射导弹。在中美关系缓和后，中东博弈开始再次趋于激烈。马上6月份上合领导人峰会，普京将访华，伊朗总统内贾德将访华，美国总统大选前最后一轮的大对决开始了。
之四
（2012-05-30 11:55）
消息面，外围市场希腊无悬念地获得了180亿的救命钱，就像笔者早先分析，欧盟现在还不可能放弃希腊，也没为希腊退出欧元区做好准备，所以救助还得进行。不过，从救助规模以及分歧看，欧洲内部显然需要更多沟通，特别是德法两国。预计，这个过程中欧债危机必然会间歇性发作。国内消息面，胡总主旨政治局会议，强调工业是调结构的主战场，要加强从工业大国到工业强国转变。这个思路，应该说必然涉及到的就是高端制造，长期看包括民用的诸如汽车的高端制造，这些产业将是未来很长时间受到政策支持的产业。
》》》【井底望天·卷三】梦幻泡影 第六篇 中国经济前瞻
（2012-05-30 15:16）
消息面，一方面是官方否认“2.0版的4万亿”，另一方面是经济刺激政策的加码。对这两者，并不矛盾，因为4万亿是特殊情况下的特殊手段，如今远不是那样的境况，不可能有4万亿出来；但经济刺激却是实实在在的，就湛江批复的700亿钢铁项目就成了最近媒体的焦点，而其背景是发改委一天一百多个项目获批，同时据报道温总也将原来经济增速7.5%的目标调整到8%。这一切，都说明，没有4万亿是真，但经济刺激也是真。所以，本周头两个交易日大盘连续两根中阳线。
之五
（2012-05-30 11:55）
在叙利亚局势紧张，俄罗斯强顶，以及伊朗继续强硬的大背景下，国际油价大跌。这是美国的老手法了，曾经在上世纪80年代通过操控油价愣是断了前苏联的炊。这一次，是美国大选前在中东最后一轮大施压，美欧八国已经驱逐了叙利亚大使，这意味着后边将还有后续行动，而大幅打压油价，就是要施压俄罗斯和伊朗，降低俄罗斯和伊朗对叙利亚的支持，从而逼迫巴沙尔就范，然后再翻回头解决伊朗问题。关于这一轮的压力，就是美国大选前的最后一次大施压。
中国在这一轮中，如果操作好将是受益者，因为美俄关系阶段性恶化，针对中国的精力就会减少，同时美国打压油价中国经济就能直接从中受益，这个时候恰是中国抓紧时间进行经济结构转型的时间点。个人认为，美俄关系改善，估计至少要到年底或明年年初，这又大半年时间，中国应抓紧时间和俄罗斯以及欧盟进行协调，从中获利。同时，该顶住的叙利亚个伊朗仍然需要顶住，这次叙利亚的血案只要看看最终对谁有利就知道了，这不正是美国所想要的吗？而且整个过程疑点重重。先是外媒报道称是坦克等重武器炸弹炸死，已经验伤；之后证明是枪伤，又说是政府军屠杀13个小时，用枪进行扫射。整个过程披露，一方面漏洞百出，一方面都是一方在说话。而俄罗斯对巴沙尔的不满主要是因为巴沙尔做事优柔寡断，一点都不给美国制造点麻烦，让俄罗斯连点腾挪空间都没有，只能跟着英国一起批评巴沙尔。所以，俄罗斯一直想换掉巴沙尔但不换掉叙利亚现政权。对于现在这种境况，中国一方面要抓紧时间搞内政，另一方面就是中东顶住。马上就是上合领导人峰会，普京和内贾德都将出席，据报道上合将和俄罗斯的集安组织进行联系，这意味着以经济为主导的上合正在和军事主导的集安组织产生联系。同时还有报道称，中俄要建从连云港到圣彼得堡的物流大动脉，结合上诉消息，这是中俄要从东北亚一直整合其，经中亚到东北欧，直接抄欧洲的后院去了。所以，近一段时间博弈又将进入激烈阶段，美国已经声明不排除使用军事手段干预。
与此同时，我们看到一系列的消息也正是加速经济结构转型。首先，我们看到晋陕豫黄河三角将是沿海轻工业的重点产业转移基地，而湖南爆出的投资规模更是吓人，五年要投资达4.2万亿。同时，新兴产业战略规划也出台。而从温总的表态上看，中央在对经济的调子上已经有了明显变化。经济增长从7.5%的预期变成保8，而且是要求立即行动。这对经济将是一个不小的而刺激，近期的股市将会因为这些政策不断的变化而起舞，注意政策节奏和技术面变化。从最近政策上看，经济政策明显增多，那么我们看到胡总说的是工业是经济转型的主战场，这应该指的是产业升级和科技，国务院直指区域经济和新兴经济，这些都告诉我们，未来这些方向都会有相应的机会。同时，别忘了低估值，只要市场有机会，就少不了。
之六
（2012-05-31 11:46）
最近，鉴于欧元危机的深化，欧元兑人民币继续大跌，人民币兑美元出现下跌，欧元兑美元出现大跌。在这种请款下，需要提醒相关部门，一定切记人民币不能兑美元和欧元一起上涨，同时应对欧元和美元及人民币之间的关系做一个计算，到底兑欧元涨了多少兑美元应适当贬多少？考虑因素应包括人民币在欧元和美元之间的资产、贸易以及汇率价格对资金流入流出的影响。这个把控不好，在汇率大战中是要吃亏的。笔者曾经特别提醒的就是人民币兑欧元和美元一定不能一起升值，这个差别一定要有，否则吃亏的一定是我们。而之前的两三年，我们做得不好的地方恰恰就在于此。
上海正在建设迪斯尼乐园，报道称投资500亿。对此，笔者想说，我们的娱乐产业也该有自己的品牌，这个需要进行一个大的主题发展。沿海经济结构转型，消费服务业是主力军，试想如果迪斯尼是中国的那怎么还能让别人分走一杯羹？所以，中国相关文化服务业、科技服务业等等这些高产值的玩意，应加大发展力度。这里的经济文章可太大了。
（2012-05-31 15:13）
美国拥有美元这个准世界货币以及强大的政治资源可以利用，同时通过 2008年救市将部分危机转嫁，为美国暂时把窟窿糊上提供了时间，美国在2009年实施了新的会计准则。而欧洲虽然经济上窟窿没有美国那么大，但南欧的窟窿却是不小，而美国在早期的金融设计中已经控制了这部分金融资源，通过操控CDS市场即可用很小的资金来深化欧债危机。而欧洲，没有统一财政、没有统一金融和政治体系，这些都使得欧洲在应对危机上手段不多。而实际上美国的危机并非过去，它只是用货币宽松、新会计准则以及制造外部危机等方法将大家注意力转移走的同时，还引导着很多资金流动。
中国，为了所谓经济利益很多时候就是忍气吞声，所谓韬光养晦，但忘记了有所作为。中国的对外政策应该转向，可现在决策层面还没转向，所以你看到那么多看不过眼的事情就能发生。就拿朝鲜跑到我国境内劫掠我国渔民的事件，都发生了八天了愣是没向外通报，而到第九天我们的大使馆的队伍还去给朝鲜人插秧，简直是不可思议。直到引起了公众的愤怒，我国渔民才得以释放。这说明什么？官本位思想过于严重，如果渔民是他们的爹妈兄弟孩子，会让他们被扣那么久都不吭声吗？被扣八天，朝驻华使馆不知道这事，可见我国外交部根本没有知会朝鲜使馆。从一贯的行事风格上看，强硬到让大家舒心的可能性很小了，等换人之后吧。憋屈的事又何止这些？公信力是靠为人民服务积攒起来的，也会因为不好好为人民服务而败掉。
之七
（2012-05-31 23:13）
六一儿童节，祝战友们的孩子都能快乐、健康成长！
在市场制度变革方面，证监会在新任领导上台后的确步伐加快。资本市场，最怕的是死水一潭，而在2011年和2010年这两年，又恰恰是死水一潭，没了心意这市场也就没啥炒作的兴趣了，何况又有那么多的融资，那么少的新入资金。2012年后，IPO的速度一点没降速，但新的资金的确多了，这是今年市场较去年明显活跃的重要政策面因素。今年3月，大盘技术破位的情况下又拉了回来就是政策引导新资金介入的结果，而现在市场在连续疲软下跌的情况下再次两根中阳线也是总体资金面和政策面有大改观的表现。当然，相关的节奏还是不够理想，在市场该需要的时候没有跟上，导致本早已可以确立的技术面无法确立，致使浪费很多时间和精力。今年的行情，如果转好，政策面是最主要的因素，当然在A股市场政策面也是最关键的作用力。
消息面，外围市场欧盟在路线方向上明显不一致，特别是在奥朗德上台后法德之间的矛盾开始公开化，这导致之前法德顺风顺水加速欧盟整合进程放慢。现在最大的分歧在于，新上台的法国总统奥朗德不主张收缩，而德国则主张收缩。两者的分歧同样是路线分歧，德国想做的是围绕财政整合做文章，加强欧盟的团结；奥朗德则希望通过放松，更多通过欧盟层面来解决问题。两者的区别在于，收缩财政德国在欧盟的权力就更大，相反放松财政在欧盟层面上德国权力将会被稀释，相应的法国、英国等国的权力就会大一些。但问题在于，又想让德国出钱，又想自己拿着权力，这就成了问题关键了。所以，博弈还得继续。在这里，中美都会扮演角色。美国一直希望欧盟成为其QE3放水的资本流出通道，而且一直鼓动欧盟和其一起放水，然后用货币的泛滥水淹南方经济体，对南方经济体进行金融掠夺。欧盟当然也想这么干，但风险在于，就欧盟的实力来说，中国一个国家的反击它都承担不起，又何况如果中俄再加上其他经济体逮着欧美弱者的欧盟疯狂报复该怎么办？那时候美国只要稍微翻回头就能轻而易举地把欧元给掐死。所以，欧盟一直不敢这么玩，但又想这么玩，很矛盾。欧盟和美国对中国来说，它们彼此是竞争者，所以中欧天生有合作空间，但欧盟一直不愿意迈出关键性的一步，原因是担心美国的报复。但中欧合作一直在深化，互动频繁，前几日吴邦国委员长还在欧洲访问。所以，欧盟处于纠结当中。但是，现在的状况会使得它下一步一定会再有新的动作，是和美国进一步还是和中国进一步值得关注。个人观点是，政治上和美国更进一步，经济上和中国更进一步，走日本路子（日本和中国已经确认自6月开始两国货币自由兑换，不过欧盟现在还不会和中国进行如日本一样的合作）。现在，欧盟正在主张推欧盟统一债券，这个德国现在保留意见，但欧盟力推。个人认为，最终很可能会试着来，那么中国就必然是欧盟兜售的最大目标。中国该不该买欧盟的统一债券？个人认为，只要欧盟同意用人民币购买，那么就去买，一点不必客气；如果同意进行货币互换，那么根据互换规模适当购买；如果没有这一茬，那也就别当回事了。可以预见，一旦欧盟峰会过后，奥朗德就会筹划访华，而目的之一一定就是兜售这统一债券，这个时候是中国发表意见的好时机。欧盟国家政治上的合作也很简单，在叙利亚问题上将会一定程度配合美国，譬如最近已经有十多个国家驱逐叙利亚大使，这是政治上向中俄施压。这两条线实际上是竞争线，是两条腿，最终谁跑赢那么谁就是赢家。如果经济跑赢，则叙利亚问题欧盟也会站过来；反之，达成的经济协议也可以不算数。这就是国际政治。关于叙利亚，这很可能是美国大选前最后一轮针对叙利亚的大施压，中俄能否顶住将很关键。预计，近期伊朗和朝鲜都可能有进一步动作，密切关注。
国内消息面，国务院讨论并同意公布《关于全国民用核设施综合安全检查情况的报告》和《核安全与放射性污染防治“十二五”规划及2020年远景目标》，向社会征求意见。这意味着，因为东日本大地震而暂停审批的民用核电项目，将在不久后开始重新审批，这对核电相关板块是个利好。另外，新兴战略产业规划提出了20个重大工程项目，值得关注。
之八
（2012-06-01 15:19）
消息面，PMI数据公布，50.4%，比上月回落2.9个百分点，创5个月新低。就像我们之前分析的那样，是4月和5月经济的突然下滑，让政策面突然转向了较为强力的刺激，这不得不让人想起了2008年。2008年上半年，货币政策大幅收紧，当时记得笔者就对此提出质疑，后来事实证明在4季度搞出大幅宽松的货币政策和4万亿是不得已的纠错。而记得去年年底和今年年初的时候，关于宏观经济面我们也提出过警告，应该适当踩经济油门，结果力度上第一个季度很不理想，4月经济数据出现快速回落才开始有动作，结果5月的经济数据出来证明最近的刺激政策又是迫不得已。其实，调控完全可以更早一点，如果今年年初在政策上稍微更积极一些，其实不必现在政策面不断出重手。不过，也正是这种不好的经济数据，后边存在重手预期，股市后边才可能更有机会；但是，如果换个角度想，如果一季度更理想一些，说不定现在大势早已确立。宏观面，预计不久鼓励汽车、电器消费的政策就又来了，同时也是为什么房地产政策适度对刚需放松的原因。对宏观面来说，由于5月CPI和PPI估计还是继续回落中，而且国际油价近期也不断下滑，这使得下半年的通胀预期大幅下降，6月调准的可能性大幅增加。同时，最近关于降息的炒作又来了，特别是据说要将贷款利息。对此，个人认为，现在仍然不是降息的时机点，国际上中欧还没有进一步沟通，这个时候降息如果欧盟顺势跟进，这是给自己制造麻烦。
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